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南方財經(jīng) 21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者吳斌
美聯(lián)儲新主席的面孔逐漸清晰，市場已初步感受到“影子主席”的沖擊。
據(jù)央視新聞報道，美國總統(tǒng)特朗普12月2日在白宮舉行的內(nèi)閣會議上說，他很可能在2026年初公布下任美國聯(lián)邦儲備委員會主席提名人選，以接替將于2026年5月結(jié)束任期的現(xiàn)任主席鮑威爾。
此前，特朗普稱已就新任美聯(lián)儲主席提名人選做出決定。據(jù)知情人士說法，在特朗普及其顧問和盟友眼中，白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈西特是下任美聯(lián)儲主席的頭號候選人。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，美國總統(tǒng)提名美聯(lián)儲主席人選后，需獲參議院批準(zhǔn)。
可以預(yù)見的是，前路美聯(lián)儲將面臨更大挑戰(zhàn)，一場貨幣政策獨立性風(fēng)暴一觸即發(fā)。
哈西特接任概率越來越大
盡管最終消息尚未宣布，但哈西特成為美聯(lián)儲主席的概率越來越大。
中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，總體而言，在正式提名之前，雖然美聯(lián)儲主席人選仍存在一定變數(shù)，但最大的可能仍是哈西特獲得提名。
哈西特之所以能受特朗普青睞，核心原因是他滿足特朗普用人的兩大標(biāo)準(zhǔn)：忠誠、得到市場認(rèn)可。Polymarket上的數(shù)據(jù)顯示，對哈西特被提名的押注明顯領(lǐng)先其他候選人。
在哈西特成為頭號候選人的消息傳出后，長期美債利率出現(xiàn)下跌，美元指數(shù)呈現(xiàn)弱勢，董忠云分析稱，這表明市場將哈西特明確定位為比現(xiàn)任主席鮑威爾立場更為“鴿派”的候選人，預(yù)期他上臺后將推動更快速、更明確的降息。
在董忠云看來，提前釋放出哈西特可能接任美聯(lián)儲主席的消息，確實可以被視為一種預(yù)期管理。特朗普政府提前釋放信號，一方面旨在觀察金融市場（尤其是債市和匯市）的反應(yīng)，評估政策轉(zhuǎn)向可能帶來的市場波動；另一方面，這也是在引導(dǎo)和塑造市場預(yù)期，為未來可能的貨幣政策寬松進行鋪墊。
“影子主席”影響幾何？
在鮑威爾卸任前，哈西特這一美聯(lián)儲“影子主席”可能就會提前影響美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期和資本市場。
過去幾天，隨著哈西特迅速成為接替鮑威爾執(zhí)掌美聯(lián)儲的最熱門人選，市場開始大舉押注美聯(lián)儲在新主席上任后將實施更多降息。
如果哈西特順利獲準(zhǔn)出任美聯(lián)儲主席，他上任前的每一次公開講話都可能對市場產(chǎn)生重大影響。他與鮑威爾的觀點將會受到仔細(xì)審視，一旦雙方觀點相左，可能引發(fā)市場劇烈波動。
董忠云認(rèn)為，在正式交接前，作為下屆美聯(lián)儲主席頭號候選人，哈西特將對政策與資本市場產(chǎn)生獨特的“影子”作用：首先，從哈西特很可能接任美聯(lián)儲主席的消息傳出之后美債收益率下行和美元承壓的角度看，市場當(dāng)前已存在一定“搶跑”傾向，提前將鴿派預(yù)期計價。這種沒有實質(zhì)動作，僅僅通過“預(yù)期”即實現(xiàn)一定程度的金融環(huán)境放松的情況，可能部分實現(xiàn)白宮降低融資成本的目標(biāo)；其次，這一外部預(yù)期給鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲貨幣政策委員會帶來更加復(fù)雜決策環(huán)境。
原則上，聯(lián)邦公開市場委員會仍需依據(jù)就業(yè)、通脹數(shù)據(jù)做出獨立決策，但市場對未來路徑的堅定看法可能削弱當(dāng)前政策信號的效力。董忠云提醒，不排除有部分官員或傾向維持現(xiàn)狀，以防后續(xù)轉(zhuǎn)向過快，從而使得短期內(nèi)寬松預(yù)期遇到挫折的可能。
獨立性風(fēng)暴一觸即發(fā)
隨著哈西特有望勝出，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，美聯(lián)儲政治化的警鐘已然敲響。
雖然哈西特在特朗普的第一個任期內(nèi)曾堅定捍衛(wèi)美聯(lián)儲的獨立性，但他今年堅持支持特朗普，尖銳抨擊美聯(lián)儲和鮑威爾。他曾指責(zé)美聯(lián)儲出于黨派傾向而沒有更大幅度地降息，而這一說法幾乎遭到美聯(lián)儲所有決策者的駁斥。
董忠云對記者表示，提名哈西特接任鮑威爾，確實會對美聯(lián)儲獨立性形成一定挑戰(zhàn)。核心風(fēng)險在于，哈西特與特朗普存在長期密切的合作關(guān)系，這種“密切”的慣性可能導(dǎo)致美聯(lián)儲貨幣政策過度服務(wù)于短期的政治與經(jīng)濟目標(biāo)，即“增長優(yōu)先”，從而損害美聯(lián)儲抑制通脹的長期公信力。哈西特已多次公開附和特朗普對美聯(lián)儲的批評，指責(zé)其降息不夠激進，這與傳統(tǒng)上候選人保持克制、維護機構(gòu)信譽的做法存在差異。
盡管哈西特因為與特朗普的“親密”關(guān)系而引起市場擔(dān)憂，但從客觀角度看，認(rèn)為哈西特上任將導(dǎo)致美聯(lián)儲獨立性完全喪失的觀點可能過于簡單。董忠云提醒，核心原因在于，在實際操作層面，美聯(lián)儲固有的制度約束依然強大。
首先，美聯(lián)儲貨幣政策的決策權(quán)在于由12名投票委員組成的聯(lián)邦公開市場委員會，而非美聯(lián)儲主席一人。美聯(lián)儲主席在聯(lián)邦公開市場委員會投票時同樣只有一票，權(quán)重與其他投票委員完全相等。即便哈西特本人受特朗普政府的“指示”而始終持強烈鴿派觀點，他也必須“說服”委員會中的其他成員在投票時和他保持一致，才能實現(xiàn)自己的目的。
其次，美聯(lián)儲理事的任期長達14年，跨越總統(tǒng)任期，這旨在從制度上保障其跨越不同政府任期的獨立性。如果哈西特走馬上任，其美聯(lián)儲理事的任期最長可至2040年，美聯(lián)儲主席的任期將至2030年。董忠云對記者表示，這兩個時間均在特朗普本屆總統(tǒng)任期結(jié)束之后，在制度上保證了進入美聯(lián)儲后，哈西特獨立決策，不受特朗普政府掣肘的“底氣”。
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