21世紀經(jīng)濟報道記者雷晨 北京報道
在AI大模型浪潮席卷全球的當下，商業(yè)化落地已成為行業(yè)競爭的核心戰(zhàn)場。
當科技巨頭們以百億級投入鏖戰(zhàn)通用大模型時，一批中型AI企業(yè)正悄然開辟第二戰(zhàn)場——通過垂直場景突破和全球化布局，在巨頭的火力盲區(qū)中尋找生存空間。
昆侖萬維（300418.SZ）的財報，為觀察這場非對稱競爭提供了典型樣本：2024年海外業(yè)務占比攀升至91%，AI音樂、短劇平臺等業(yè)務多點發(fā)力，但同期凈利潤跌226%，揭示出中型AI企業(yè)在技術投入與商業(yè)回報間的艱難平衡。
4月28日晚間，公司發(fā)布的2025年一季報顯示，公司海外業(yè)務收入占比進一步提升至94%。
“我們與大廠存在競爭關系，但出發(fā)點不同，他們多為自身平臺服務，我們更注重B端客戶需求，且全球化程度高，支持多語言，在垂直細分賽道深耕多年?！崩鋈f維董事長方漢近期在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示。
海外營收猛增，短期虧損擴大
2024年年報顯示，昆侖萬維2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入56.6億元，同比增長15.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-15.95億元，同比下降226.74%。
2025年第一季度，昆侖萬維實現(xiàn)營業(yè)收入17.64億元，同比增長46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.69億元，同比下降310.32%。
深入分析昆侖萬維營收構成，海外業(yè)務是增長的主要驅動因素。
去年，公司海外業(yè)務收入規(guī)模上升至51.5億元，同比增長21.9%，占總收入比重達91%。其中，公司海外信息分發(fā)與元宇宙平臺Opera，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入4.8億美元，同比增長21.1%；海外社交網(wǎng)絡和短劇平臺業(yè)務營業(yè)收入達12.5億元，同比增長28.5%。
2025年第一季度，昆侖萬維海外業(yè)務收入為16.7億元，同比增長56%，海外業(yè)務收入占比提升至94%。
AI應用出海成為昆侖萬維新的增長點。AI社交在報告期內的單月最高收入突破100萬美元，成為海外收入增長速度最快的中國AI應用之一；截至2025年3月底，AI音樂年化流水收入ARR達到約1200萬美元（月流水收入約100萬美元），短劇平臺Dramawave年化流水收入ARR達到約1.2億美元（月流水收入約1000萬美元）。
該公司利潤承壓，主要由兩方面因素導致：
其一，公司去年研發(fā)費用同比增長59.5%，達15.4億元。今年第一季度，公司研發(fā)費用4.3億元，同比增長23.4%。
其二，受資本市場波動影響，公司去年金融資產(chǎn)價格波動導致的投資相關損失8.2億元。今年一季度，公允價值變動收益為-4.93億元。
昆侖萬維在年報中表示，虧損主要源于主動戰(zhàn)略投入和短期市場波動，而非核心業(yè)務惡化。
公司在年報中提到，在全球范圍內，2023年至2024年是AI大模型的初始投資期，全球各家科技公司在AI大模型上投資數(shù)百億美元都處于巨虧狀態(tài)；2025年至2026年是AI大模型的應用落地和收入增長期，這個階段行業(yè)收入將快速增長但仍處于虧損階段；2027年以后屬于開始盈利期?！巴瑫rAI對公司是難得一遇的機會，即使短期面臨虧損風險，公司也將堅定投入，保持在AI大模型第一梯隊?！?span style="display:none">A7X速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
同時，公司對自動駕駛與社交娛樂賽道持樂觀態(tài)度，隨著市場回暖，投資組合價值回升亦將助力虧損持續(xù)收窄。
垂直突破，押注商業(yè)化
記者注意到，2022年至2024年，昆侖萬維研發(fā)投入占營收的比例分別為15.54%、20.34%、28.22%；研發(fā)費用分別為7.36億元、10億元、15.98億元。
與國內大廠動輒數(shù)百億元的AI投入相比，昆侖萬維的研發(fā)支出規(guī)模雖小但更為聚焦。
而從投入方向看，昆侖萬維的研發(fā)費用主要流向三個關鍵領域：大模型持續(xù)迭代、垂直應用開發(fā)和算力基礎設施布局。
去年，在AI大模型領域，昆侖萬維持續(xù)迭代“天工”系列模型，在復雜任務處理、推理效率及用戶體驗等方面不斷延伸。去年11月，公司發(fā)布“天工4.0”系列模型，其中“4o版”專注于實時語音交互系統(tǒng)；“o1版”是國內首款具備慢思考推理能力的模型。
從技術路線上看，雖然公司持續(xù)迭代“天工”系列大模型，但其研發(fā)重點明顯傾向于能夠快速商業(yè)化的應用層技術。
除了大模型的研發(fā)，昆侖萬維針對不同行業(yè)和用戶群體的需求，聚焦垂直領域，打造了一系列具有針對性的AI應用。
在AI搜索方面，公司于2023年8月推出國內首款AI搜索產(chǎn)品——天工AI搜索。2024年，“天工”峰值日活躍用戶超過100萬，峰值月活躍用戶突破1000萬。
在AI短劇領域，昆侖萬維2024年8月推出全球首個集成視頻大模型與3D大模型的AI短劇創(chuàng)作平臺——SkyReels，2024年下半年推出DramaWave短劇平臺。截至2025年3月底，Dramawave年化流水收入ARR達到約1.2億美元，月活躍用戶量突破1000萬大關。
AI音樂也是昆侖萬維重點布局的領域之一。截至2025年3月底，AI音樂年化流水收入ARR達到約1200萬美元。
近期，昆侖萬維董事長在接受記者采訪時表示，AI音樂方面，公司去年已攬獲大客戶，如中國聯(lián)通、中國移動，還有一些造車企業(yè)?！昂Ｍ庑合作也較多，我們的AI曲子在印尼流行音樂排行榜上進過前100?！彼f。
談及數(shù)字音樂市場規(guī)模，他認為，“數(shù)字音樂市場目前全球規(guī)模約40億美元，我們介入后市場規(guī)模有望擴大到百億美金。憑借技術優(yōu)勢和出海經(jīng)驗，我們希望在全球市場獲得較大份額?！?span style="display:none">A7X速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
在AI游戲方面，昆侖萬維自研AI游戲《貓森學園》（原《ProjectG7》）。在AI社交領域，昆侖萬維推出AI社交應用Linky，自上線以來累計下載量突破1000萬次。
值得一提的是，除了大模型算法與AI應用，昆侖萬維的業(yè)務還向算力基礎設施延伸。2023年，昆侖萬維公司通過增資方式控股AI算力芯片企業(yè)——北京艾捷科芯科技有限公司。一季報顯示，艾捷科芯整體研發(fā)進度已經(jīng)過半，員工數(shù)量接近200名。
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