中新經(jīng)緯6月4日電 (魏薇)杭州銀行3日晚公告稱，因提前贖回“杭銀轉(zhuǎn)債”，該行可轉(zhuǎn)債將于7月2日起停牌，贖回登記日為7月4日，贖回價格為100.4932元/張，贖回款發(fā)放日為7月7日。本次提前贖回完成后，“杭銀轉(zhuǎn)債”將自7月7日起在上海證券交易所摘牌。
業(yè)內(nèi)人士指出，與以往相比，今年銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖的情況更集中于區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢顯著、基本面優(yōu)異的銀行，且觸發(fā)背景與行業(yè)估值修復(fù)及政策環(huán)境變化相關(guān)。銀行板塊估值的持續(xù)修復(fù)，為可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖創(chuàng)造條件。
“杭銀轉(zhuǎn)債”觸發(fā)有條件贖回條款
公告顯示，2025年7月1日為“杭銀轉(zhuǎn)債”最后一個交易日。當(dāng)日收市后，“杭銀轉(zhuǎn)債”將停止交易；截至2025年6月3日收市后，距離2025年7月4日(“杭銀轉(zhuǎn)債”最后轉(zhuǎn)股日)僅剩23個交易日，2025年7月4日為“杭銀轉(zhuǎn)債”最后一個轉(zhuǎn)股日。2025年7月4日收市后，“杭銀轉(zhuǎn)債”將停止轉(zhuǎn)股。
公告稱，投資者所持“杭銀轉(zhuǎn)債”除在規(guī)定期限內(nèi)通過二級市場繼續(xù)交易或按11.35元/股的轉(zhuǎn)股價格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當(dāng)期應(yīng)計利息(合計100.4932元/張)被強(qiáng)制贖回。
據(jù)公告，目前“杭銀轉(zhuǎn)債”二級市場價格(2025年6月3日收盤價為147.594元/張)與贖回價格(100.4932元/張)差異較大，投資者如未及時轉(zhuǎn)股或賣出，可能面臨較大投資損失。
公告顯示，根據(jù)《杭州銀行股份有限公司公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》的相關(guān)約定，自2025年4月29日至2025年5月26日期間，公司股票已有15個交易日收盤價不低于“杭銀轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格11.35元/股的130%(含130%，即不低于14.76元/股)，已觸發(fā)“杭銀轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款。
根據(jù)公告，5月26日，杭州銀行召開第八屆董事會第十八次會議審議通過了相關(guān)議案，決定行使“杭銀轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)，對贖回登記日登記在冊的“杭銀轉(zhuǎn)債”按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格全部贖回。
公告指出，每張可轉(zhuǎn)債贖回金額為人民幣100.4932元。對于不同類型的投資者，稅后到手金額不同，個人投資者(含證券投資基金)應(yīng)繳納債券個人利息收入所得稅，征稅稅率為利息額的20%，實際派發(fā)贖回金額為100.3946元(稅后)。對于持有“杭銀轉(zhuǎn)債”的居民企業(yè)，其債券利息所得稅自行繳納，即每張可轉(zhuǎn)債實際派發(fā)贖回金額為100.4932元(含稅)。對于持有本期可轉(zhuǎn)債的合格境外機(jī)構(gòu)投資者、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者等非居民企業(yè)，在稅收優(yōu)惠期內(nèi)可獲全額贖回款。
哪些銀行可轉(zhuǎn)債更易觸發(fā)強(qiáng)贖？
可轉(zhuǎn)債常見的退出途徑主要有順利轉(zhuǎn)股、強(qiáng)制贖回、到期贖回以及回售。2024年以前，到期贖回是銀行可轉(zhuǎn)債常見的退出方式。隨著銀行股價的不斷走高，今年以來已有3只銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖，分別是杭銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債。
“正股股價與可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖之間存在直接因果關(guān)系。”蘇商銀行特約研究員薛洪言向中新經(jīng)緯表示，從上述3只可轉(zhuǎn)債來看，其正股在觸發(fā)強(qiáng)贖前均呈現(xiàn)持續(xù)上漲且漲幅領(lǐng)先的特點，且股價在觸發(fā)強(qiáng)贖前連續(xù)多日高于轉(zhuǎn)股價的130%。
薛洪言介紹道，銀行可轉(zhuǎn)債贖回條款通常設(shè)定為“當(dāng)正股股價連續(xù)30個交易日中至少15個交易日高于轉(zhuǎn)股價130%時觸發(fā)強(qiáng)贖”，當(dāng)正股股價持續(xù)上漲滿足該條件時，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值顯著高于債券面值，發(fā)行人通過強(qiáng)贖“倒逼”投資者轉(zhuǎn)股以降低債務(wù)壓力，因此正股的持續(xù)走強(qiáng)是觸發(fā)強(qiáng)贖的核心前提，本質(zhì)是股價上漲推動轉(zhuǎn)股目標(biāo)實現(xiàn)。
薛洪言分析稱，與以往相比，今年銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖的情況更集中于區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢顯著、基本面優(yōu)異的銀行，且觸發(fā)背景與行業(yè)估值修復(fù)及政策環(huán)境變化相關(guān)。背后反映出兩方面變化：一是銀行板塊基本面韌性增強(qiáng)，如杭州銀行、成都銀行等一季度凈利潤同比增速超5%，疊加深耕長三角、成渝等高增長區(qū)域，信貸需求旺盛，市場對其資產(chǎn)質(zhì)量與盈利穩(wěn)定性的擔(dān)憂緩解，推動股價上漲；二是銀行板塊因高股息、穩(wěn)健增長疊加基本面觸底預(yù)期，在中長期資金加速入市背景下受到市場青睞，板塊估值持續(xù)修復(fù)，為可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖創(chuàng)造條件。
Wind數(shù)據(jù)顯示，除了杭銀轉(zhuǎn)債外，截至6月4日，還有9只存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債。其中，南銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率為70.76%，紫銀轉(zhuǎn)債、齊魯轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率分別為27.03%、19.46%、17.29%。浦銀轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債、常銀轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債共5家銀行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率低于0.1%。
5月30日，南京銀行發(fā)布提示公告稱，自5月13日至5月30日的14個交易日中，公司股票價格已有10個交易日的收盤價不低于“南銀轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格8.22元/股的130%(含130%)，即10.69元/股。若在未來16個交易日內(nèi)，公司股票仍有5個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格8.22元/股的130%(含130%)即10.69元/股，將觸發(fā)“南銀轉(zhuǎn)債”的贖回條款。
“整體來看，基本面扎實、所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)動能強(qiáng)勁的銀行可轉(zhuǎn)債更易觸發(fā)強(qiáng)贖，而資質(zhì)較弱或估值修復(fù)滯后的銀行則概率較低。”薛洪言說。
薛洪言指出，對于發(fā)行可轉(zhuǎn)債的銀行而言，觸發(fā)強(qiáng)贖意味著通過“債轉(zhuǎn)股”實現(xiàn)資本補(bǔ)充的目標(biāo)落地，對銀行資本結(jié)構(gòu)與股權(quán)結(jié)構(gòu)均產(chǎn)生直接影響。
在資本補(bǔ)充方面，薛洪言提到，未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債本金通過轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)化為股本，既可以減少未來利息支出，又能直接提升核心一級資本充足率，緩解資本補(bǔ)充壓力。與優(yōu)先股、永續(xù)債等資本工具相比，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充的核心一級資本質(zhì)量更高，是銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的高效路徑。
在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，薛洪言稱，轉(zhuǎn)股將導(dǎo)致股本增加，原有股東持股比例可能被稀釋，但由于強(qiáng)贖通常在股價高位觸發(fā)，稀釋幅度相對可控，且優(yōu)質(zhì)銀行通過業(yè)績增長可消化股本擴(kuò)張的影響。此外，強(qiáng)贖完成后銀行債務(wù)規(guī)模下降，資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有助于提升市場對其資本實力與長期發(fā)展能力的信心。
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