21世紀經(jīng)濟報道記者 易妍君 廣州報道
伴隨產品創(chuàng)新，債券ETF市場持續(xù)擴容。
據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2025年6月9日，債券ETF的總規(guī)模達到3100.67億元，較2024年末增長了約78%。這一增幅已趕超2024年全年債券ETF的規(guī)模增速。
其中，于今年1月陸續(xù)成立的8只基準做市信用債ETF為債券ETF市場貢獻了重要增量，目前的規(guī)模合計接近770億元。
值得一提的是，近日，信用債ETF迎來實質利好：包括上述8只產品在內，首批9只信用債ETF獲準開展通用質押式回購業(yè)務。21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，該項業(yè)務啟動首日，前述9只信用債ETF的成交額較前一個交易日增加了約65%；6月9日，其成交額進一步放大，合計接近670億元。
業(yè)內人士認為，在為投資者提供便利的同時，信用債ETF納入交易所回購質押庫，有望提升ETF場內流動性，進一步推動債券ETF市場擴容。
信用債ETF“爆發(fā)”
目前，市場上共有11只信用債ETF。其中，南方、華夏、海富通、易方達、博時、大成、天弘、廣發(fā)旗下的8只基準做市信用債ETF于今年1月中旬至下旬陸續(xù)成立，另一只平安公司債ETF成立于2018年12月底。
今年內，這9只信用債ETF吸引了大量資金流入，為債券ETF市場帶來了超過800億元規(guī)模增量。
具體來看，據(jù)Wind統(tǒng)計，截至6月9日，平安公司債ETF的規(guī)模為175.24億元，較2024年末增加了約66.09億元，為目前規(guī)模最大的信用債ETF；而上述8只今年內成立的信用債ETF，規(guī)模合計768.33億元。
其中，易方達公司債ETF、南方公司債ETF、海富通信用債ETF的規(guī)模均已超過100億元。
也就是說，今年內，上述9只信用債ETF共計帶來了約834.42億元增量，在全部債券ETF新增規(guī)模中的占比約為六成。
其他規(guī)模增量主要由海富通短融ETF、鵬揚30年國債ETF、富國政金債ETF、博時30年國債ETF、海富通城投債ETF、國泰十年國債ETF提供。截至6月9日，這幾只產品的規(guī)模在今年內分別增加了192.73億元、120.87億元、108.43億元、51.04億元、49.31億元、44.69億元。
信用債ETF廣發(fā)基金經(jīng)理洪志介紹，作為場內ETF的創(chuàng)新品種，信用債ETF具有多重優(yōu)勢。首先，基準做市公司債是交易所按一定標準篩選出來的信用債，這些債券規(guī)模較大、信用質量較高，在主做市商的持續(xù)做市下表現(xiàn)出相對更強的流動性。
其次，跟蹤基準做市公司債指數(shù)的ETF，投資標的清晰透明，信用風險相對更低、跟蹤效率相對更高，是非常便捷的工具性產品。此外，信用債ETF支持場內“T+0”回轉交易，有利于投資者進行股債等大類資產的靈活切換。
此外，平安基金有關人士指出，信用債在債市行情不好時有可能出現(xiàn)流動性問題，相較于場外債基，公司債ETF可憑借其二級市場流動性以及做市商機制，消化一部分拋壓且不對底層市場產生影響，從而平緩信用債流動性的問題。
利好落地
值得一提的是，近日，上述9只信用債ETF被納入質押庫，獲準開展通用質押式回購交易。
據(jù)了解，質押式回購是債券回購業(yè)務種類之一，屬于一種短期資金融通業(yè)務。在質押式回購交易中，首先由資金融入方(正回購方)將債券出質給資金融出方(逆回購方)融入資金，雙方約定未來某一時期正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，同時逆回購方向正回購方返還原出質債券。通常債券資質越好，折算率越高，正回購方即可融入更多資金。
6月6日，即上述9只ETF開展質押式回購交易的首日，其成交額合計達到526.94億元，較前一個交易日的318.63億元增加了約65%。
6月9日，這9只ETF的成交額合計接近670億元。
業(yè)內人士分析，信用債ETF開展通用質押式回購業(yè)務，具有多重積極意義。
在洪志看來，首先，該政策將顯著增強信用債ETF的投資吸引力。機構投資者能夠便捷地通過ETF質押融資獲取資金，這將大幅提升其持有ETF的意愿和信心。而信用債ETF的發(fā)展壯大，也將為交易所信用債市場注入源源不斷的“活水”，特別是高度分散化的指數(shù)化投資策略，將助推ETF更廣泛地參與到更多交易所信用債品種中。
其次，該政策有望擴大ETF潛在投資群體。除了傳統(tǒng)的配置策略和交易策略，部分對流動性要求更高或需要靈活杠桿交易的特定策略（如部分量化投資、套利策略等）也將受益。信用債ETF納入通用質押式回購交易，能夠有效地突破債券投資策略的關鍵瓶頸，吸引更多類型的資金參與其中。
海富通基金有關人士認為，信用債ETF獲準納入交易所回購質押庫，標志著我國債券市場制度的重要創(chuàng)新舉措落地，對完善多層次資本市場體系具有深遠的戰(zhàn)略價值。
他指出，隨著信用債ETF正式納入質押式回購標的，信用債ETF已實現(xiàn)與利率債ETF在質押資格等基礎功能的對齊，這一發(fā)展趨勢可能促使市場參與者在產品選擇時，將更多關注點從功能差異轉向對風險收益特征的考量。
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