南方財經 21世紀經濟報道記者胡慧茵
美國東部時間9月17日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%至4.25%之間。這是美聯儲2025年第一次降息，也是繼2024年三次降息后再次降息。
受美聯儲降息消息影響，亞太股市呈現分化走勢，日韓股市一路上揚，并創出新高，而東南亞股市則以下跌為主。
渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰向21世紀經濟報道記者表示，美聯儲此次降息后，日韓股市上漲，可能源于利差縮小，資本有望回流，從而推高這兩國股市。另外，美聯儲在最新《經濟預測摘要》中，相對于6月調高了美國經濟預測，預計今年GDP將增長1.6%，明年GDP將增長1.8%，預示著美國將在經濟軟著陸的情境下降低利率，從而利好經濟，支撐需求，這對于以美國為重要出口市場的日韓經濟體意義重大。
王昕杰進一步表示，美聯儲降息路徑明確，為包括日韓等在內的亞太主要經濟體央行提供了更大的貨幣政策空間，從而維持較低利率水平支持經濟，同時利好股市。
美聯儲鷹派降息刺激亞太股市分化
亞太股市盤初，美股三大指數期貨集體上漲。另一邊，亞太股中，日、韓股市一路上漲。
日經225指數開盤即上漲，盤中漲幅最高為1.6%。最終，日經225指數收漲1.15%報45303.43點，再創收盤歷史新高，該指數年內累漲13.56%。韓國股市同樣大漲，韓國綜合指數收漲1.4%報3461.3點，再創歷史新高，該指數年內累漲44.25%。
韓國央行稱，美聯儲政策路徑仍有高度不確定性。韓國財政部則表示，美聯儲降息對韓國的影響有限，將密切監測金融市場風險以及關稅談判、家庭債務問題。
至于日本方面，有市場分析認為，日本央行將在本周五（9月19日）結束的貨幣政策會議上維持利率不變，多重不確定因素可能促使日本央行選擇觀望，以便進一步評估。除美聯儲重啟降息之外，日本首相石破茂宣布將辭職也給國內政治帶來動蕩。同時，在貿易方面，日本當局仍在評估美國關稅可能帶來的影響。
王昕杰稱，渣打維持對日本股票的中性配置。預計持續的國內經濟增長和通脹將推動日本的利潤增長，有助提振投資者情緒，同時持續推進企業改革的措施。
日韓股市之外，大部分亞太其他股市以跌勢為主。澳大利亞S&P/ASX200指數收盤下跌73.30點，跌幅0.83%，報8745.20點。東南亞股市多數下跌，截至收盤，泰國SET指數收跌0.74%，報1297.01點；越南胡志明指數收跌0.45%，報1663.43點；菲律賓馬尼拉指數收漲0.37%，報6233.62點；新加坡海峽指數收跌0.26%，報4312.62點；馬來西亞吉隆坡綜合指數收跌0.79%，報1598.93點；印尼雅加達綜合指數（JKSE）收跌0.21%，報8008.43點。
法國里昂商學院管理實踐教授李徽徽向21世紀經濟報道記者表示，本輪亞太股市呈現分化表現，主要有四方面原因：一是，貼現率與期限溢價下行直接抬升長期型的資產估值，特別是對日韓來說，科技權重高、對利率更敏感，且半導體正處上行周期；第二，美元利率回落，對沖成本下降，非美權益更易獲配置；第三，指數盈利結構存在差異，日韓更受半導體與外需驅動，而東盟市場銀行和地產權重高，降息難以提振這些國家的內需；第四，政策反應不同，日本正步入貨幣政策正常化，東盟多央行仍以匯率穩定優先。
非美貨幣沖高回落
引發市場關注的是，美聯儲降息導致美元指數承壓回落。
目前來看，美元指數徘徊在97.03附近，短期均線（10日和20日均線）呈微幅下行趨勢，顯示短線承壓。截至發稿，美元指數上漲0.12%至99.1。
早在美聯儲的降息預期下，非美貨幣就紛紛沖高。美聯儲降息“靴子”落下后，日元兌美元小幅下跌0.24%至1美元兌147.36日元。韓元兌美元同樣小幅回落，截至發稿，錄得1美元兌1386.2韓元。其他亞太貨幣同樣處于高位，泰銖兌美元匯率日內小幅回落，但全月上漲1.53%，錄得1美元兌31.82泰銖。另外，新加坡元、印尼盧比日內均走弱。
王昕杰表示，對于東南亞市場而言，美聯儲降息本質上利空美元，但本幣相對美元升值不利于體量小且以出口為導向的東南亞市場，特別是還面臨著關稅的不確定性沖擊。
“美元已經進入中長期溫和走弱通道，未來幾個月亞太匯率整體偏升值，但幅度會有所不同，日元、韓元和新加坡元更偏強，印尼盧比則偏弱或區間震蕩。”李徽徽表示，原因在于，第一，美聯儲降息收窄利差、降低對沖成本，美元多頭與避險部位回流亞洲；第二，北亞受半導體與外需修復支撐，資金分配權重提升；第三，在東盟中，菲律賓雖已降息但經常項與利差仍可支撐小幅升值，印尼連續意外降息與政策信號偏寬松，限制印尼盧比彈性。
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