21世紀經濟報道 記者 崔文靜 實習生 張長榮 北京報道
“提升我國在全球市場的定價權，不僅關乎國家在全球金融體系中的地位與競爭力，更直接關系到國家在全球資源配置中的話語權、規則制定中的主導權，以及高質量發展進程中的戰略主動權。”12月6日，在南方財經論壇2025年會證券業分論壇上，中金公司黨委副書記、副董事長、總裁王曙光在主題演講中如此表示。
他將提升全球定價權定義為一場深層次的“制度話語權之爭、規則主導權之奪、價值評估體系之塑”，并系統闡述了中國投資銀行從“規則接受者”向“規則貢獻者”乃至“標準定義者”躍升的時代使命與行動路徑。
王曙光指出，站在百年變局加速演進與我國高水平對外開放深化的歷史交匯點，這場關乎未來格局的競爭，已然拉開序幕。
戰略審視：全球定價權之爭是國家發展主動權的核心博弈
王曙光在演講開篇指出，世界正經歷前所未有的深刻變革，地緣政治格局重塑、科技產業革命浪潮與多邊貿易體系挑戰相互交織。在此背景下，金融市場已超越傳統經濟范疇，日益成為大國戰略博弈的“新戰場”與“制高點”。
歷史經驗清晰表明，誰掌握了關鍵資產、核心技術及戰略資源的全球定價權，誰就掌握了塑造全球經濟規則、引導國際資本流向、分配未來發展紅利的主導權。過去數十年，以美國為代表的成熟資本市場，正是在大宗商品定價、高科技企業估值體系及跨境資本流動規則等領域構建了強大的制度性話語權，從而深度塑造了全球產業分工與財富分配的基本秩序。
面對外部環境的深刻變化，我國以堅定的戰略定力持續推進高水平對外開放，為提升定價權提供了根本遵循與歷史性機遇。
王曙光援引黨的二十屆四中全會關于“穩步擴大制度型開放”、“十五五”規劃建議中“推進全球經濟金融治理改革”以及中央金融工作會議提出“金融強國”并強調堅持“‘引進來’和‘走出去’并重”等一系列重大部署指出，這些頂層設計清晰地表明，中國資本市場的發展目標已實現戰略性升華。它已經超越傳統意義上的投融資的平臺，已日益成為國家經濟運行的“晴雨表”、制度競爭力的“顯示器”和全球治理能力的“試金石”。
王曙光強調，提升在全球資本市場的定價權，絕非簡單的市場能力建設或技術性問題，其本質是一場關乎未來國際金融秩序格局的深刻競爭——是在新一輪全球資源配置體系重構中，爭奪制度話語權、規則主導權，并重塑符合中國及新興經濟體利益的價值評估體系的戰略行動。
實踐躍升：中國投行作為定價權關鍵推手的多維角色構建
王曙光系統闡述了中國投資銀行在提升全球定價權方面的突出作用。他強調，經過多年發展，中國投行已經實現了從早期“通道型中介”向集融資、并購、研究、交易等于一體的全球化綜合金融服務商的歷史性躍升，并通過在多維度的扎實實踐，逐步構建起連接中外、影響定價的關鍵橋梁紐帶。
這一角色首先體現在深度服務實體經濟、夯實價值根基上。王曙光指出，中國投行始終將服務國家戰略和實體經濟作為首要任務，通過深度參與科創板、創業板、北交所等多層次資本市場建設，顯著拓寬了實體企業的直接融資渠道。他以中金公司為例，其創立以來協助各類企業完成的境內外直接融資總規模已超過67萬億元人民幣，有力支持了一大批優質企業借助資本市場實現跨越式發展。這種對實體經濟的深度浸潤和賦能，為中國資產在全球市場獲得合理定價提供了最根本的價值基礎。
其次，中國投行通過積極參與跨境投融資，不斷將定價影響力向全球市場拓展。隨著中國企業“走出去”步伐加快，投行的角色已從單純的本土服務擴展為雙向資本橋梁的搭建者。王曙光重點分享了中金公司2025年保薦全球新能源巨頭寧德時代在香港聯交所上市的成功案例。該項目不僅是2023年以來全球規模最大的首次公開發行（IPO），也創下2022年以來香港市場的規模之最。在寧德時代項目中，中金公司成功引入包括卡塔爾投資局、科威特投資局、阿布扎比投資局等在內的十余家全球頂尖主權財富基金及眾多國際長線機構投資者，這極大地彰顯了中國核心資產對全球資本的強大吸引力，也是中國投行在國際發行中掌握定價主導權的一次有力證明。此外，在服務三花智控、海天味業等其他中資企業港股上市過程中，中金公司也貢獻了超過70%的承銷份額，持續強化著對中資企業境外估值的定價話語權。
目前，中國投行正積極推動從國際規則的“接受者”向“貢獻者”乃至“共建者”轉變。王曙光以綠色金融領域的前沿探索為例，介紹了中金公司今年5月對標《可持續金融共同分類目錄》，在香港推出了符合該目錄及ESG的創新債券評估框架，并基于該框架成功落地了首單交易。這一舉措不僅是為國際投資者提供了更透明的綠色投資工具，更是在全球可持續金融標準制定中主動注入中國機構的專業智慧，是參與塑造新興領域定價范式與評估標準的生動體現。與此同時，中國投行還通過深度參與“滬倫通”、“跨境理財通”等互聯互通機制的實踐，持續為推進會計準則、信息披露等標準的國際互認貢獻實務經驗。
最后，獨立而深刻的研究能力是定價話語權的源泉。王曙光強調，中金公司長期堅持發揮“投資+投行+研究”的聯動優勢，通過對國內外宏觀經濟、產業趨勢的深度研判，為合理評估中國資產價值提供堅實依據。同時，通過舉辦國際投資者論壇、開展全球路演等方式，積極向世界傳遞基于實地調研的“中國洞察”，旨在提升國際投資者對中國經濟潛力與金融市場機會的理解與信心，增強中國資產的定價影響力。
未來征程：以體系化能力建設投身定價權“持久戰”
基于對現狀的扎實總結與清醒認知，王曙光前瞻性地指出，全球定價權的爭奪絕非一場能夠速勝的“短兵相接”，而是一場考驗“制度韌性、專業厚度與戰略定力的持久戰、系統戰、生態戰”。要在這場漫長而復雜的競爭中最終勝出，中國投行必須在更高起點上進行體系化的能力建設，并沿著清晰的路徑堅定前行。
首要且基礎性的任務是，必須深度融入并主動引領資本市場高水平制度型開放的新格局。當前，我國金融市場雙向開放的大門越開越大，互聯互通機制持續優化升級。中國投行需要敏銳把握這一歷史性機遇，充分發揮其身處市場一線、鏈接各方資源的獨特優勢，系統性地、有策略地向全球投資者闡述中國經濟的長期發展邏輯和中國資產的獨特投資價值。其核心目標是化解信息不對稱，引導國際資本從“看得見”中國市場，轉變為“看得懂、信得過、投得進”，提升中國資產的國際認同度與配置吸引力。
在此基礎上，中國投行需加速提升自身的國際化業務能力，實現從“跟隨服務”到“前瞻引領”的模式跨越，并在此過程中推動中國標準、中國經驗“走出去”。服務中資企業“出海”已進入需提供全生命周期、深度本地化解決方案的新階段。這意味著頭部機構必須穩步構建與客戶全球化布局相匹配的國際服務網絡，通過“內生增長”與“戰略合作”雙輪驅動，在重點區域市場提供扎根當地的投行服務。其更高層次的使命是，在全球展業的過程中，將我國在市場發展、產業培育、風險管理等方面積累的成熟經驗與有效規則，以專業、共贏的方式有機融入國際金融生態，從而在更廣的“半徑”與更深的“維度”上拓展中國定價影響力的覆蓋范圍。
強化對中國資產的定價主導權，深度服務人民幣國際化戰略。王曙光強調，中國投行應當在涉及中資企業的關鍵跨境資本運作中，堅決維護其應有的合理估值與戰略利益。同時，積極發展熊貓債、點心債等多元化的離岸人民幣金融產品，使“用人民幣定價、用人民幣交易、用人民幣結算”逐漸成為全球金融市場主體的普遍選擇和制度慣性，牢牢掌握金融定價的主動權。
所有戰略宏圖的實現，最終都依賴于人才這一核心基石。王曙光明確指出，投行是智力密集型產業，人才是核心基礎，高素質、國際化且背景多元化的人才隊伍對建設中國的國際一流投行不可或缺。中國投行需加大力度吸引具備全球市場操作經驗、專業業務能力強、精通境內外監管環境、具有復合型語言和文化背景的專業人才，筑牢高質量發展之基，提升長期國際競爭力。
演講最后，王曙光向業界發出呼吁，期待各方攜手并肩，在波瀾壯闊的“出海時刻”，既要勇立潮頭，做敢于搏擊風浪的“弄潮兒”；更要登高望遠，立志成為“國際規則的共建者、核心資產的定價者、未來標準的定義者”，共同為加快建設金融強國、支撐中國式現代化建設貢獻不可或缺的金融力量。
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