中新經(jīng)緯12月5日電 華泰證券資管發(fā)文表示，在全球科技革新的驅(qū)動下，數(shù)據(jù)作為繼土地、勞動力、資本、技術之后的第五大生產(chǎn)要素，在經(jīng)濟社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略地位日益凸顯，已成為驅(qū)動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。在數(shù)字經(jīng)濟背景下，隨著中央和地方政策的支持、數(shù)據(jù)生產(chǎn)資源的增量疊加以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估、產(chǎn)權登記、交易、保險等服務配套逐步落地，圍繞數(shù)據(jù)資產(chǎn)相關的證券化業(yè)務實踐不斷在資本市場涌現(xiàn)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務將為我國踐行盤活存量數(shù)據(jù)、推進金融創(chuàng)新及激活中國經(jīng)濟新動能等高質(zhì)量發(fā)展，提供新的支點及發(fā)展路徑。
一、宏觀層面：激活經(jīng)濟新動能，增強國家競爭優(yōu)勢
1.盤活海量數(shù)據(jù)，催生新質(zhì)生產(chǎn)力：
近年來，我國數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重持續(xù)提升，數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模穩(wěn)居世界第二位。根據(jù)《全國數(shù)據(jù)資源調(diào)查報告(2024年)》，2024年全國數(shù)據(jù)生產(chǎn)總量達41.06ZB(澤字節(jié))，同比增長25%，存儲總量為2.09ZB(澤字節(jié))，同比增長20.81%，同時數(shù)據(jù)存儲空間利用率不斷提升，智能算力規(guī)模持續(xù)增長。但當前大量數(shù)據(jù)的價值被低估，海量數(shù)據(jù)仍“沉睡”在政府、企業(yè)及各類機構的服務器中。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化正是通過金融手段喚醒這些“沉睡的資產(chǎn)”，使其進入經(jīng)濟循環(huán)，直接參與價值創(chuàng)造，本質(zhì)上是充分釋放數(shù)據(jù)這一新型生產(chǎn)要素的潛力，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力提供核心燃料和資本支撐。數(shù)據(jù)要素與資本市場的疊加效應，將推動社會生產(chǎn)模式發(fā)生根本性變革 ―― 從 “經(jīng)驗驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“數(shù)據(jù)驅(qū)動”，實現(xiàn)生產(chǎn)要素的創(chuàng)新性配置。在經(jīng)濟社會活動逐漸積累中，更將逐步孵化出新業(yè)態(tài)、新模式，為經(jīng)濟增長注入持續(xù)動力。
2.拓寬融資渠道，服務實體經(jīng)濟：
數(shù)據(jù)不僅是生產(chǎn)要素，其本身亦可成為資本化的資產(chǎn)。積極開拓并布局數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務，將其全面納入現(xiàn)代金融體系，是拓寬實體經(jīng)濟融資渠道、破解科技創(chuàng)新型企業(yè)及輕資產(chǎn)企業(yè) “融資難、融資貴” 問題的戰(zhàn)略性舉措。其一，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化開辟“輕資產(chǎn)”融資新路徑。傳統(tǒng)信貸融資高度依賴固定資產(chǎn)抵押與穩(wěn)定歷史盈利，這讓中小科技企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)平臺面臨融資困境。而企業(yè)可將合法擁有、權屬清晰、能產(chǎn)生穩(wěn)定可預期現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)資產(chǎn)(如付費數(shù)據(jù)庫、標準化數(shù)據(jù)API服務、數(shù)據(jù)SaaS訂閱收入、數(shù)據(jù)基礎設施資產(chǎn)等)作為基礎資產(chǎn)，通過結構化設計發(fā)行資產(chǎn)支持證券(ABS)實現(xiàn)融資，打破傳統(tǒng)融資桎梏。其二，構建多層次數(shù)據(jù)要素市場，引導資本有序流入。從國內(nèi)實踐現(xiàn)狀來看，我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)資本化業(yè)務仍處發(fā)展初期，在模式多樣性和業(yè)務規(guī)模層面與國際市場還存在著較大差距，目前有少數(shù)企業(yè)嘗試通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)開展融資業(yè)務(主要為增信、質(zhì)押貸款)，但整體融資規(guī)模相對有限，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2024年12月，全國范圍數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資規(guī)模約為13.9億元，從融資類型和融資金額分布來看，數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資占據(jù)主導地位，單筆金額普遍不高，僅有少數(shù)案例可達1億元以上。而數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務，核心是以數(shù)據(jù)資產(chǎn)及相關權益作為基礎資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券融資類證券業(yè)務，基礎資產(chǎn)范圍覆蓋廣泛，可涵蓋數(shù)據(jù)企業(yè)及數(shù)據(jù)資產(chǎn)抵押貸款債權、數(shù)據(jù)載體抵質(zhì)押債權、數(shù)據(jù)資產(chǎn)許可使用權及未來收益權、數(shù)據(jù)資產(chǎn)載體股權、數(shù)據(jù)企業(yè)CMBS、數(shù)據(jù)資產(chǎn)基礎設施類REITs及公募REITs等多種資產(chǎn)類型，能有效擴大融資規(guī)模、豐富融資模式，從而優(yōu)化資本市場資源配置效率，整體提升金融體系服務實體經(jīng)濟的能力。
3.推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，搶占未來制高點：
數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟的“石油”。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化通過市場化定價和交易機制，為數(shù)據(jù)要素價值發(fā)現(xiàn)提供關鍵“錨點”，極大促進數(shù)據(jù)要素市場的建設和完善。進而加速整個數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈繁榮發(fā)展，鞏固和提升我國在全球數(shù)字經(jīng)濟競爭中的核心地位。通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化創(chuàng)新發(fā)展，在基礎設施層面，可進一步加快建設全國一體化數(shù)據(jù)中心體系建設、推進“東數(shù)西算”工程優(yōu)化算力布局、提升物聯(lián)網(wǎng)及5G/6G等網(wǎng)絡能力；在制度與標準層面，從《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》到“數(shù)據(jù)二十條”，我國正加速構建數(shù)據(jù)基礎制度體系，明確要求探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表、數(shù)據(jù)資本化路徑。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化正是落實國家戰(zhàn)略、完善數(shù)據(jù)要素市場的重要實踐，可加速數(shù)據(jù)產(chǎn)權制度出臺，明確數(shù)據(jù)持有、使用、收益等權利的分置規(guī)則與運行機制，落實制定數(shù)據(jù)安全、質(zhì)量、評估、交易等關鍵環(huán)節(jié)的國家標準，并推動相關標準的國際互認。最終推動我國數(shù)字經(jīng)濟實現(xiàn)由大轉(zhuǎn)強的歷史性跨越，構筑面向未來的國家競爭新優(yōu)勢。
二、中觀層面：賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育新興市場
1.加速產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程：
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型是我國改革發(fā)展的重要課題，正在進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)，其積累的行業(yè)數(shù)據(jù)是稀缺且具有實際價值的寶貴資產(chǎn)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化本質(zhì)上是一種金融創(chuàng)新工具，核心是將“未來數(shù)據(jù)收益”提前變現(xiàn)，為企業(yè)注入寶貴的流動性資金。當企業(yè)意識數(shù)據(jù)可以轉(zhuǎn)化為真金白銀時，它們會更有動力去進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、積累和治理數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化因此成為驅(qū)動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的內(nèi)在財務激勵，推動制造業(yè)、服務業(yè)、農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與數(shù)字技術深度融合，從而加速產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程。
2.催生和繁榮數(shù)據(jù)服務業(yè)：
數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新發(fā)展能夠進一步帶動“數(shù)商”產(chǎn)業(yè)繁榮，構建一個充滿活力的數(shù)據(jù)要素生態(tài)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的過程需要一系列專業(yè)服務，包括數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估、數(shù)據(jù)質(zhì)量評價、法律合規(guī)咨詢、信用評級、會計師事務所審計等，這將催生一個龐大的數(shù)據(jù)金融服務產(chǎn)業(yè)鏈，培育一大批專業(yè)的數(shù)據(jù)供應商、數(shù)據(jù)開發(fā)商、數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估機構、數(shù)據(jù)合規(guī)服務商、數(shù)據(jù)交易經(jīng)紀商等市場主體，創(chuàng)造新的經(jīng)濟增長點和就業(yè)機會。
3.提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性：
數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的核心價值在于其強大的賦能效應，它能從根本上改變產(chǎn)業(yè)的運營模式和增長邏輯，驅(qū)動轉(zhuǎn)型升級走向深入。在供應鏈資產(chǎn)證券化業(yè)務模式中，核心企業(yè)可以將其供應鏈上的交易、物流、信用等數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行證券化，獲得資金后反哺供應鏈上的中小企業(yè)，增強整個鏈條的資金流動性和協(xié)同效率，從而提升產(chǎn)業(yè)鏈的韌性和安全水平。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“煥新”提供資金血液，積極助力新興產(chǎn)業(yè)“輕裝快跑”，并催生“數(shù)據(jù)驅(qū)動”的新商業(yè)模式成熟發(fā)展。
三、微觀層面：激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動力，優(yōu)化經(jīng)營管理
1.改善企業(yè)財務報表和現(xiàn)金流：
數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的價值落地，最終要通過微觀主體的實踐兌現(xiàn)。從交易結構來看，企業(yè)通過設立特殊目的載體(SPV)，將符合條件的數(shù)據(jù)資產(chǎn)打包轉(zhuǎn)讓給SPV，由SPV以該數(shù)據(jù)資產(chǎn)未來產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金流為支撐發(fā)行證券。這種模式下，企業(yè)能通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)非經(jīng)常性損益增加，直接優(yōu)化資產(chǎn)負債率、流動比率等關鍵財務指標。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的現(xiàn)金流具有持續(xù)性和增長性，尤其是在數(shù)字經(jīng)濟領域，用戶規(guī)模的擴大和數(shù)據(jù)應用場景的豐富，會讓數(shù)據(jù)資產(chǎn)的收益能力不斷提升。這意味著數(shù)據(jù)資產(chǎn)支持證券(數(shù)據(jù)ABS)的投資者認可度更高，融資成功率和融資規(guī)模也能逐步提升，持續(xù)放大財務優(yōu)化效應，也讓企業(yè)在資本市場的估值得到顯著提升。
2.倒逼企業(yè)提升數(shù)據(jù)治理能力：
數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化要實現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展，需要豐富且巨量的數(shù)據(jù)資產(chǎn)儲備，而優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的培育需經(jīng)歷持續(xù)的數(shù)據(jù)治理與場景化應用迭代，這一剛性要求倒逼企業(yè)建立全流程數(shù)據(jù)治理體系。一方面，目前大部分企業(yè)所擁有的數(shù)據(jù)資源仍是非標準化的原始類數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的治理成本較高且整合周期較長，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化將影響并推動企業(yè)在數(shù)據(jù)采集、清洗、建模等環(huán)節(jié)進行長期投入。另一方面，在數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的推動下，企業(yè)能夠形成“數(shù)據(jù)治理-數(shù)據(jù)增值-數(shù)據(jù)再融資”的良性循環(huán)，使得數(shù)據(jù)不僅能用于融資，還能反哺業(yè)務優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶服務。
3.發(fā)現(xiàn)和兌現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值：
對企業(yè)而言，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化不僅是一種融資工具的創(chuàng)新，更是一次經(jīng)營管理邏輯的全面革新。它以市場化的價值反饋為牽引，激勵企業(yè)重構核心能力，將數(shù)據(jù)從“輔助性資源”升級為 “驅(qū)動性資產(chǎn)”，最終實現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量的系統(tǒng)性提升。在數(shù)字經(jīng)濟時代，企業(yè)的核心價值不再僅由有形資產(chǎn)決定，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值占比正持續(xù)提升，根據(jù)財政部2024年9月發(fā)布的數(shù)據(jù)，全國已有超過1萬家企業(yè)完成了數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表工作。數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化通過市場化定價和交易機制，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)提供了“價值標尺”，推動企業(yè)重構經(jīng)營邏輯，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)運營納入核心戰(zhàn)略。專業(yè)化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值機構與審計機構，會采用契合數(shù)據(jù)特性的評估方法體系，讓不同類型的企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)都能找到合理的價值錨點，并結合市場環(huán)境變化、技術演進及應用場景拓展實施持續(xù)估值調(diào)整。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的釋放和兌現(xiàn)也將持續(xù)推動企業(yè)經(jīng)營邏輯的深度變革，企業(yè)開始將數(shù)據(jù)資產(chǎn)運營作為獨立業(yè)務板塊，設立專門的數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)合規(guī)、數(shù)據(jù)商業(yè)化團隊，系統(tǒng)性挖掘數(shù)據(jù)價值。數(shù)據(jù)資產(chǎn)成為企業(yè)并購重組、戰(zhàn)略合作的重要籌碼，對上市公司而言，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的明確的更能提升投資者信心，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化通過市場化交易驗證了數(shù)據(jù)的收益能力，讓投資者能夠更清晰地判斷企業(yè)的長期價值。
四、對金融體系自身的革新作用
1.豐富金融市場產(chǎn)品體系：
數(shù)據(jù)資產(chǎn)支持證券的出現(xiàn)，打破了傳統(tǒng)金融產(chǎn)品對實體抵押物的依賴，為金融市場注入了全新的資產(chǎn)類型，其獨特的風險收益特征，正重塑金融市場的資產(chǎn)配置邏輯。從產(chǎn)品特性來看，數(shù)據(jù)ABS與傳統(tǒng)ABS、債券、股票等資產(chǎn)的相關性較低，這意味著它能有效分散投資組合風險。從投資者結構來看，數(shù)據(jù)ABS正吸引多元化投資者參與，其構建了多元梯度的產(chǎn)品矩陣，精準匹配不同投資者需求。基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)量等級、合規(guī)水平、行業(yè)屬性及增長潛力，形成差異化風險收益產(chǎn)品體系，有效填補不同風險等級的產(chǎn)品空白。在場景覆蓋層面，數(shù)據(jù)ABS 的產(chǎn)品形態(tài)與應用場景將持續(xù)拓寬，從單一ABS逐步延伸至資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)REITs等，適配不同融資周期與交易需求，應用場景則覆蓋政務、科技、制造、物流、零售等多個行業(yè)，金融產(chǎn)品的市場覆蓋面與服務普惠性得以顯著提升。
2.推動金融科技與創(chuàng)新：
數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的全流程高度依賴金融科技，從數(shù)據(jù)確權、定價、存證到證券發(fā)行、交易、監(jiān)管，每一個環(huán)節(jié)都需要前沿技術的支撐。這種需求正強力拉動區(qū)塊鏈、人工智能、隱私計算、大數(shù)據(jù)等技術在金融領域的深度應用，重塑金融服務的技術底座。從金融技術角度，區(qū)塊鏈技術在數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化中的應用最為核心，其去中心化、不可篡改、可追溯的特性，解決了數(shù)據(jù)確權、存證、交易溯源等關鍵問題。在數(shù)據(jù)確權環(huán)節(jié)，企業(yè)可通過區(qū)塊鏈將數(shù)據(jù)的采集時間、來源、授權信息等進行上鏈存證，形成不可篡改的權屬證明，解決數(shù)據(jù)權屬模糊的行業(yè)痛點。人工智能技術則可以廣泛應用于數(shù)據(jù)價值評估和風險預警，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值評估涉及海量數(shù)據(jù)的分析和復雜模型的構建，人工評估效率低、誤差大，而人工智能可以通過機器學習算法，快速處理數(shù)據(jù)資產(chǎn)的歷史收益數(shù)據(jù)、市場趨勢數(shù)據(jù)、合規(guī)風險數(shù)據(jù)等，構建精準的價值評估模型。金融科技的應用，不僅提升了數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的效率和安全性，更推動金融機構的技術架構從“中心化”向 “分布式”轉(zhuǎn)型。越來越多的金融機構如銀行、券商、基金公司等成立專門金融科技子公司或數(shù)據(jù)業(yè)務部門，加大技術研發(fā)投入，進而推動國家金融體系的數(shù)字化升級。(中新經(jīng)緯APP)
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