21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者唐婧 北京報(bào)道
據(jù)新華社消息，中共中央政治局7月30日召開會(huì)議，決定今年10月在北京召開中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議，主要議程是，中共中央政治局向中央委員會(huì)報(bào)告工作，研究關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議。會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。
會(huì)議指出，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力。要落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率。兜牢基層“三保”底線。貨幣政策要保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行。用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。支持經(jīng)濟(jì)大省發(fā)揮挑大梁作用。強(qiáng)化宏觀政策取向一致性。
對比4月中央政治局會(huì)議相關(guān)表述來看，財(cái)政政策更加積極和貨幣政策適度寬松的定調(diào)并未改變，但7月中央政治局會(huì)議明確宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力，且更加強(qiáng)調(diào)“落實(shí)落細(xì)”，并要“充分釋放政策效應(yīng)”。財(cái)政政策方面，本次會(huì)議要求“加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率”；貨幣政策方面，未提及“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，而是要“促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行”，并強(qiáng)調(diào)要“用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”。
會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，要有效釋放內(nèi)需潛力。深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時(shí)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長點(diǎn)。在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求。高質(zhì)量推動(dòng)“兩重”建設(shè)，激發(fā)民間投資活力，擴(kuò)大有效投資。
中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所日前在《2025年第二季度中國宏觀金融分析報(bào)告》中表示，不同于一般商品符合同質(zhì)化供給增加、價(jià)格下降的供需規(guī)律，服務(wù)消費(fèi)呈現(xiàn)差異化供給擴(kuò)大價(jià)格上升的定價(jià)邏輯。具體而言，服務(wù)消費(fèi)需求增加激勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大差異化、個(gè)性化服務(wù)供給，價(jià)格上漲帶動(dòng)企業(yè)盈利改善和就業(yè)崗位增加，有助于穩(wěn)定就業(yè)并提高居民收入，進(jìn)一步提振服務(wù)消費(fèi)，推動(dòng)物價(jià)循環(huán)上行。
落實(shí)“存量”也要儲(chǔ)備“增量”
民生宏觀陶川團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下半年“落實(shí)存量政策”的優(yōu)先級或高于“出臺(tái)增量政策”。在中國經(jīng)濟(jì)基本面韌性凸顯的背景之下，下半年政策重心明確指向“抓落實(shí)”與“穩(wěn)預(yù)期”。但增量政策并非缺位，會(huì)議亦釋放出政策儲(chǔ)備的相關(guān)線索，如“培育服務(wù)消費(fèi)新的增長點(diǎn)”等，預(yù)計(jì)這些“相機(jī)抉擇式”的政策在必要時(shí)仍有望為經(jīng)濟(jì)提供有效托底或緩沖。
具體來看，應(yīng)如何理解“宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”？廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金告訴記者，一方面，下半年將繼續(xù)落實(shí)好此前已出臺(tái)的各項(xiàng)政策措施，如超長期特別國債發(fā)行與使用、各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具提額擴(kuò)圍等，增強(qiáng)政策的持續(xù)性，充分釋放政策效應(yīng)；另一方面，下半年仍有可能會(huì)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化考慮“適時(shí)加力”，再度出臺(tái)增量政策繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控力度。
“其中，更加積極的財(cái)政政策工作重點(diǎn)將集中于政府債券的發(fā)行與使用上。”王運(yùn)金表示，下半年政府債券發(fā)行尤其是國債發(fā)行節(jié)奏將持續(xù)加快，推進(jìn)政府投資項(xiàng)目加快落地，著力提升資金使用效率。
對于貨幣政策，王運(yùn)金認(rèn)為，下半年將保持適度寬松基調(diào)，適時(shí)通過逆回購、MLF等總量工具加大流動(dòng)性投放，保持流動(dòng)性充裕；必要時(shí)有望再度降準(zhǔn)、降息，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)步下行，為政府債券的集中大規(guī)模發(fā)行以及信貸投放提供寬松的金融環(huán)境。同時(shí)，新型政策性金融工具、養(yǎng)老與服務(wù)消費(fèi)再貸款等各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將持續(xù)發(fā)揮其獨(dú)特優(yōu)勢，更具針對性地支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等重點(diǎn)領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)。
會(huì)議還強(qiáng)調(diào)“保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性預(yù)見性，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期”。粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長羅志恒表示，這意味著要落實(shí)好已出臺(tái)的財(cái)政貨幣政策，做好政策接續(xù)，不搞大拐彎，讓經(jīng)營主體有穩(wěn)定的政策預(yù)期和市場預(yù)期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行；另一方面，也要根據(jù)形勢變化做出靈活調(diào)整，前瞻研判下半年出口、房地產(chǎn)等情況，及時(shí)提前果斷出臺(tái)新的增量政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。
在羅志恒看來，“增加靈活性預(yù)見性”的提法意味著增量政策隨時(shí)在路上，形勢平穩(wěn)時(shí)“隱而不發(fā)”，形勢有變時(shí)“果斷出擊”，包括及時(shí)追加預(yù)算、降準(zhǔn)降息、取消房地產(chǎn)限制舉措、紓困外貿(mào)企業(yè)和就業(yè)群體等。
羅志恒介紹，今年全年的新增赤字、專項(xiàng)債、超長期特別國債、特別國債合計(jì)共11.86萬億元。截至6月底，超長期特別國債已發(fā)行5550億元，發(fā)行進(jìn)度達(dá)42.7%。截至6月底，新增專項(xiàng)債券已發(fā)行近2.2萬億元，發(fā)行進(jìn)度為49.1%，快于去年同期的37.2%。這意味著下半年超長期特別國債和新增專項(xiàng)債券仍是加力擴(kuò)投資促消費(fèi)的關(guān)鍵抓手，剩余額度分別為7450億元和2.2萬億元。
在其看來，可以儲(chǔ)備的政策工具依然較多。比如，根據(jù)形勢的需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整預(yù)算，擴(kuò)大財(cái)政支出；“以舊換新”補(bǔ)貼擴(kuò)圍至服務(wù)消費(fèi)，提振消費(fèi)；推動(dòng)“國資—財(cái)政—社保”聯(lián)動(dòng)改革，在不增加財(cái)政負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上，增加國資收益上繳財(cái)政并專項(xiàng)用于社保體系建設(shè)，提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金待遇，降低其預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求、釋放服務(wù)消費(fèi)潛力等。
多管齊下有效釋放內(nèi)需潛力
針對如何“有效釋放內(nèi)需潛力”，7月中央政治局會(huì)議主要部署了三項(xiàng)重點(diǎn)工作，第一項(xiàng)是“深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時(shí)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長點(diǎn)”。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長溫彬解讀稱，二季度最終消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到了52.3%，為去年二季度以來最高水平。但依靠補(bǔ)貼的以舊換新品類仍是主要支撐，而沒有補(bǔ)貼的其他類商品增速則偏慢。下半年補(bǔ)貼規(guī)模低于上半年，相關(guān)商品增速預(yù)計(jì)會(huì)有明顯放緩，因此會(huì)議要求“培育服務(wù)消費(fèi)新的增長點(diǎn)”，將關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)。
第二項(xiàng)是“在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求”。在溫彬看來，這一提法體現(xiàn)了收入能力提升與消費(fèi)提振之間的政策協(xié)同。7月28日，國家育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案公布，覆蓋面更廣、支持力度更大，對中低收入家庭意義重大。預(yù)計(jì)后續(xù)將繼續(xù)在醫(yī)療、教育、住房等方面發(fā)力，進(jìn)一步推動(dòng)中低收入群體收入提升與消費(fèi)能力釋放。
第三項(xiàng)是“高質(zhì)量推動(dòng)‘兩重’建設(shè)，激發(fā)民間投資活力，擴(kuò)大有效投資”。溫彬認(rèn)為，這意味著下半年基建投資預(yù)計(jì)將會(huì)發(fā)力。上半年民間投資增速下滑，后續(xù)需進(jìn)一步破除市場壁壘、優(yōu)化營商環(huán)境，讓民營企業(yè)等社會(huì)資本愿投、敢投，引導(dǎo)資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、民生短板等能產(chǎn)生實(shí)際效益的領(lǐng)域，形成“民間資本活躍-有效投資擴(kuò)大-經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升”的良性循環(huán)。
羅志恒進(jìn)一步指出，服務(wù)消費(fèi)仍是居民消費(fèi)的短板，但也因此成為提振消費(fèi)的重要著力點(diǎn)。服務(wù)消費(fèi)是總需求的重要組成部分，服務(wù)業(yè)就業(yè)吸納能力強(qiáng)，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生的重要抓手。但服務(wù)消費(fèi)不同于商品消費(fèi)，除了商品消費(fèi)的共性外，還存在收入彈性更高、供需同步性、耗時(shí)性、高度依賴人口聚集等特點(diǎn)。我國服務(wù)消費(fèi)發(fā)展面臨收入預(yù)期不穩(wěn)、居民閑暇較少、流動(dòng)人口城市化不足、供給不足等制約因素，有必要采取措施予以破解。
針對如何提振服務(wù)消費(fèi)，羅志恒還提出了五點(diǎn)具體建議。一是推動(dòng)“以舊換新”政策從商品補(bǔ)貼逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)補(bǔ)貼，將消費(fèi)券、消費(fèi)補(bǔ)貼等手段向收入彈性更高的服務(wù)消費(fèi)傾斜；二是在落實(shí)勞動(dòng)者權(quán)益保護(hù)的基礎(chǔ)上優(yōu)化休息休假制度，適當(dāng)增加下半年的公共假期，增加勞動(dòng)者閑暇時(shí)間；三是重點(diǎn)解決流動(dòng)人口子女義務(wù)教育問題，加快推進(jìn)大中城市以家庭為單位的流動(dòng)人口城市化進(jìn)程；四是注重發(fā)揮公共投資的力量，補(bǔ)齊服務(wù)消費(fèi)供給短板、提升服務(wù)質(zhì)量，例如加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)文娛、教育、醫(yī)療資源供給；五是優(yōu)化服務(wù)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境，完善消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，營造安全放心的消費(fèi)環(huán)境。
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