21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者崔文靜 北京報道
上市公司ESG信披進(jìn)入密集落地階段。
2025年9月5日，證監(jiān)會指導(dǎo)滬深北交易所修訂發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南（征求意見稿）》，面向社會公開征求意見。征求意見稿新增污染物排放、能源利用與水資源利用三大實操具體指南，為企業(yè)提供清晰、可操作的披露依據(jù)。這也是自去年4月《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》（以下簡稱《指引》、11月首批《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》（以下簡稱《指南》）發(fā)布以來，監(jiān)管層持續(xù)推進(jìn)ESG信披體系化、實操化的重要一步。
此次新增的三份具體指南分別為《第三號污染物排放》《第四號能源利用》和《第五號水資源利用》，旨在幫助企業(yè)更好應(yīng)對披露過程中的難點與模糊點。尤其在能源利用、水資源等復(fù)雜議題方面，很多企業(yè)以往“不知從何下手”，如今有了明確的計算方法、示例模板和披露要點，可操作性大幅增強。
值得注意的是，目前被要求強制披露ESG報告的公司主要包括上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司及境內(nèi)外同時上市企業(yè)，他們須在2026年4月30日前完成2025年度報告的首次披露——距今僅剩不到8個月。時間緊、任務(wù)重，三份新指南的推出正當(dāng)其時。
截至目前，整個《指南》體系已涵蓋5項具體議題，其余實操難度較高的議題指南也將陸續(xù)推出。值得注意的是，這些指南雖詳細(xì)但并不強制，多用“應(yīng)當(dāng)”“可以”等建議性表述，核心目標(biāo)并非增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，而是引導(dǎo)其通過高質(zhì)量披露實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
指南體系演進(jìn)：分批發(fā)布，成熟一批推出一批
上市公司ESG信披再迎重磅新規(guī)！
9月5日，證監(jiān)會指導(dǎo)滬深北交易所再度就三份ESG信披重要實操指南面向社會公開征求意見，聚焦污染物排放、能源利用與水資源利用，為企業(yè)高效合規(guī)披露提供清晰依據(jù)。
2024年4月12日，證監(jiān)會曾指導(dǎo)滬深北三大交易所發(fā)布《指引》。這是我國首個針對上市公司ESG信披的專業(yè)性規(guī)則，也是A股上市公司ESG信披的指導(dǎo)綱領(lǐng)。
隨著《指引》的出臺，兩大類上市公司被要求強制披露：一類是報告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的樣本公司，另一類是境內(nèi)外同時上市的公司。這些企業(yè)最晚須在2026年4月30日前首次披露2025年度可持續(xù)發(fā)展報告。
這意味著，對此類企業(yè)而言，用于準(zhǔn)備ESG信披的時間僅剩8個月。
記者了解到，不少上市公司在進(jìn)行ESG信披時存在一大棘手問題：不知從何做起。這在涉及能源利用、水資源利用等較為復(fù)雜、披露標(biāo)準(zhǔn)差異大的細(xì)分議題上尤為明顯。
為了讓上市公司擁有可對照實踐的ESG信披實操指南，證監(jiān)會指導(dǎo)交易所發(fā)布了《指南》。首版《指南》于2024年11月發(fā)布，主要包括《第一號總體要求與披露框架》和《第二號應(yīng)對氣候變化》兩個具體指南。
需要注意的是，《指南》是在《指引》的基礎(chǔ)上制定而成，可以理解為《指引》的細(xì)化實操版。《指引》中的一個條款，在《指南》中可能延伸多達(dá)10頁紙。對照《指南》，上市公司ESG披露難題將在很大程度上迎刃而解。
不過，《指引》中涉及的ESG信披議題多達(dá)21個，監(jiān)管采取的策略是：成熟一批、推出一批，分階段陸續(xù)發(fā)布。2024年11月首次發(fā)布了2個具體指南，此次2025年9月《指南》的修訂，則是為了再添三個具體指南——《第三號污染物排放》《第四號能源利用》《第五號水資源利用》。
至此，《指引》議題對應(yīng)的實操層面具體指南已達(dá)到5個。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，接下來還將繼續(xù)推出其他實操難度較大的議題具體指南，21個議題對應(yīng)的指南大概率不會全部出臺。
三份指南詳解：破解披露難點，提供操作路徑
具體來看本次《指南》征求意見稿修訂情況。新增了污染物排放、能源利用、水資源利用三個章節(jié)內(nèi)容，每個章節(jié)對應(yīng)一個實操具體指南。
在內(nèi)容方面，本次《指南》征求意見稿修訂詳細(xì)舉例解釋了相關(guān)議題的常見風(fēng)險和機遇，例如污染物排放總量控制要求導(dǎo)致的產(chǎn)能限制、化石能源開采難度增加等風(fēng)險，以及新污染防治技術(shù)的應(yīng)用、引入水循環(huán)利用系統(tǒng)降低廢水排放成本等機遇。同時提供了披露數(shù)據(jù)的通用計算流程與方法，包括常見的污染物類型和披露示例、核算能源用量的具體方法和能耗計算公式、取水量和耗水量的計算公式等。
此外，修訂內(nèi)容還細(xì)化了《指引》要求，明確了具體信息披露要點，包括污染物排放信息、減排信息、能源總消耗量、總耗水量等具體披露要求。
其中有兩點值得特別關(guān)注。
第一，本次修訂涵蓋了相關(guān)議題的風(fēng)險和機遇識別與評估、核算流程與方法以及披露要點等內(nèi)容，并提供了較為詳細(xì)的解釋說明和參考示例。
以《第五號水資源利用》對應(yīng)的“第一章第一節(jié)：水資源風(fēng)險和機遇”為例，僅在水資源相關(guān)風(fēng)險方面，就向企業(yè)提供了三大實操步驟，每個步驟均以表格形式提供了具體示例。
實操步驟有多細(xì)致？具體來看：
步驟一：了解企業(yè)當(dāng)前各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的水資源使用情況，評估業(yè)務(wù)全流程中對水資源具有依賴性或影響的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
步驟二：了解企業(yè)運營所在區(qū)域的水環(huán)境現(xiàn)狀及相關(guān)用水政策，掌握當(dāng)?shù)赜盟蠹跋拗疲蛇M(jìn)一步評估和識別位于缺水和高風(fēng)險區(qū)域的運營地。
步驟三：可綜合分析企業(yè)水資源使用情況、業(yè)務(wù)重要性與特定區(qū)域狀況等，識別企業(yè)水資源相關(guān)風(fēng)險較為集中的業(yè)務(wù)運營地及潛在的財務(wù)影響，并針對性開展管理措施。
值得注意的是，具體指南的出臺并非要求企業(yè)為了披露而披露，而是通過大量案例和實操指南，引導(dǎo)企業(yè)注重高質(zhì)量發(fā)展。
“信息披露只是一個結(jié)果，披露本身不是目標(biāo)，制定《指南》的核心目標(biāo)是推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”一位受訪人士表示。
另一個值得重點關(guān)注之處是，具體指南中鮮見“必須”“應(yīng)當(dāng)”等強制性字眼，而是以“可以”“鼓勵”等建議性表述為主。這意味著具體指南并不增加額外的強制披露要求，而是重點提示相關(guān)議題的主要工作流程和示例參考。企業(yè)ESG信披所需遵守的強制性要求仍僅限于《指引》所涉及的部分。
信披質(zhì)量提升：量化信息透明度大幅提高
在監(jiān)管政策持續(xù)引導(dǎo)下，我國上市公司可持續(xù)信息披露質(zhì)量實現(xiàn)整體躍升，披露率、合規(guī)性與內(nèi)容實質(zhì)性均呈現(xiàn)明顯進(jìn)步。
截至2025年6月底，A股市場共有1869家上市公司披露可持續(xù)發(fā)展報告，整體披露率達(dá)到34.72%，較前兩年提升約10個百分點，另有612家企業(yè)披露社會責(zé)任報告，反映企業(yè)ESG信息披露意識不斷增強。
隨著國內(nèi)可持續(xù)披露框架逐步完善，企業(yè)正從后端信息披露向前端治理與管理延伸。在已披露可持續(xù)或社會責(zé)任報告的公司中，超過67%已建立專項治理架構(gòu)，近64%公開戰(zhàn)略部署，44%設(shè)定了可量化的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。近八成企業(yè)開展重要性議題評估，超九成披露與利益相關(guān)方的溝通機制，表明企業(yè)正在將可持續(xù)理念深度融入經(jīng)營決策。
量化信息透明度大幅提高成為今年披露工作的一大亮點。99.25%的企業(yè)在報告中納入量化指標(biāo)，其中逾83%披露超過25項量化數(shù)據(jù)。在備受關(guān)注的氣候議題上，62.07%的企業(yè)識別并公布了氣候相關(guān)風(fēng)險與機遇，65.9%披露溫室氣體排放量，較2023年的57.53%和2022年的50.87%顯著增長。
具體而言，披露范圍一和范圍二排放的企業(yè)占比約60%，范圍三排放披露比例仍待提升，目前為11.37%。此外，近25%的企業(yè)設(shè)定了溫室氣體減排目標(biāo)，約17%和16%的企業(yè)分別公布了碳達(dá)峰與碳中和預(yù)計時間表。
《指引》與《指南》的出臺為企業(yè)披露工作提供了明確框架，推動氣候變化、反不正當(dāng)競爭、中小企業(yè)平等對待等關(guān)鍵議題關(guān)注度快速上升，有效幫助企業(yè)聚焦披露重點，降低對標(biāo)多項國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)的成本。
隨著信息披露質(zhì)量改善，上市公司ESG評級也迎來整體提升。截至2024年底，滬深兩市32%的公司明晟（MSCI）ESG評級獲得上調(diào)，其中全球領(lǐng)先評級（AA及以上）的企業(yè)占比從五年前的零突破至7.2%。ESG表現(xiàn)提升不僅有助于塑造企業(yè)良好形象，更成為吸引中長期資金的重要推動力，正在市場層面形成“披露—評級—資金”的正向循環(huán)機制。
本文鏈接：ESG信披指南擴容！三份實操工具出爐，披露倒計時8個月http://www.sq15.cn/show-1-49715-0.html
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