21世紀經(jīng)濟報道記者雷晨 北京報道
美國政府層層加碼的AI芯片出口管制，正在改寫全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局。
英偉達為規(guī)避制裁曾兩度“自降”芯片性能，卻仍面臨H20被禁的考驗，中國市場營收前景蒙上陰影。
觀察者網(wǎng)顯示，當?shù)貢r間6月12日，黃仁勛在接受媒體采訪時稱，由于美國對中國市場的芯片銷售實施了嚴格的貿(mào)易限制，英偉達將不再把中國市場納入其收入和利潤預(yù)測中。
而國產(chǎn)芯片廠商借勢崛起，寒武紀（688256.SH）今年一季度單季營收激增42倍，海光信息(688041.SH)與中科曙光(603019.SH)啟動千億級重組，本土化替代率逐步攀升。
美國技術(shù)封鎖的“回旋鏢效應(yīng)”，正在促使中國AI算力產(chǎn)業(yè)鏈正加速重構(gòu)。
英偉達“切膚之痛”
美國政府對華AI芯片管制政策在過去幾年不斷升級。
自2022年美國商務(wù)部下屬工業(yè)和安全局（BIS）發(fā)布《先進計算芯片和半導(dǎo)體制造設(shè)備出口管制規(guī)則》起，英偉達明星產(chǎn)品A100/H100芯片因“觸線”，對華出口受阻。
為了挽救在中國市場的份額，英偉達不得已走上了“自我閹割”之路，推出了專為中國市場定制的A800/H800芯片，得以穩(wěn)住局面。
然而，美國政府的制裁腳步并未停歇。2023年10月17日，美國發(fā)布了對華半導(dǎo)體出口管制最終規(guī)則，進一步加嚴對人工智能相關(guān)芯片、半導(dǎo)體制造設(shè)備的對華出口限制，并將多家中國實體增列入出口管制“實體清單”。
被逼至墻角的英偉達，不得不第二次揮起“手術(shù)刀”，根據(jù)美國出口管制政策調(diào)整，開發(fā)了三款針對中國市場的改良版AI芯片：HGX H20、L20 PCle和L2 PCle。
2024年初，拜登政府發(fā)布《人工智能擴散規(guī)則》，完全封鎖了美國向中國出口高端人工智能芯片的道路。雖然該規(guī)則在2025年5月被特朗普政府廢除，但今年4月份出臺的新禁令直接瞄準了英偉達專為中國市場設(shè)計的H20芯片。
據(jù)新浪財經(jīng)報道，北京時間4月16日凌晨，英偉達向美國證券交易委員會（SEC）提交8-k文件，稱已接到美國特朗普政府通知，H20芯片及達到H20內(nèi)存帶寬、互連帶寬等的芯片向中國等國家和地區(qū)出口需要獲得許可證。
H20性能雖然相比H100已有所縮水，但仍是中國市場的主流選擇。如今出口受限，若相關(guān)許可不能及時發(fā)放，將直接影響英偉達向中國等市場的供貨。
盡管近幾年面臨重重限制，中國市場對英偉達仍然舉足輕重。
財報顯示，中國作為英偉達的第四大銷售額地區(qū)，在其營收版圖中占據(jù)重要地位。在截至1月的2024自然年中，英偉達中國區(qū)營收171.08億美元，達到史上最高，同比增長66%。
根據(jù)Omdia 2024年年末報告，去年英偉達Hopper（包括H100、H200以及H20）系列芯片的買家包括字節(jié)跳動、騰訊等。
但受最新芯片出口限制影響，英偉達的財報已經(jīng)亮起“紅燈”。
在截至2025年4月27日的第一季度內(nèi)，英偉達因H20 GPU芯片相關(guān)事宜減記約55億美元費用，與H20產(chǎn)品相關(guān)的庫存、采購承諾和相關(guān)儲備費用更是高達數(shù)十億美元。
二季度或許更不樂觀。據(jù)其2026財年第二財季的業(yè)績指引，預(yù)計二季度營收中值為450億美元。英偉達指出，該指引考慮到了H20出口限制的影響，預(yù)計二季度H20的收入將減少約80億美元。
近期，黃仁勛多次在公開場合表達了對前述限制的擔憂。5月21日，英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛在臺北國際電腦展上表示，“四年前，英偉達在中國的市場份額高達95%，如今只有50%。”
當?shù)貢r間6月12日，黃仁勛在接受媒體采訪時提到，英偉達將不再把中國市場納入其收入和利潤預(yù)測中。他還表示：“如果美國不想?yún)⑴c中國市場，華為將覆蓋中國市場，并覆蓋其他所有國家。”
國產(chǎn)AI芯片補位
然而，歷史經(jīng)驗表明，外部壓力往往催生內(nèi)部變革。美國的技術(shù)封鎖正在產(chǎn)生“回旋鏢效應(yīng)”，為國產(chǎn)AI芯片企業(yè)創(chuàng)造了更多市場機遇。
平安證券研報指出，當前，AI算力是美國對華科技制裁的重災(zāi)區(qū)，先進的AI算力芯片無法出口至國內(nèi)，反向倒逼國內(nèi)AI算力從設(shè)計到制造到整機的全面國產(chǎn)替代。
“國內(nèi)通用GPU、ASIC芯片蓬勃發(fā)展，同時服務(wù)器和一體機廠商也逐漸向國產(chǎn)AI芯片傾斜，全產(chǎn)業(yè)鏈合力，國內(nèi)AI算力自主可控已取得不菲成果。”該機構(gòu)稱。
上市AI芯片公司的業(yè)績也佐證了這一點。“AI芯片第一股”寒武紀2024年業(yè)績大幅改善。公司2024年營業(yè)收入為11.74億元，同比增長65.56%；歸母凈利潤為-4.52億元，同比增長46.69%。
西部證券分析師指出，2024年以來，公司已成功驗證了集群規(guī)模的LLM模型預(yù)訓(xùn)練功能，并將公司智能芯片產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的自然語言應(yīng)用場景中實現(xiàn)了批量出貨。
2025年第一季度，寒武紀實現(xiàn)營業(yè)收入11.11億元，同比增長4230.22%，歸母凈利潤3.55億元，同比增長256.82%。至此，寒武紀已經(jīng)連續(xù)兩個季度實現(xiàn)盈利。
寒武紀財報中一個值得關(guān)注的信號是存貨的快速增長。截至一季度末，公司存貨余額高達27.55億元，環(huán)比增長近10億元。與此同時，預(yù)付款項達9.73億元，較去年同期的2.05億元增長374%。
受訪機構(gòu)分析人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，這種“存貨與預(yù)付款雙增長”的現(xiàn)象，反映出公司對下游市場需求充滿信心，正積極備貨以應(yīng)對預(yù)期中的訂單增長，同時提前鎖定上游關(guān)鍵原材料和技術(shù)服務(wù)，為持續(xù)生產(chǎn)研發(fā)提供保障。
今年3月，有市場消息稱，字節(jié)跳動向寒武紀下單4萬顆580芯片，單價2.5萬元，價值共計10億元。對此，字節(jié)方面向21世紀經(jīng)濟報道記者回應(yīng)：消息不實。但這一傳聞仍引發(fā)了市場的廣泛猜測。
廣發(fā)證券研報則預(yù)計，2025年寒武紀的AI芯片向互聯(lián)網(wǎng)等商業(yè)客戶的銷售規(guī)模有望上臺階。
無獨有偶，另一家國產(chǎn)AI芯片企業(yè)——海光信息去年也實現(xiàn)了業(yè)績爆發(fā)，營業(yè)收入24億元，同比增長50.76%；歸母凈利潤5.06億元，同比增長75.33%。
截至今年一季度末，海光信息的合同負債為32.37億元，較2024年末增長258%，存貨亦有增多。
對此，銀河證券認為，公司合同負債大幅增長反映下游大額預(yù)付款訂單鎖定，存貨維持高位表明公司應(yīng)對訂單提前備貨，反映公司不斷實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品性能提升，廣泛獲得下游客戶認可，行業(yè)高景氣度持續(xù)得到驗證，未來收入兌現(xiàn)確定性高。
從需求端來看，今年以來，國內(nèi)多家云服務(wù)廠商加碼AI布局。
2月，阿里表示未來三年，阿里將投入超過3800億元元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。
3月，騰訊宣布進入AI重投入期，計劃在2025年進一步增加資本支出，預(yù)計將占收入的低兩位數(shù)百分比。
隨著美國持續(xù)升級對華高端芯片出口管制、英偉達H20銷售受阻，國產(chǎn)GPU廠商正在加快補位，以滿足持續(xù)旺盛的算力需求。
根據(jù)TrendForce集邦咨詢研究，中國AI Server市場預(yù)計外購英偉達、超威等芯片比例會從2024年約63%下降至2025年約42%，而中國本土芯片供應(yīng)商在國有AI芯片政策支持下，預(yù)期2025年占比將提升至40%，幾乎與外購芯片比例平分秋色。摩根士丹利近期的一份報告指出，預(yù)計2027年中國人工智能GPU的自給率將達到82%。
產(chǎn)業(yè)鏈強鏈補鏈
從當前國內(nèi)AI芯片市場格局來看，整體呈現(xiàn)“一超多強”架構(gòu)：華為昇騰憑借全棧優(yōu)勢（芯片+服務(wù)器+云服務(wù)）占據(jù)高端市場。此外，海光信息通過x86兼容性主打政務(wù)金融領(lǐng)域，寒武紀則以純AI芯片設(shè)計見長，壁仞科技、摩爾線程、沐曦等國產(chǎn)GPU新銳也不斷在AI推理與訓(xùn)練領(lǐng)域加速布局。
與此同時，產(chǎn)業(yè)鏈深度整合也在加快進行。
2025年5月，海光信息與中科曙光宣布戰(zhàn)略重組，機構(gòu)預(yù)計合并后的主體市值合計超4000億元。
中科曙光是海光信息的第一大股東，持股比例為27.96%。此次重組是5月16日《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂發(fā)布后，第一單上市公司吸收合并交易，也是算力板塊近年來罕見的整合案例。
21世紀經(jīng)濟報道記者從接近中科曙光人士處獲悉，重組有助于提升技術(shù)協(xié)同效應(yīng)，進一步加強生態(tài)優(yōu)勢。若相關(guān)工作順利推進，將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈相互補充，進一步促進信息產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展，對信息產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生較大影響。
海光信息專注于國產(chǎn)架構(gòu)CPU、DCU等核心芯片設(shè)計，其CPU/DCU產(chǎn)品已實現(xiàn)從16nm到7nm的技術(shù)跨越。而中科曙光在高端計算、存儲、云計算等領(lǐng)域具有深厚積累，是國內(nèi)服務(wù)器市場的“裝機龍頭”，2024年公司IT設(shè)備銷售量26.54萬臺。去年，中科曙光實現(xiàn)營收131.48億元，同比下降8.4%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19.11億元，同比增長4.1%。
據(jù)前述人士介紹，中科曙光系統(tǒng)集成能力，有望增強海光信息高端芯片與計算系統(tǒng)間的技術(shù)和應(yīng)用協(xié)同。雙方將在研發(fā)、供應(yīng)鏈、市場銷售資源等方面疊加發(fā)力。
在中科曙光2025年一季度業(yè)績說明會上，公司董事、總裁歷軍表示，當前我國以人工智能為代表的信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于機遇與挑戰(zhàn)并存的復(fù)雜局面，為搶抓信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機遇，中科曙光與海光信息進行整合，將優(yōu)化從芯片到軟件、系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)布局，匯聚信息產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資源，全面發(fā)揮龍頭企業(yè)引領(lǐng)帶動作用。
歷軍進一步指出，雙方將聚集核心優(yōu)勢力量共同投入高端芯片及解決方案研發(fā)，以更有競爭力的一體化技術(shù)方案提升產(chǎn)品與服務(wù)的客戶滿意度，進一步推動國產(chǎn)芯片在政務(wù)、金融、通信、能源等關(guān)鍵行業(yè)的規(guī)模化應(yīng)用，推動我國信息產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
二者的合并，標志著中國企業(yè)從“單兵作戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“兵團作戰(zhàn)”，以系統(tǒng)級優(yōu)勢參與全球AI競爭。
整體來看，中國AI算力芯片的快速崛起，絕非單一企業(yè)的孤軍奮戰(zhàn)，而是政策引導(dǎo)、市場需求、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同多方合力的結(jié)果。
從中央到地方的扶持政策，從芯片設(shè)計到服務(wù)器集成的產(chǎn)業(yè)鏈配合，從技術(shù)標準到應(yīng)用生態(tài)的協(xié)同共建，共同構(gòu)成了國產(chǎn)芯片破繭而出的“培育箱”。
有AI芯片行業(yè)資深人士對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，各級政府接連推出的人工智能支持政策和有關(guān)方案，形成了強有力的政策牽引，顯著提振了產(chǎn)業(yè)鏈上下游對AI芯片研發(fā)和市場拓展的信心與積極性。
隨著政策支持持續(xù)加碼、國產(chǎn)廠商技術(shù)突破，中國在全球AI市場的地位有望進一步提升。
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