21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者雷晨 北京報(bào)道
又一A股上市公司擬跨界算力租賃。
主營裝備制造、環(huán)保及鋰電池負(fù)極材料的遼寧福鞍重工股份有限公司（下稱“福鞍股份”，603315.SH），擬投資約2.49億元，與上海集鐵網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“集鐵網(wǎng)絡(luò)”）共同開展AI算力租賃業(yè)務(wù)。
“公司此前對算力租賃行業(yè)進(jìn)行了全面分析和研究，在此基礎(chǔ)上，公司認(rèn)為算力租賃行業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景和巨大的市場需求，并著手啟動(dòng)相關(guān)立項(xiàng)工作，目前合資公司尚未設(shè)立。”5月15日下午，公司董事長穆建華在財(cái)報(bào)業(yè)績會上闡述了公司跨界的理由。
不過，福鞍股份前腳剛剛發(fā)布跨界計(jì)劃，后腳就收到上交所的問詢函。上交所在問詢函中指出，AI算力租賃服務(wù)與公司主業(yè)不存在協(xié)同性，公司也無算力租賃相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，要求公司就跨界能力進(jìn)行說明。
實(shí)際上，福鞍股份選擇跨界算力的時(shí)機(jī)已不算早。去年起，人工智能技術(shù)的發(fā)展帶動(dòng)算力需求不斷攀升，算力租賃市場一度供不應(yīng)求，價(jià)格也隨之上漲。但隨著供給端的增加以及參與者紛紛涌入，市場供需關(guān)系逐漸平衡，算力租賃價(jià)格也出現(xiàn)下滑。
在受訪人士看來，隨著算力租賃價(jià)格下降，如今跨界進(jìn)入算力租賃市場的公司較先行者和大企業(yè)而言，會面臨更多挑戰(zhàn)，包括資金安排、技術(shù)門檻、市場競爭等。
現(xiàn)金流考驗(yàn)
福鞍股份主營業(yè)務(wù)涉及三大板塊，分別為裝備制造、環(huán)保及鋰電池負(fù)極材料，與算力并無相關(guān)。
2023年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.2億元，同比下降3.26%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.71億元，同比上漲77.38%?！肮捐T鋼件業(yè)務(wù)，通過改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升工藝水平，嚴(yán)格控制成本，本年度實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈?！蹦陥?bào)顯示。
5月13日，福鞍股份宣布擬與集鐵網(wǎng)絡(luò)共同設(shè)立合資公司，共開拓AI算力租賃服務(wù)業(yè)務(wù)。公司擬持有合資公司71%的股權(quán)，集鐵網(wǎng)絡(luò)擬持有合資公司29%的股權(quán)，合資公司擬對AI算力租賃服務(wù)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)投入資金約3.5億元。
集鐵網(wǎng)絡(luò)成立于2017年，主營業(yè)務(wù)為IDC數(shù)據(jù)中心、長途低延時(shí)金融專線、算力服務(wù)、國內(nèi)數(shù)據(jù)專線、互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)等。2023年實(shí)現(xiàn)營收1.43億元，凈利潤2469.38萬元。今年一季度營收5442萬元，凈利潤508.05萬元。
值得關(guān)注的是，在和集鐵網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生交集之前，福鞍股份從未涉足AI算力服務(wù)領(lǐng)域。對于本次跨界原因，公司指出，這對公司整體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)多元化具有積極作用。
福鞍股份預(yù)計(jì)，項(xiàng)目建成后，在算力需求有望大幅提升的機(jī)遇下，通過租賃先進(jìn)的AI算力服務(wù)器及相關(guān)配套存儲及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，引進(jìn)專業(yè)技術(shù)人才，緊跟下游市場對計(jì)算資源的需求方向，增強(qiáng)公司算力租賃服務(wù)能力。
從此次跨界的投資規(guī)模來看，福鞍股份擬投資約2.49萬元。公司表示，主要為自有資金、銀行貸款及公司經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流。
“公司目前有充足的現(xiàn)金儲備及銀行授信以支持本項(xiàng)目的實(shí)施，但會因此導(dǎo)致投資性現(xiàn)金流出增加，提高公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平。”福鞍股份在公告中表示。
但在跨界雄心背后，公司的賬面資金卻低于擬投資規(guī)模。截至2024年一季度末，公司賬面貨幣資金為1.33億元，遠(yuǎn)低于2.49億元的跨界投資規(guī)模，而且自身還存在短期借款約5億元。
與此同時(shí)，福鞍股份造血能力還出現(xiàn)下滑跡象。今年一季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為0.14億元，而去年同期為0.36億元。
拉長時(shí)間線來看，福鞍股份經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額近十年波動(dòng)性較大。2014年至2023年分別為0.6億元、0.72億元、0.29億元、0.09億元、-0.54億元、0.52億元、0.53億元、-0.95億元、0.59億元、0.43億元。
與此同時(shí)，福鞍股份的投資性現(xiàn)金流量凈額一直為負(fù)。今年一季度，公司投資性現(xiàn)金流量凈額為-0.01億元。
對此，受訪財(cái)務(wù)分析人士告訴記者，這意味著企業(yè)處于擴(kuò)展階段，面臨一定資本支出壓力，需要關(guān)注其投資項(xiàng)目的回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)。
此外，福鞍股份一季度的籌資性現(xiàn)金流量凈額為-0.28億元。這表明公司一季度用于償還債務(wù)、支付股利或回購股份等方面的現(xiàn)金流出超過了其從外部籌集到的現(xiàn)金流入。
財(cái)務(wù)基礎(chǔ)不牢，跨界地動(dòng)山搖。福鞍股份擬投資規(guī)模高于賬面自有資金的情況，也引起了監(jiān)管擔(dān)憂。上交所要求公司說明是否具備完成本次收購的資金儲備，并分析本次投資對日常經(jīng)營帶來的具體影響。
“跨界進(jìn)入算力租賃領(lǐng)域的企業(yè)需要投入大量的資金進(jìn)行設(shè)備采購、技術(shù)研發(fā)、市場推廣等。如果企業(yè)沒有合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，可能導(dǎo)致資金鏈斷裂、虧損甚至破產(chǎn)。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
而在5月15日召開的業(yè)績說明會上，穆建華對投資者表示，公司在此之前對算力租賃行業(yè)的國內(nèi)政策環(huán)境、市場需求狀況、技術(shù)發(fā)展趨勢、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)邏輯等方面進(jìn)行了全面的分析和研究，在充分、深入調(diào)研及分析的基礎(chǔ)上，公司認(rèn)為算力租賃行業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景和巨大的市場需求，并著手啟動(dòng)相關(guān)立項(xiàng)工作，目前合資公司尚未設(shè)立，請注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
降價(jià)挑戰(zhàn)
算力租賃業(yè)務(wù)的興起與人工智能技術(shù)的快速發(fā)展密切相關(guān)。2023年以來，隨著AI算力需求的爆炸式增長，算力租賃板塊也逐漸發(fā)展壯大。
當(dāng)前，AI算力租賃市場賽道的玩家主要包括傳統(tǒng)云服務(wù)提供商、具備IDC建設(shè)運(yùn)營能力的央國企、具備IDC建設(shè)運(yùn)營相關(guān)能力的民企以及跨界廠商。
2023年以來，嘗試跨界算力租賃的企業(yè)不在少數(shù)，越來越多企業(yè)將其視作下一個(gè)“現(xiàn)金奶?！?。
其中，原本主營彩票業(yè)務(wù)的鴻博股份（002229.SZ）是A股首家宣布跨界算力的上市公司，股價(jià)因沾上英偉達(dá)概念一度大漲，但后來出現(xiàn)與其算力業(yè)務(wù)核心子公司英博數(shù)科之間關(guān)系緊張的局面，最終解聘了關(guān)鍵人物周韡韡。
蓮花健康（600186.SH）也是較早宣布跨界算力租賃的企業(yè)之一，但后續(xù)公告透露，其采購的330臺算力設(shè)備中，僅交付了12臺，剩余318臺GPU系列服務(wù)器尚未交付。
世紀(jì)華通（002602.SZ）則是通過其控股子公司上海世紀(jì)瓏騰數(shù)據(jù)科技有限公司參與算力租賃市場。后者成立于2021年，旨在為客戶提供IDC云數(shù)據(jù)中心建設(shè)及運(yùn)營一站式基建服務(wù)。
近期，主營高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)的華鐵應(yīng)急（603300.SH）也宣布，將投入10億元開展算力租賃等業(yè)務(wù)。華鐵應(yīng)急的子公司上?？扑己仓撬阒悄芗夹g(shù)有限公司已有2個(gè)在手訂單，涉及基于GPU級服務(wù)器的相關(guān)算力服務(wù)。
還有一些企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了算力租賃收入。譬如利通電子（603629.SH），公司去年第四季度算力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1162.11萬元（其中算力租賃服務(wù)收入731.43萬元，其他算力收入430.68萬元），綜合毛利率44.03%。
“2024年第一季度合同負(fù)債10.02億元，同比上升97358.36%，主要系子公司收到客戶預(yù)付款導(dǎo)致的合同負(fù)債增長，說明公司算力租賃業(yè)務(wù)進(jìn)展順利?！崩娮釉谕顿Y者互動(dòng)平臺表示。
跨界洶涌，賽道炙熱。但隨著玩家不斷進(jìn)入，算力租賃價(jià)格也出現(xiàn)下降跡象。
近期，英偉達(dá)A800的租賃價(jià)格在某平臺上僅為2元/卡時(shí)，這一“骨折價(jià)”后續(xù)被證實(shí)是企業(yè)搞活動(dòng)引流。但多位受訪行業(yè)人士對記者表明，與去年相比，今年A800的租賃價(jià)格確實(shí)有了顯著的回落。
“去年英偉達(dá)A800包月5萬多一臺，現(xiàn)在確實(shí)跌了一些了，大概一臺4.5萬、4.6萬左右，如果客戶付款條件好的話，還可以再談?！币晃凰懔ψ赓U行業(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
折算下來，英偉達(dá)A800租賃價(jià)格約7.81~8元/卡時(shí)。二手市場上，英偉達(dá)系列芯片算力價(jià)格近期也出現(xiàn)明顯下滑，較春節(jié)前下降約10%，顯示出市場供需兩端的變化。
浙商證券此前研報(bào)指出，AI算力租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生的兩個(gè)催化條件是：可用于大模型訓(xùn)練的算力資源和大模型訓(xùn)練需求供需失衡，短期算力需求遠(yuǎn)高于算力供給；時(shí)間對于大模型研發(fā)廠商而言是較為稀缺的資源，即先行完成大模型研發(fā)的廠商有望獲得更多的先發(fā)優(yōu)勢。
記者從業(yè)內(nèi)了解到，當(dāng)前大模型訓(xùn)練端仍有較大的需求。
“我們看到客戶的需求還是越來越多的，所以我覺得短期內(nèi)訓(xùn)練需求還是很大的。”一位大模型企業(yè)主要負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
不過，在受訪人士看來，隨著算力租賃價(jià)格下降，如今跨界進(jìn)入算力租賃市場的公司較先行者和大企業(yè)而言，會面臨更多挑戰(zhàn)，包括資金安排、技術(shù)門檻、市場競爭等。
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