21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道
在近期熱播劇《凡人歌》中，美業集團創始人王睿智突然宣布出家為僧，一定程度上揭示了企業家在推動企業上市過程中所面臨的復雜挑戰與責任重壓。
據王睿智自述，他如同被縛于無盡奔忙戰車上，上市前為員工利益籌謀，融資時兼顧投資者需求，上市后還得對眾多股民負責。
上市，也并非企業的終點，仍不能掉以輕心。有些公司上市初期風光無限，背負著眾人期望踏上征途，還獲數億現金入賬。但不久后業績便急轉直下，原本的高增長難以為繼。
這其中，可能是因為行業競爭加劇，又或者市場情況發生變化等。在業績不及以往的同時，有的企業還試圖通過并購重組來尋求突圍。
時隔近半年，電力領域信息安全廠商緯德信息（688171.SH）籌劃收購北京國信藍盾科技有限公司（下稱“國信藍盾”）51%股權的事項，最終宣告終止。
9月10日晚間，緯德信息披露，鑒于上述交易各方對本次交易方案進行多次論證和協商后，未能按原計劃就交易的最終方案達成一致并完成交割，根據已簽署協議的相關約定，本次重大資產重組事項自動終止。
“關于近期未能成功完成的收購項目，主要障礙在于與收購對象在關鍵條款上未能達成一致，特別是交易價格這一核心要素?！?/strong>9月11日下午，一位緯德信息內部人士對21世紀經濟報道記者表示。
錢沒談攏，收購泡湯
時間追溯至今年3月11日，緯德信息披露了《關于籌劃重大資產重組暨簽署<股權投資意向協議>的提示性公告》，擬以現金方式通過股權受讓及增資方式收購國信藍盾51%股權。
如果收購順利，緯德信息在非電力領域的拓展，將向前邁出一大步。
緯德信息成立于2012年，是一家電力配電網信息安全領域的技術創新型企業，主要從事智能安全設備和信息安全云平臺的研發、生產和銷售以及提供相關信息技術服務。
國信藍盾成立于2016年，主營業務方向是裝備信息化基礎設施國產核心技術與產品的研發、銷售和服務。
該公司圍繞裝備基礎設施公司已經形成了以網絡通信、信息安全、平行仿真、存儲及災備等為代表的8個產品系列，覆蓋裝備基礎設施信息化和網絡、安全體系中的關鍵業務領域。
據公開信息，藍盾科技在船舶、航天、煙草、科研院所等細分領域擁有一定的市場基礎和客戶群。通過收購藍盾科技，緯德信息可以很快進入到這些非電力領域。
與此同時，藍盾科技的主營業務方向也有望與緯德信息在信息安全領域的業務形成互補，有助于緯德信息在保持其在電網信息安全行業優勢的同時，進一步提高市場競爭力。
這對于目前營收規模較小且營收下滑明顯的緯德信息來說，具有重要意義。
緯德信息也在不斷推進收購事宜。今年4月至8月，公司連續發了5份關于重組進展的公告。其中均提到，公司及有關各方正在積極推進本次重組的相關工作，具體方案仍在謹慎籌劃論證中。
由于本次交易尚處于籌劃階段，各方尚未簽署正式的交易協議，具體交易方案被不斷商討論證。
一個插曲是，今年5月15日，有投資者在互動平臺向緯德信息提問：“貴公司收購標的具體情況是什么？不會只開花不會結果吧？后續進展有時間表嗎？”沒想到一語成讖。
9月10日晚間，緯德信息（688171.SH）宣布，終止籌劃現金收購北京國信藍盾科技有限公司（下稱“國信藍盾”）51%股權事項。
緯德信息表示，重組事項尚未正式實施，各方對終止本次重組無需承擔任何違約責任。本次終止籌劃重大資產重組事項不會對公司業務開展、生產經營活動和財務狀況造成不利影響。
非電力業務亟待開拓
緯德信息若想獲得可持續發展，勢必要向非電力業務拓展。
信息安全行業所涉及的細分領域眾多，緯德信息主要聚焦于電力配電網信息安全行業。
近年來，隨著工業互聯網的快速發展，公司雖然在電力配電網信息安全領域早有布局，但同時也面臨著業務聚焦單一行業，整體增長乏力的挑戰。
2022年年初，緯德信息登陸科創板，但上市當年業績出現“變臉”。
當年，公司實現營業收入1.39億元，同比下滑21.46%；歸母凈利潤3857.63萬元，同比下滑30.43%。2023年，其營業收入為1.2億元，同比下滑13.89%；歸母凈利潤1800.32萬元，同比減少53.33%。
到了2024年上半年，其業績仍未改善。報告期間，公司實現營業收入3793.46萬元，同比下降25.67%；歸母凈利潤274.78萬元，同比下降66.06%。
公司在半年報中表示，上半年收入減少主要是由于技術服務類收入較去年同期較少，上年同期為中國南方電網有限責任公司提供相關的軟件開發與實施、運行維護等信息技術服務項目于2023年6月實施完成。
截至今年6月末，公司總人數113人，較去年同期的250人減少超過一半。
“隨著項目服務的完成，考慮到服務類項目毛利率的波動性，公司決定對相關業務進行重新審視與調整，從而導致了人員配置的相應變化?！?/strong>前述緯德信息人士告訴記者。
客戶方面，緯德信息收入依然主要來自電力領域，包括國家電網、南方電網及其他電力設備提供商，對電網市場依賴程度較高，受國家電力政策和投資安排影響較大。
若未來公司主要客戶流失，新客戶、新產品、新業務開拓情況不及預期，或市場競爭加劇導致產品毛利率進一步下降，則公司可能面臨因2024年營業收入、利潤總額、凈利潤等財務指標觸及《上海證券交易所科創板股票上市規則》第12.4.2條第一款所述之情形，而被上海證券交易所實施退市風險警示的情況。
因此，它亟需在電力行業之外，找到新的突破點。
而進入非電力領域，需要一定的資源投入與實踐。由于緯德信息在其他非電力領域的行業經驗、技術積累較少，新進入行業領域驗證周期較長，且公司規模較小，處于成長階段，在新領域持續提高市場份額存在一定難度。
目前，雖然公司已在交通、水利、通信、教育等領域進行業務拓展，開展了相應產品測試，但業務收入還很少，非電力領域能否持續形成收入，具有不確定性。
下一步何去何從？
收購國信藍盾失敗，對于業績變臉的緯德信息來說無疑是雪上加霜。股民們原本期待公司能夠通過新的戰略舉措重振雄風，但現在希望破滅。
并且，公司不僅沒有解決業績下滑的問題，還在收購過程中耗費時間、精力和資源。
據悉，今年上半年，緯德信息的管理費用為424.55萬元，較上年同期增加32.88%，主要是因計劃進行并購重組發生的咨詢服務費以及中介機構業務招待費用增加所致。
收購終止后，公司表示，至少一個月內不再籌劃重大資產重組事項。
不過，有機構人士對記者表示，當前，政策鼓勵上市公司并購重組，明確指向行業內及產業鏈上下游的整合與協同，即側重于橫向并購——即在同行業或相似業務領域內的資源整合，以及縱向并購——沿著產業鏈上下游進行的戰略聯合。
據證監會9月11日消息，2024年5月以來，A股上市公司共披露46單重大資產重組項目，7單發股類重組提交證監會注冊。
證監會有關部門負責人表示，總體看，并購重組市場化改革取得了積極成效，具有標志性意義的并購案例相繼涌現，呈現“硬科技”企業并購較為活躍，助力技術創新與資源整合的特點。
政策鼓勵下，緯德信息下一步打法如何，還需仔細斟酌。
值得一提的是，緯德信息賬面貨幣資金近6億元，資金較為充裕。但前述公司內部人士告訴記者，“這些資金中包含了逾1億元的超募資金，其使用受到嚴格監管與限制。因此，此前擬收購國信藍盾并未計劃動用超募資金?！?/strong>
其表示，在進行任何收購前，公司都會進行全面的盡職調查、評估與審計，以準確評估目標公司的價值，并據此確定合理的交易價格。同時，公司也認識到網絡安全與信息安全領域當前面臨的市場挑戰，因此在決策過程中尤為謹慎。
“我們在考慮重大資產重組時，會秉持審慎原則，避免以過高溢價收購對方股權，以免對未來財務報表造成不利影響，特別是可能產生的商譽減值風險。”該人士強調。
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