21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者孔海麗 北京報(bào)道
風(fēng)口浪尖上的超微電腦（SMCI）再次下跌。
美東時間11月5日盤后，“AI妖股”超微電腦公布截至2024年9月30日的2025財(cái)年第一財(cái)季（2024年三季度）初步估算財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，由于業(yè)績不及預(yù)期，白天交易時間股價原本收漲6.42%，盤后大跌15.88%。盤后價23.3美元與今年3月最高價122.9美元相比，跌幅達(dá)80%。
并且，由于審計(jì)機(jī)構(gòu)辭職，超微電腦年度10-K報(bào)告將繼續(xù)延遲提交。
財(cái)報(bào)顯示，該季度公司凈銷售額為59億-60億美元，同比雖然大幅增長178.3%~183%，但低于分析師預(yù)期的64.7億美元。非GA-AP口徑下調(diào)整后及稀釋后每股收益（EPS）為0.75至0.76美元，略高于分析師預(yù)期的0.74美元。
超微電腦毛利率趨勢是上次財(cái)報(bào)業(yè)績交流會上投資者追問的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。該公司今年三季度毛利率為13.3%，比上季度回升了2.1個百分點(diǎn)，雖有所好轉(zhuǎn)，但同比仍下降3.4個百分點(diǎn)。
公司管理層對四季度的業(yè)績指引也不及預(yù)期。預(yù)計(jì)四季度凈銷售為55億-61億美元，雖然同比增幅為50.3%至66.7%，但低于分析師預(yù)期的67.9億美元。同樣，四季度調(diào)整后EPS預(yù)計(jì)為0.56至0.65美元，也低于分析師預(yù)期的0.83美元。
超微電腦首席執(zhí)行官梁見后稱，三季度收入不及預(yù)期與英偉達(dá)芯片供應(yīng)不足有關(guān)。這個情況在此前的財(cái)報(bào)交流會也已有預(yù)警。今年10月初英偉達(dá)已宣布，其新款芯片Blackwell已全部售罄，新的訂單要等2025年底才能到貨。這無疑將加劇對英偉達(dá)芯片嚴(yán)重依賴的超微電腦的生產(chǎn)緊張。
近幾年，超微電腦與英偉達(dá)深度捆綁，至今仍是英偉達(dá)的第三大客戶，其迅猛的股價增長也正是獲益于此，但近期這家公司深處漩渦之中。
超微電腦原審計(jì)機(jī)構(gòu)安永10月24日已向董事會審計(jì)委員會提出辭職。雖然梁見后在11月5日再次表示公司獨(dú)立調(diào)查委員會沒有發(fā)現(xiàn)管理層存在欺詐或不當(dāng)行為，但審計(jì)師在審計(jì)過程中請辭是非比尋常的行為，投資者的疑慮很難被打消。做空機(jī)構(gòu)興登堡8月27日發(fā)布了針對超微電腦的做空報(bào)告。
雪上加霜的是，最近有跡象表明，英偉達(dá)正在試圖去除它們之間的這種“緊綁”關(guān)系，將原本下達(dá)給超微電腦的訂單轉(zhuǎn)給其他客戶。技嘉科技公司和華擎科技公司都是獲益者，不僅今年第三季度業(yè)績大幅上漲，并且還上調(diào)了第四季度和全年的營收預(yù)期。
值得一提的是，技嘉公司也在加快服務(wù)器液冷技術(shù)的布局，以適應(yīng)英偉達(dá)等客戶的需求，而這正是超微電腦曾在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域獲得高額市場占有率的長項(xiàng)。華擎科技獲得英偉達(dá)從超微電腦轉(zhuǎn)移來的中小型客戶訂單，還創(chuàng)下了三季度營收記錄。
超微電腦備受詬病的，是它的關(guān)聯(lián)交易。其重要合作伙伴是麗臺科技，而麗臺科技得到了主營業(yè)務(wù)為云端服務(wù)的Ablecom Technology（大訊科技）和主營業(yè)務(wù)為電源供應(yīng)器的Compuware Technology（肯微科技）的支持，后兩者的創(chuàng)始人均為梁見后的親兄弟，在今年4月入股麗臺科技。硅谷觀察人士認(rèn)為，超微電腦若被執(zhí)法部門調(diào)查證實(shí)存在財(cái)務(wù)造假行為，其在半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的波及面不會小，因此，英偉達(dá)提前作出“松綁”式的預(yù)防安排是可以理解的。
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