中新經(jīng)緯5月31日電 (薛宇飛)農(nóng)業(yè)銀行近日發(fā)布公告稱，將持續(xù)開展公募基金產(chǎn)品風(fēng)險等級動態(tài)評估工作，評價范圍涵蓋農(nóng)業(yè)銀行所有代銷公募基金。據(jù)農(nóng)業(yè)銀行官網(wǎng)展示的數(shù)據(jù)，目前該行代銷的各類公募基金超過5000只(注：同一產(chǎn)品的不同份額，分開統(tǒng)計(jì))。
有業(yè)內(nèi)人士對中新經(jīng)緯表示，對公募基金的風(fēng)險等級進(jìn)行動態(tài)評估，是代銷機(jī)構(gòu)的常規(guī)性動作，既會有風(fēng)險等級上調(diào)的基金，也會有下調(diào)的產(chǎn)品。
以“孰高”原則確定風(fēng)險評級
據(jù)中基協(xié)發(fā)布的《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》規(guī)定，基金募集機(jī)構(gòu)要按照風(fēng)險承受能力，將普通投資者由低到高至少分為 C1(含風(fēng)險承受能力最低類別)、C2、C3、C4、C5 五種類型；基金產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險等級要按照風(fēng)險由低到高順序，至少劃分為：R1、R2、R3、R4、R5 五個等級。
相應(yīng)地，相對應(yīng)類型的普通投資者只能購買相應(yīng)風(fēng)險等級及以下的基金產(chǎn)品或者服務(wù)。例如，風(fēng)險承受能力為C3的普通投資者，只能購買R3及以下風(fēng)險等級的產(chǎn)品。
對于評價規(guī)則，農(nóng)業(yè)銀行在上述公告中表示，該行代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險評級采取與中國證券業(yè)協(xié)會備案公布的基金評價機(jī)構(gòu)合作模式，由第三方合作評價機(jī)構(gòu)按照“事前+事后”“定性+定量”的方法在產(chǎn)品全生命周期內(nèi)持續(xù)進(jìn)行動態(tài)風(fēng)險評估，風(fēng)險評級最終結(jié)果以第三方合作機(jī)構(gòu)評價和基金管理人二者結(jié)果的“孰高”原則確定。另據(jù)中新經(jīng)緯了解，農(nóng)業(yè)銀行選擇的基金評價機(jī)構(gòu)是上海證券基金評價研究中心。
某機(jī)構(gòu)基金評價部門的負(fù)責(zé)人對中新經(jīng)緯表示，對公募基金的風(fēng)險等級進(jìn)行動態(tài)評估，是代銷機(jī)構(gòu)的常規(guī)性動作。以該機(jī)構(gòu)為例，對于合作公司代銷的產(chǎn)品，會按照定期和不定期兩種方式進(jìn)行調(diào)整。定期調(diào)整一般是以季度為周期展開，不定期調(diào)整則可能是產(chǎn)品觸發(fā)需要調(diào)整的因素。比如，之前風(fēng)險等級相對較低的產(chǎn)品，發(fā)生額外的風(fēng)險事件，觸發(fā)了調(diào)整機(jī)制。產(chǎn)品的類型發(fā)生變化，也會對風(fēng)險等級進(jìn)行調(diào)整。
對于如何對基金產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險等級評定，上述負(fù)責(zé)人進(jìn)行了簡單介紹。他稱，首先是對產(chǎn)品類型進(jìn)行劃分，類型指明了產(chǎn)品的投資方向和資產(chǎn)類別，決定了大致的風(fēng)險收益特征，這是評級的基礎(chǔ)。其次，要具體看這只基金的投資情況，投資集中度、波動率等，如果投向股票資產(chǎn)中風(fēng)險收益偏高的產(chǎn)品，如北交所、科創(chuàng)板的股票，那風(fēng)險等級就會定得高一些。另外，產(chǎn)品凈值在短時間內(nèi)出現(xiàn)大幅回撤、長周期的持續(xù)高波動，都會影響風(fēng)險等級。
數(shù)家銀行上調(diào)代銷基金風(fēng)險等級
今年以來，已經(jīng)數(shù)家銀行對旗下代銷公募基金的風(fēng)險等級進(jìn)行了調(diào)整，且全部為上調(diào)。
據(jù)中信銀行公告，自5月12日起，陸續(xù)調(diào)整部分代銷資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險評級，涉及調(diào)整的產(chǎn)品有158只。根據(jù)調(diào)整清單，多數(shù)基金上調(diào)一個風(fēng)險評級，比如一些被動指數(shù)型債券基金的風(fēng)險評級由“PR1”調(diào)整為“PR2”，一些靈活配置型基金、股票多空基金、QDII基金的風(fēng)險評級由“PR3”調(diào)整為“PR4”；少數(shù)基金上調(diào)了兩個風(fēng)險評級，比如，有偏債混合型基金的風(fēng)險評級由“PR1”調(diào)整為“PR3”，有靈活配置型基金的風(fēng)險評級由“PR2”調(diào)整為“PR4”。
中信銀行稱，此次調(diào)整僅涉及產(chǎn)品的風(fēng)險評級調(diào)整，不改變投資者此前購買產(chǎn)品的投資者類型、投資范圍、投資策略等其他風(fēng)險收益特征，已購買產(chǎn)品的風(fēng)險評級及其他產(chǎn)品要素以購買時的產(chǎn)品說明為準(zhǔn)。
中信銀行提醒，對于涉及定投的產(chǎn)品，若調(diào)整后的產(chǎn)品風(fēng)險評級高于客戶風(fēng)險承受能力評估結(jié)果，將導(dǎo)致扣款失敗，若連續(xù)三次扣款失敗定投協(xié)議會自動失效，客戶可選擇重新進(jìn)行風(fēng)險承受能力評估或選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品進(jìn)行投資。
今年2月10日，建設(shè)銀行在公司官網(wǎng)公告稱，該行遵循產(chǎn)品風(fēng)險等級評定孰高原則，近期已調(diào)整21款代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險等級。民生銀行此前稱，決定自今年1月10日起調(diào)整部分代銷公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險評級。
上述負(fù)責(zé)人表示，對于公募基金的風(fēng)險等級調(diào)整，既有上調(diào)的，也會有下調(diào)的，只是對于那些下調(diào)的產(chǎn)品，代銷機(jī)構(gòu)可能沒有發(fā)布相關(guān)公告。風(fēng)險等級上調(diào)的產(chǎn)品，可能會出現(xiàn)高于部分投資者風(fēng)險承受能力的情況，不符合適當(dāng)性的要求，代銷機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行風(fēng)險提示。
不同機(jī)構(gòu)給出的等級為何不同？
投資者在購買公募基金產(chǎn)品時會發(fā)現(xiàn)，對于同一產(chǎn)品，基金公司和代銷機(jī)構(gòu)可能會給出不同的風(fēng)險等級，甚至同一產(chǎn)品的不同代銷機(jī)構(gòu)也會給出不同的風(fēng)險等級。
例如，中信銀行此次將匯添富絕對收益定開的風(fēng)險評級由“R3―中風(fēng)險”上調(diào)至“R4―中高風(fēng)險”，而中新經(jīng)緯查詢發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品基金管理人匯添富基金、另一家代銷機(jī)構(gòu)工商銀行給出的風(fēng)險評級均為“中風(fēng)險(R3)”。
中信銀行將長城久恒混合A的風(fēng)險評級上調(diào)了兩個級別，由“PR2”調(diào)整為“PR4”，而基金管理人長城基金給出的風(fēng)險評級為“R3中風(fēng)險”，另一家代銷機(jī)構(gòu)招商銀行給出的風(fēng)險評級為“R5高風(fēng)險”。
前述負(fù)責(zé)人分析，由于各機(jī)構(gòu)的基金風(fēng)險等級評價方式不同，會出現(xiàn)同一產(chǎn)品有不同的風(fēng)險等級的情況。從代銷機(jī)構(gòu)的情況看，各機(jī)構(gòu)差異不大，大多數(shù)情況下只會出現(xiàn)一個風(fēng)險等級的差別。從目前情況看，基金管理人對同類型產(chǎn)品給出的風(fēng)險等級可能會存在明顯差異。
“基金管理人對基金風(fēng)險等級的評定，存在高估和低估兩種情況。有的基金公司給產(chǎn)品設(shè)定了較高的風(fēng)險等級，可能是出于規(guī)避風(fēng)險，這雖然能規(guī)避風(fēng)險，卻將一些普通投資者拒之門外，也降低了適當(dāng)性匹配的真實(shí)性。比如，金融機(jī)構(gòu)普遍將股票資產(chǎn)劃分為中等風(fēng)險，基金作為分散化投資工具，其總體風(fēng)險理應(yīng)低于基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險，但卻存在股票基金的風(fēng)險等級高于股票資產(chǎn)的情況。”該負(fù)責(zé)人還稱，“至于低估，則是基金公司為了增加產(chǎn)品銷量，壓低了基金的風(fēng)險等級，讓更多低風(fēng)險承受能力的投資者可以購買產(chǎn)品。”
針對基金管理人對基金風(fēng)險等級的評定上述問題，上海證券基金評價研究中心在一份研報中建議，基金公司應(yīng)針對同類基金給出符合市場共識的最低風(fēng)險等級，為市場提供最為基礎(chǔ)的風(fēng)險等級要求，各家基金銷售機(jī)構(gòu)在基金公司提供的風(fēng)險等級基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險等級評價，給出不低于基金公司風(fēng)險等級的風(fēng)險評價結(jié)果；也可不對基金風(fēng)險等級進(jìn)行評定，僅給出客觀中立的基金風(fēng)險層次的表述，為基金銷售機(jī)構(gòu)進(jìn)一步評定基金風(fēng)險等級提供依據(jù)，同時表達(dá)具體的基金風(fēng)險等級以基金銷售機(jī)構(gòu)評價結(jié)果為主。
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