21世紀經濟報道記者 孫永樂 上海報道
近日，國泰海通證券（601211.SH）2025年中期策略會于上海召開。本次會議幾乎囊括了研究所全部“資深”首席分析師，備受關注。
本次會議以“潮起東方，新質領航”為主題，組織了1場主論壇及33場分論壇，來自政府機構、產業、學界的逾200位演講嘉賓與近1000家上市公司高管匯聚一堂，吸引逾5000人報名參會。
值得一提的是，作為合并重組后首場中期策略會，本次會議分論壇數量、參會人數、上市公司數量及交流場次，均創國泰海通歷屆策略會新高。
數據顯示，本次策略會期間，“中期策略會”現場直播特別節目廣受投資者好評，累計觀看量已超36萬人次。
投資中國意味著更高的確定性
國泰海通證券黨委書記、董事長朱健出席會議并致辭，副總裁、研究與機構業務委員會總裁、政策和產業研究院院長陳忠義出席會議，研究與機構業務委員會副總裁、研究所所長路穎主持主論壇。
朱健在致辭中表示，面對復雜多變的國際局勢，自去年9月以來我國推出一攬子增量政策，極大提振了全社會信心；今年一季度經濟亦實現“開門紅”，為完成全年經濟社會發展目標打下堅實基礎。
在朱健看來，“投資中國意味著更高的確定性”正在成為越來越多國內外投資者的共識，這種確定性來源于三個方面：加快推進高水平科技自立自強的確定性，持續穩定和活躍資本市場的確定性，堅定不移擴大高水平對外開放的確定性。
6月4日會議首日，共有13場分論壇同步進行，其中，在總量分論壇上，國泰海通證券研究所展望2025年下半年宏觀經濟、A股市場投資策略、港股市場投資策略的觀點。
6月5日共有20場分論壇進行，其中，《歐洲復興之年？——全球變局下的歐洲市場投資展望》《未來已來：銀行理財的戰略突圍與價值再造》《私募基金高峰論壇》等分論壇匯集了多位海外重磅嘉賓及知名投資人，就歐洲投資、財富管理、量化策略等話題進行了精彩分享，從全球視野解析市場脈動。
下半年宏觀政策或繼續邊際加碼
展望下半年宏觀經濟，在主題為《全球變局：錨定“確定性”》的演講中，國泰海通證券宏觀首席分析師梁中華表示，全球經濟體系和貨幣體系已經進入重構時代，重構的根源在于全球化的“信任”基礎的變化。
全球供應鏈、大類資產定價的框架，都在發生巨大變化。黃金的定價框架已與過去不同，也需要關注美元信用進一步下降的可能性。美債利率實際利率、通脹預期、名義利率仍存在進一步上行風險，美元存在繼續貶值風險。
在梁中華看來，在這一背景下，黃金的長期牛市需要站在更長歷史維度看待。各國之間信任度變化的趨勢很難改變，這也決定了本輪黃金的牛市是長期的、歷史性的變化。
梁中華認為，中長期看，中國經濟具有巨大的增長潛力，但短期來看，仍然存在需求端的困難和挑戰需要解決。下半年宏觀政策方向延續積極，或繼續邊際加碼，尤其是7月以后關注增量政策節奏。財政政策有望進一步邊際加碼，同時貨幣政策有望進一步全面降息。
戰略看多2025，看好中國“轉型牛”
在策略上，國泰海通證券策略首席分析師方奕在主題為《邁向“轉型牛”》的演講中表示，中國股市“轉型牛”的格局越來越清晰，戰略看多2025。具體原因在于：
- 第一，遍歷沖擊和出清調整后，投資人對經濟形勢的認識已然充分，其對估值收縮的邊際影響減小；
- 第二，股票價格反映的是投資者對未來的預期，而預期變動的主要矛盾，已從經濟周期的波動，轉變為貼現率的下降，尤其是無風險利率與風險認識的系統性降低；
- 第三，以化解債務、提振需求與穩定資產價格的中國政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場改革，以新技術新消費的商業機會涌現，有助于重新提振投資者對長期的假設，中國股市邁向“轉型牛”。
投資機遇方面，方奕表示，新興科技是主線，周期金融是黑馬。另外，還推薦AI智能體、具身智能、國牌消費、區域經濟等主題。
方奕分析指出，“中國經濟的癥結看似在房地產，但藥方卻不在房地產”，更強大的國力、更穩定的貨幣與更顛覆的商業，正在構成“轉型牛”下的投資機遇：金融與高分紅、新興科技成長、不一樣的周期消費復興。
本文鏈接：戰略看多2025，看好中國“轉型牛”！國泰海通召開合并后首場中期策略會http://www.sq15.cn/show-3-145850-0.html
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