中新經緯8月29日電 (王玉玲)近期，中寵股份、乖寶寵物先后披露半年報。“毛孩子”的生意，有多賺錢？
營業收入、歸母凈利潤雙增長
截至8月28日收盤，近一年中寵股份股價漲幅達到184.85%，乖寶寵物達到92.42%。
根據畢馬威中國近期發布的《2025年中國寵物行業市場報告》，中國寵物數量在2024年達到4.3億只，其中，城鎮犬貓數量達到1.2億只。該報告援引全球綜合數據資料庫Statista數據稱，2025年，中國寵物市場規模預計將攀升至8114億元。
龐大的寵物保有量促使寵物消費升溫，也帶動相關上市公司業績增長。2025年上半年，中寵股份與乖寶寵物均實現營業收入與歸母凈利潤雙增長。
中寵股份上半年實現營業收入24.32億元，同比增長24.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.03億元，同比增長42.56%。乖寶寵物上半年因境內自有品牌業務增長，營業收入達到32.21億元，同比增長32.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.78億元，同比增長22.55%。
以此計算，兩家寵物食品公司上半年營業收入合計超50億元，歸母凈利潤合計近6億元。
毛利率方面，中寵股份毛利率為32.49%，同比增長3.51%。乖寶寵物的毛利率水平較高，達到42.83%，同比增長0.74%。
分產品來看，上半年，兩家公司的寵物主糧營業收入均大幅增長。中寵股份的主糧收入為7.83億元，同比增長85.79%。乖寶寵物的主糧收入為18.83億元，同比增長57.09%。
根據方正證券2025年8月發布的研報，2024年寵物消費市場規模增長主要由單只寵物年均消費增長驅動，單只寵物狗年均消費2961元，同比增長3.0%；單只寵物貓年均消費2020元，同比增長8.0%，寵均消費持續提升。
相比主糧，中寵股份與乖寶寵物的零食系列增速較為緩慢。中寵股份的零食收入為15.29億元，同比增長6.37%。乖寶寵物零食收入同比增長8.34%至12.94億元。
中寵股份在8月披露的投資者問答表中，對未來寵物食品行業的發展態勢分析稱，近兩年隨著消費者對寵物食品認知不斷深化，消費心智持續增強，消費者在選擇產品時更加注重品牌口碑、產品品質、安全性能以及個性化需求等因素。這種消費理念的轉變，正推動著行業品牌集中度逐步提升。
誰賺錢能力更強？
2017年，中寵股份上市，成為中國寵物食品行業深交所主板第一股。乖寶寵物2023年于創業板上市。
不過，目前從市值來看，乖寶寵物已經“后來者居上”。截至28日收盤，乖寶寵物市值達到377億元，中寵股份的市值為176億元。
對比縱向業績，乖寶寵物自上市以來，營收增速一直快于同期的中寵股份。2023年上半年至2025年上半年，乖寶寵物營業收入算術平均增速為24.21%，高于中寵股份的15.43%。
乖寶寵物營收凈利情況 來源：wind中寵股份營收凈利情況 來源：wind歸母凈利潤方面，2023年上半年至2024年上半年，乖寶寵物增速快于中寵股份，但在2025年上半年，中寵股份以42.56%的增速反超乖寶寵物22.55%的增速。
Wind數據顯示，2023年上半年至2025年上半年，乖寶寵物的攤薄凈資產收益率(ROE)分別為10.46%、7.92%和8.51%，高于中寵股份對應報告期的4.56%、6.30%和7.05%。從銷售凈利率對比，中寵股份上述報告期分別為7.33%、7.91%和9.16%，低于乖寶寵物的10.03%、12.74%和11.75%。
市場策略有何不同？
在市場策略上，中寵股份與乖寶寵物均采取國內與海外市場并行，自有品牌與代工模式并存的發展方式，但二者側重點不同。
中寵股份主要營收來自境外市場。上半年，該公司境外收入占營業收入比重超六成，達到15.75億元，同比增長17.61%。中寵股份稱，將持續深化全球化戰略，通過技術創新和品牌建設，進一步提升在全球中高端寵物食品市場的競爭力。
目前，中寵股份在完善產能全球化與銷售全球化布局。半年報顯示，中寵股份墨西哥工廠近期正式建成，投資近1億元，產品覆蓋寵物零食等品類。這是中國寵物食品行業首個在墨西哥布局的企業。
在上述投資者問答表中，中寵股份表示，未來將整合北美區位優勢，推動墨西哥工廠將與現有海外基地形成協同網絡，構建覆蓋全球主要市場的快速響應供應鏈體系。
此外，中寵股份稱，2025年中寵股份加拿大工廠第二條生產線建成。按照規劃，2026年美國第二工廠也將建成。
乖寶寵物沒有披露境內外營業收入的比重，但其在半年報中透露，境外銷售收入主要以美元結算。同時，公司設有泰國工廠從事寵物食品的生產和銷售。
半年報中，乖寶寵物稱，自有品牌業務是乖寶寵物一大競爭優勢。根據Euromonitor(信息咨詢公司)，2015―2024年乖寶寵物麥富迪品牌中國市占率從2.4%提升至6.2%，位列中國品牌市占率第一。
2025年7月，乖寶寵物發布公告稱，將投資建設智能倉儲及數智化分揀中心項目，項目總投資為6.5億元。
在同月披露的投資者問答表中，乖寶寵物稱，投資該項目的原因之一是乖寶寵物自有品牌業務當前呈現快速發展態勢。2024年自有品牌發貨量較2023年增長超30%，且未來發貨量仍將保持增長態勢，這對現有倉儲配送體系的承載能力構成了顯著挑戰。由此，乖寶寵物在本項目中重點建設了大型超低溫庫與冷藏庫，為自有品牌品質高端化戰略實施提供保障。
此外，2025年上半年，乖寶寵物的銷售費用同比大幅增長47.34%，達到6.80億元。乖寶寵物稱原因是自有品牌收入增長、直銷渠道占比提升及新品推廣使得相應業務推廣費和銷售服務費增加。
乖寶寵物稱，公司已形成了一套相對有效的營銷推廣模式，借助泛娛樂化的品牌營銷和多樣化的線上平臺推廣，自有品牌“麥富迪”“弗列加特”的知名度在大眾消費者中持續提升。
(更多報道線索，請聯系本文作者王玉玲：wangyuling@chinanews.com.cn)(中新經緯APP)
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責任編輯：羅琨 李中元
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