21世紀經濟報道記者 劉夏菲
8月以來，A股持續沖高，滬指一度沖擊3900點大關。進入9月，A股延續上行趨勢的同時，板塊輪動加快。如何看待當前A股市場所處的階段，本輪上漲行情的持續性如何？如何利用好ETF等工具調動更多投資者參與其中？
在9月12日舉辦的申萬宏源證券財富管理論壇，多位研究所專家、公私募機構代表及上市公司高管等嘉賓從當前市場出發，共同探討宏觀經濟、ETF生態圈、上市公司及量化私募服務等熱點議題。
圖：論壇現場
“當前，全球正處于‘高波動、再平衡’新周期。美聯儲降息路徑擾動流動性潮汐，地緣博弈重塑產業鏈版圖，AI革命引爆新一輪科技投資浪潮。國內政策加力提效、信用周期修復、剩余流動性寬裕，財富管理行業迎來了全新機遇。”申萬宏源證券黨委副書記、總經理張劍在論壇開幕致辭中表示。
“長牛”“慢牛”邏輯凸顯
“在2025年的四月份，中國資本市場可能就已經開啟了一輪‘慢牛’。”申萬宏源研究總經理、首席策略分析師王勝認為，當前“長牛”“慢牛”的市場條件已經比較充分。
從基本面層面來看，一方面，通過反內卷與供給側結構性改革，中長期行業供需格局得到明顯改善；另一方面，科創企業持續成長，“人工智能+”必然會誕生諸多優質應用。“盡管目前還無法確定下一階段會是‘人工智能+’的哪個具體板塊取得重大突破，但可以確定的是，2026年一定會有人工智能應用爆發業績，進而推動‘科技牛’，帶動全產業鏈快速發展。”王勝表示。
從流動性層面來看，王勝分析指出，本輪牛市也得到了大量流動性支持。一是，中國中長期利率處于低位，使得高分紅上市公司估值具備顯著優勢；二是，當前“儲蓄搬家”已進入良好狀態，接近200萬億的廣義儲蓄一直在尋找新投資方向，而科技進步與上市公司盈利企穩回升，使其找到了未來的投資方向；三是，外資對中國市場的關注度正在提升，人民幣資產相較于美元資產的優勢更加突出，當前市場流動性不僅有國內資金支撐，更有海外資金貢獻。
此外，王勝還強調，房地產市場的調整，可能使得本次牛市與歷次牛市“完全不同”，“當前房地產作為投資性標的的概率下降，更多體現為改善性住宅需求或首套剛需住宅需求，這使得房地產市場對權益市場的資金分流與歷次牛市完全不同——以往股市上漲后，資金往往會流向房地產市場，而此次股市可能成為資金首選。”
權益市場地位提升
申萬宏源證券財富管理事業部總經理楊正平進一步指出，本輪市場中，紅利資產、績優股收到資金的追捧，是內生生態改變帶來的市場表現。與此同時，楊正平強調，當前權益市場地位也正進一步上升。
一方面，從宏觀層面來看，當前正處在“十四五”規劃收官和“十五五”規劃制定的重要銜接點，國家正致力于發展新質生產力，推動科技創新，這意味著大量的優秀企業將通過資本市場進行融資和發展。“投資股市，某種意義上就是投資中國經濟的未來轉型方向。”楊正平表示，2025年年初Deepseek的發布再次掀起科技板塊的騰飛，再到創新藥、軍工、有色、固態電池等板塊行情演繹，這些都是對于我國經濟強韌的經濟內生動力下，權益市場地位和價值的一種印證。
另一方面，我國經濟正經歷從過去高速發展切換到高質量增長的階段，居民資產投資勢必要經歷“低利率”時代的沖擊。“過往簡簡單單買個固收理財的時代可能正在遠去，適當調整風險偏好，有選擇性地、部分地參與權益市場已經成為新形勢下家庭資產投資的趨勢。”楊正平分析認為。
ETF成“短錢”變“長錢”關鍵
市場如火如荼，但站在當前節點，如何真正調動更多投資者參與權益市場？
張劍指出，當前理財市場規模近30萬億元，但95%資金集中于中低風險產品，反映居民對穩健收益的渴求與風險焦慮并存。把“新質生產力”裝進ETF，讓居民財富從“短期儲蓄”變為“長錢配置”，直擊居民財富管理的轉型痛點。
ETF正成為居民財富管理和機構資產配置中的重要選擇之一。截至8月27日，國內ETF規模突破5萬億元。針對這一突破的行業意義，楊正平從國內和全球兩個層面展開分析。
楊正平表示，一方面，從國內資管行業看，5萬億元的ETF規模相當于公募基金總規模的約15%，已成為不可忽視的力量。這一數字也意味著中國投資者正加速進入指數化投資時代，市場效率不斷提升。
另一方面，從全球視角來看，我國ETF市場規模仍與美國等成熟市場有較大差距，這一差距來自于產品結構與創新的深度、投資者結構與持有理念以及直觀的規模差距。未來我國市場在投資者持有理念提升、ETF品類創新、做市機制完善等方面還有很大的改善和提升空間。
具體到個人投資者的ETF配置建議，申萬宏源研究金融工程首席分析師鄧虎表示，面向個人涉及的ETF組合，最需要做出的變化就是非FOF化、非凈值化，充分利用個人投資者的資金靈活特征。具體來說，可以參考基金投顧業務的止盈策略，采取定投ETF組合策略、目標收益策略、擇時策略、網格策略等。
本文鏈接：申萬宏源最新研判：當前“長牛”“慢牛”的市場條件充分http://www.sq15.cn/show-3-154996-0.html
聲明：本網站為非營利性網站，本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。
上一篇： AI輔助投研、運營、內容創作，螞蟻財富探索機構服務新路徑
下一篇： 塵埃落定！浦發銀行382億可轉債到期兌付