21世紀經濟報道記者 郭聰聰
進入10月下旬，消費金融行業的不良資產轉讓市場再次熱鬧起來。
21世紀經濟報道記者注意到，杭銀消金、螞蟻消金兩家行業頭部機構接連掛出累計超31億元的個貸不良資產包，這顯示出消費金融機構優化資產結構的迫切需求。
與此同時，地方資產管理公司（AMC）作為消金不良的處置主力，盡管面臨資金與管理的雙重考驗，仍在強化內功，積極布局。
消金機構年末密集出清不良
10月21日，杭銀消費金融在銀登網發布了2025年第8期個人消費金融不良貸款轉讓公告，公告數據顯示，該資產包未償本息合計19.74億元，其中本金10.3億元、利息9.44億元，涉及8.8萬名借款人。
從定價來看，其起拍價僅7000萬元，折算后折扣低至0.3折，成為近期掛牌資產包中折扣力度最大的一筆。如此低的定價，與其資產包內資產質量直接相關。公告明確，該資產包加權平均逾期天數約為46個月（折合近4年），長期逾期意味著借款人還款意愿和還款能力均處于較低水平，回收難度顯著增加。
就在杭銀消金掛牌前一日，螞蟻消金也推出了本年度第8期個人消費金融不良貸款轉讓項目，涉及42萬名借款人。該資產包未償本息11.79億元，其中本金9.83億元、利息1.96億元，加權平均逾期天數約13個月，起拍價1.25億元，折扣率約1折（10%），高于當前市場6.5%的平均回收價格（記者注：該數據為銀登中心一季度數據）。
“我們的信貸產品本身服務用戶小額高頻需求，所以筆均金額比較小?！?螞蟻消金方向記者表示。數據印證了這一說法，螞蟻消金這個資產包的借款人平均未償本息僅2800余元，符合小額消費貸的特征。
除了這兩家消金機構，多家消費金融公司也在10月加入出包行列。10月14日，中銀消費金融一次性掛出2025年第67期、第68期兩期個人不良貸款轉讓項目，未償本金總額近8.5億元，這兩個資產包平均逾期天數約24個月，且標注均來自 “美團助貸業務”，涉及借款戶數超7萬人，平均未償本息約1.1萬余元。
據記者不完全統計，截至10月21日，10 月以來消費金融公司掛出的個人消費貸款不良資產包規模已超45億元，平均折扣率為6.17%。從這些資產包的共性來看，“戶數多、金額小、未訴訟” 成為顯著特征。
“未訴資產比例上升，說明這些資產仍有較大的催收空間，通過有效催收手段可能實現較高的本金回收。” 一名從事不良處置的資深從業者分析，但 “小額多筆” 的特點也帶來新的挑戰：若后續需要通過法律程序催收，人力投入和時間成本會大幅增加，反而可能得不償失。
多因素驅動出包節奏加快
事實上，今年以來，消費金融公司出包節奏一直處于高位。
據記者不完全統計，在已開立銀登中心賬戶的27家消費金融公司中，今年有19家通過該平臺掛牌不良貸款項目，截至10月21日累計掛牌達166期。
從掛牌單數來看，中銀消金最為密集，年內已掛牌73期；其次是招聯消金（17期）、興業消金（16期）、湖北消金（11期）；重慶螞蟻消金、杭銀消金各掛牌8期，也處于行業前列。
進入第四季度后，大額資產包頻繁亮相。對此，火栗網高級研究顧問彭城指出，這是市場出清需求的集中釋放。
多名受訪人士向記者解釋稱，消金公司密集出清大額不良資產包，主要有三大原因：
首先是優化資產負債結構的需求。出包能讓消金公司在短期內將不良資產剝離出報表，減少不良率對業績的拖累，同時通過轉讓回收一部分資金，盤活存量資產。螞蟻消金就表示，加速處置不良資產 “有助公司盤活存量資產、優化資產負債結構，將精力聚焦于產品創新與風險控制等核心業務?！?span style="display:none">MVD速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
其次是緩解貸后壓力。不良資產需要持續投入人力、物力進行催收，年末出包能讓貸后部門從繁重的催收工作中解脫，減少回款壓力。一位消金公司人士透露，與其死磕難收回的不良貸款，不如及時轉讓，把資源投向新業務。
同時，市場需求也在推動出包節奏。2021 年個人不良貸款批量轉讓政策啟動，此前積壓的不良資產才得以進入市場流通，但市場增量變大后，消化速度并不快。一位地方AMC人士告訴本報記者，他直觀感受到，2025 年消金資產包的整體行情向好，有資產包能以高于市場平均折扣率的價格成交，這也讓消金機構更愿意在此時出包。
“小額多筆” 推高處置成本
“100元本金賣 3 元，這價格也太低了吧？” 面對杭銀消金0.3 折的資產包，不少行業觀察者發出這樣的疑問。
為什么價格會這么低？彭城給出了不同的答案：“個貸價格低，并非資產質量低劣，而是處置難度越來越大?！?/strong>
從資產本身來看，今年轉讓的個人消費類不良貸款有三個明顯特征：短賬齡項目占比高、多為已核銷資產、未訴訟資產數量多。短賬齡意味著貸款逾期時間不長，理論上回收概率更高；未訴訟資產也留有催收空間，按說不該這么便宜，但 “小額多筆” 的特點直接推高了處置成本。
以杭銀消金涉及8.8萬人的資產包為例，平均每筆未償本息為2.2萬余元。如果要對這些借款人逐一催收，需要大量的人力和時間；如果其中部分需要走法律程序，訴訟費、律師費等成本分攤到每筆小額貸款上，可能比能收回的資金還多。“單筆金額小、筆數多，會帶來不小的司法壓力，這是很多機構不敢接的重要原因?！?上述資深從業者說。
另一方面，市場對個貸不良資產的評估也越來越謹慎。雖然從長周期來看，個貸不良可能是優質資產，但短期內很難看到收益 ，因為收購方需要先投入資金買下資產包，再花2-3年時間催收回本，期間還要承擔借款人失聯、無財產可供執行等風險?！艾F在市場上主流的資金方給個貸不良項目配資的資金成本普遍在10%左右，項目的處置回款要先覆蓋投資本金、資金成本、處置成本、運營成本等后，收購方才能談盈利，壓力很大。”資深個貸不良資產業務人士張非凡坦言。
地方AMC成收包主力
面對低價的消金不良資產包，誰在成為收包方？答案是地方AMC。
盡管處置難度大，但低價資產包仍吸引了部分機構入場，其中地方AMC成為絕對主力。銀登中心顯示，目前活躍在消金不良收包市場的，主要是昆朋資產、天津濱海正信、海南新創建等地方AMC。
針對資產質量較差的資產包，收購方真的能賺錢嗎？張非凡向記者指出， “有利潤空間，資產質量雖然較差，但對應的收購價格如果足夠低，后續再通過高效處置進行回款，覆蓋相應成本后是可能盈利的?！?/strong>
不過，盈利的前提是扛過兩大壓力——資金壓力和管理壓力。
資金壓力是最直接的。個貸不良資產的回款周期長，通常需要3-5年時間，收購方如果利用外部資金，還要承擔較高的配資成本。“現在市場配資成本普遍在10%左右，比如買一個1億元的資產包，前期僅利息就要近千萬，要是回款慢，很容易陷入資金周轉難題?！?張非凡表示，未來如果資金成本能再降些，收購方可以緩解一定壓力。
管理壓力和處置壓力同樣不小。以42萬人的資產包為例，收包方需要梳理借款人信息、制定催收方案，還要應對可能的投訴和法律糾紛，這是一個重運營、周期長、事務繁瑣的管理工作。
“這需要大量專業人才，比如熟悉各類催收方式及流程的業務人員，還要有科技系統支撐，從而實現精細化、專業化、系統化運營。” 張非凡透露。
一位不良處置行業人士對此表示認同，“現在很多地方AMC都在加大科技投入，比如用大數據分析借款人的還款能力，提高催收效率?！彼硎?，隨著更多機構參與探索，處置模式會逐漸成熟，未來可能會出現“專業處置+科技賦能”的新業態。
盡管當前個人不良資產處置市場仍面臨諸多難題，但從行業趨勢來看，市場規模仍在持續擴容。彭城認為，“現在市場遠未飽和，對于有資金、有能力的機構來說，低價資產包或許是長期布局的機會?！?/strong>
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