今年以來，中藥行業在政策推動、價格調整、技術革新與需求分化的交織中，呈現出結構性機遇與挑戰并存。
10月24日晚，東阿阿膠（000423.SZ）發布的2025年三季報交出了一份亮眼的答卷。三季報顯示，東阿阿膠前三季度實現營業收入47.66億元，同比增長4.41%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12.74億元，同比增長10.53%。
在中醫藥行業承壓前行的大背景下，東阿阿膠展現出強勁的發展韌性。公司近年來通過深化藥品+健康消費品“雙輪驅動”戰略，構建“一超多強”的品牌矩陣，實現業績穩健增長。
在夯實傳統阿膠主業的同時，東阿阿膠積極培育男士滋補第二增長曲線，并加速數字化轉型與國際化布局，通過文化出海與產業落地“雙輪驅動”，讓“滋補國寶”的品牌歷久彌新，穩步穿越市場周期。
阿膠砥柱立潮頭，穿越周期顯韌性
Wind數據顯示，今年上半年中藥指數總體收入同比下滑4.19%，歸母凈利潤僅微增1.66%。在行業整體承壓的背景下，東阿阿膠的業績表現可圈可點。
今年前三季度，東阿阿膠延續了2025年一季報、中報的增長趨勢，實現營業收入47.66億元，同比增長4.41%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12.74億元，同比增長10.53%，業績表現展露韌性。
從行業競爭情況來看，根據前瞻產業研究院數據顯示，我國阿膠行業歷年新注冊企業數量整體呈增長趨勢。截至2025年6月，中國阿膠行業累計存續/在業注冊企業超過600家。
與此同時，下游零售終端還面臨一定程度的渠道收縮。據中康CMH統計，今年1-5月份，全國藥店零售市場規模約2152億元，同比下滑1.3%。
在復雜多變的行業環境中，東阿阿膠近年來依然保持了穩健增長。拉長時間軸來看，2022—2024年，東阿阿膠的營業收入從40.42億元增至59.21億元，歸母凈利潤從7.80億元躍升至15.57億元。這組跳躍式增長態勢的數據，不僅是財務報表上的數字增長，更體現了這家中華老字號在市場競爭中的強大韌性和深厚底蘊。
東阿阿膠的韌性增長背后，更少不了公司高質量發展戰略的持續推進。2025年，東阿阿膠圍繞“增長·突破”年度關鍵管理主題，以匯聚新質生產力為著力點，深度踐行“質量回報雙提升”行動方案。
具體來看，產品層面，東阿阿膠通過優化產品結構、提升高毛利產品占比（如桃花姬阿膠糕、復方阿膠漿等），并拓展男士滋補等新賽道，實現核心產品持續領跑市場。2025年前三季度，東阿阿膠毛利率達73.69%，同比增長3.33個百分點。
品牌層面，東阿阿膠持續夯實大健康品牌高地，形成了以“東阿阿膠”為核心，“復方阿膠漿”“桃花姬”為兩翼，“皇家圍場1619”“壯本”等為延展的“一超多強”的品牌格局，多元化品牌協同爆發出矩陣式勢能。8月18日，中康產業研究院“2025健康中國品牌價值榜”在西普會上隆重揭曉，東阿阿膠以194.3億元品牌價值第十一度榮登榜首，旗下產品東阿阿膠、復方阿膠漿榮獲“西普金獎”。
銷售渠道層面，東阿阿膠積極探索OTC、醫療、健康消費品“三線融合”的新商業模式，實施阿膠精準營銷，落地品牌、渠道、終端三位一體的復方阿膠漿大品種戰略，強化跨線產品協同效應，實現營銷資源共享與目標消費場景拓展，成功構建起“三線銷售協同發力”的增長格局。
研發層面，在“一中心 三高地”的研發布局下，膠類中藥、健康消費品、滋補中藥三大聯合創新平臺陸續成立，各類研發項目加速落地；關鍵核心技術研究和成果轉化加快推進，阿膠物質基礎和作用機制研究系統開展。2025年8月，《癌因性疲乏中西醫結合診療指南》正式發布，復方阿膠漿寫入該指南并推薦用藥。此前，2024年6月，復方阿膠漿還作為唯一中成藥獲得美國臨床腫瘤學會(ASCO)杰出摘要的“特別優異獎”，為全球癌因性疲乏治療提供了中國藥物方案。
華潤系貿易公司并入，國際化渠道再擴容
2025年7月，東阿阿膠完成對華潤醫藥貿易（香港）有限公司100%股權的收購，目前該公司已更名為東阿阿膠國際有限公司，并正式納入東阿阿膠合并報表范圍。
由于此次合并前后，東阿阿膠國際有限公司均受控股股東華潤醫藥集團有限公司控制，構成同一控制下的企業合并。
根據企業會計準則要求，在編制合并資產負債表時，應當調整合并資產負債表的期初數，同時對合并利潤表及合并現金流量表的上年同期數進行重述，以更準確反映公司真實經營狀況。經過追溯調整后，東阿阿膠2025年1-9月的營收和凈利潤同比增幅有所變化。
追溯調整后的數據顯示，東阿阿膠2025年前三季度實現營業收入47.66億元，同比上升4.41%，營收增速回落為個位數；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.74億元，同比上升10.53%，同比增幅仍保持雙位數。
這一財務調整，反映了東阿阿膠注重財務透明度和合規性，追溯調整雖使營收增速在表面上有所回落，但更真實地展現了其持續盈利能力和內在增長質量，凈利潤保持雙位數增長更表明東阿阿膠核心盈利能力未受影響。
收購東阿阿膠國際有限公司，不僅是東阿阿膠全球化布局中的一枚關鍵落子，更是國際化渠道的再度擴容。
在全球化浪潮與區域特色并存的時代背景下，“本土化”已成為中國企業出海發展的必由之路。隨著國際市場競爭日趨激烈，消費者需求愈發多元，單一的產品輸出模式已難以適應不同市場的文化語境。
近年來，國家出臺一系列政策，鼓勵和支持中醫藥國際化發展，為中醫藥“走出去”注入強勁動力。東阿阿膠積極響應，開展了一系列推動中醫藥“出海”的探索與嘗試。
早在2024年，東阿阿膠便在橫琴落地了首家滋補生活旗艦店。這座集體驗、教育、醫養、文創于一體的文化空間，不僅成為粵港澳大灣區的健康文化新地標，更搭建起一座連接港澳與葡語國家的中醫藥“出海”橋梁。
10月21日，東阿阿膠香港滋補生活旗艦店在維多利亞港畔正式啟幕，依托香港這一國際窗口，旗艦館深度融合本地消費特色，集產品銷售、熬膠、“錦上花”滋補生活茶等多種業態于一體，為香港消費者提供豐富多樣的滋補健康新選擇，以更貼近年輕人的方式講述中醫藥故事，成為品牌在國際舞臺上的重要展示窗口。
香港滋補生活旗艦店的成立，不僅標志著東阿阿膠“出海”戰略進入規模化復制階段，更意味著東阿阿膠將通過香港成熟的國際貿易網絡，為產品走向東南亞及“一帶一路”市場搭建起新的跳板，形成“橫琴-香港”雙核驅動、輻射全球的戰略新格局。
如今，這家從山東東阿縣走出的中華老字號，正以“文化出海”+“產業落地”的雙輪驅動，讓“滋補國寶”跨越山海，走向更廣闊的世界舞臺。
智數賦能傳統中藥智慧，戰略布局男士滋補健康第二曲線
對外“揚帆出海”，對內東阿阿膠也在加速布局人工智能應用，并持續推動第二增長曲線發展。
在東阿阿膠的阿膠世界透明工廠，通過生產線機器人、AI視覺檢測、無人駕駛搬運車等人機協同作業模式，在保留“九提九炙”古法精髓的同時，還能實現自動化控制與質量追溯，實時監測熬膠溫度、時間等參數，確保每一批產品品質一致。
此外，東阿阿膠在產品全面上線實驗室信息管理系統（LIMS），食品藥品全品種應用實驗室數字化質量管控系統，實現物料請驗到放行、環境檢測、試劑試液等全過程線上質量管控，檢驗報告出具效率提升20%，人工錄入錯誤率降低30%。
10月20日，東阿阿膠與華為技術有限公司在深圳簽署合作協議。根據協議，雙方將在人工智能、大數據技術應用、數字化轉型及數字化運營、智慧園區、ICT基礎設施合作，以及數智化人才培養等方面展開深度合作。
當AI技術與古法炮制相遇，當國際標準與道地藥材碰撞，這家傳統的中醫藥企業正以“智造”升級“制造”，構建覆蓋“研、產、供、銷、存”全鏈條的數智化體系，書寫傳統產業通過創新驅動實現價值升級的時代答卷。
在全環節數字化轉型的同時，東阿阿膠還在積極推動公司從阿膠單極支撐向健康生態平臺躍遷，為百年品牌注入結構化增長動能。
8月21日晚，東阿阿膠同時公告稱，計劃以自有資金收購東豐馬記藥業有限公司（下稱“馬記藥業”)70%股權、內蒙古阿拉善蓯蓉集團（下稱“蓯蓉集團”）80%股權，并向蓯蓉集團增資。上述交易完成后，馬記藥業和蓯蓉集團將成為公司控股子公司。
上述兩家被收購企業的業務均與男性滋補保健領域緊密相關，財報顯示，東阿阿膠近兩年來先后推出“皇家圍場1619”、“壯本”兩大品牌，核心產品包括健腦補腎口服液、龜甲膠、阿膠肉蓯蓉原漿等，以全產業鏈模式發展男士滋補健康領域第二增長曲線。
面對市場需求的變化，通過構建“固本培元”的產品矩陣，東阿阿膠有望開辟男士滋補新藍海，推動產品向多元化和年輕化轉型。
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