美聯儲 資料圖
南方財經 21世紀經濟報道記者周蕊 紐約報道
美國東部時間10月29日，美聯儲在結束最新一次議息會議后宣布，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.75%—4%。這是繼9月之后再次降息，顯示美聯儲試圖緩沖正在走弱的就業市場壓力。與此同時，美聯儲還宣布將于12月1日起正式停止縮減資產負債表，意味著自2022年啟動的量化緊縮周期階段性結束，也象征著政策在流動性管理上出現重要拐點。
在政策聲明中，美聯儲指出，美國就業增速明顯放緩，就業風險在過去數月持續上升；經濟增長被描述為“溫和”；通脹“較年初有所走高并維持在相對偏高水平”。值得注意的是，由于美國政府持續停擺，大量關鍵經濟數據暫停發布，包括招聘、消費與通脹細分分項——這一情況使得政策制定者必須在信息不完整的狀態下做出判斷。
12月起將停止縮表
政策公布后，美股、美債與美元短線波動加劇。盡管降息本身對部分風險資產構成支撐，但美聯儲主席鮑威爾在發布會上明確表示，市場“過度押注”12月降息為時尚早，并稱后續路徑將取決于“可觀測數據”，市場原有高概率預期被潑冷水，導致股指短線急挫、美國10年期國債收益率沖高。但在消化情緒后，三大股指隨后修復部分跌幅，顯示投資者情緒仍存韌性。
在紐約證券交易所現場，資深交易員及TJM Investments董事總經理Tim Anderson接受了南方財經記者采訪。他表示，此次降息更多體現美聯儲的風險管理邏輯：“這不是要刺激經濟，而是防止就業市場進一步惡化。短期市場反應較大屬于典型情緒宣泄，后續將進入基本面驗證階段。”他同時指出，即將到來的假日購物季將成為觀察消費者信心的關鍵窗口，“如果消費支撐不佳，市場對后續降息的呼聲可能重新升溫。”
紐約聯儲前主管、經濟學者Richard Roberts對南方財經記者表示，目前的財政刺激規模仍有不小力度，如果貨幣政策進一步寬松，可能推升通脹預期。“目前通脹的反復抬頭試探給了政策制定者‘深刻教訓’。過早放松政策會抵消前期加息成果。”他回憶道，“回看疫情初期，市場普遍預計通脹只是短暫擾動，而后來數據證明當時的判斷過于樂觀。”
市場缺乏高質量宏觀數據
本次會議另一項重要決定是停止縮表。自2022年啟動量化緊縮以來，美聯儲已經縮減約2萬億美元國債與抵押貸款支持證券，使資產負債表規模降至6.6萬億美元，是2020年以來的最低水平。停止縮表意味著銀行體系超儲壓力有望緩解，但也意味著在經濟數據不完整、通脹韌性尚存環境下，流動性將有所釋放，可能在中期帶來資產價格的新平衡。
值得關注的是，政府停擺繼續延長使得市場缺乏高質量宏觀數據。例如，最新失業率仍停留在8月的4.3%水平，而私營機構數據覆蓋面較小、波動性較大，難以完全為政策決策提供支撐。這意味著未來數周，美聯儲將面臨“盲走”狀態，市場波動或因此放大。
盡管如此，經濟增長依然穩健，部分源自科技企業在人工智能領域的持續投入，推升資本支出與生產效率。此外，股市強勢表現也反向刺激財富效應，引發決策層對“資產泡沫風險”的擔憂。
展望12月，美國經濟將同時面臨就業、通脹、消費、庫存周期等多重結構性考驗。市場普遍認為，如果就業指標繼續惡化，美國將被迫加速降息；若通脹維持粘性，政策空間將進一步收窄。目前，最終政策路徑取決于一個關鍵判斷：經濟增長是否回落至與就業市場一致的節奏，或就業是否反彈以匹配增長速度。這或將成為未來三個月內最受關注的宏觀問題。至于“12月是否繼續降息”，正如多位業內人士所言，答案將由數據決定。
本文鏈接：美聯儲再降息25個基點，鮑威爾給市場預期“潑冷水”http://www.sq15.cn/show-3-157605-0.html
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