千億估值成泡沫
作者｜王磊 楚門
又一家車企要退市了。
來自英國的明星造車玩家 Arrival，宣布將在 1 月 30 日美股開盤時(shí)，暫停其在納斯達(dá)克的股票交易，隨后正式摘牌退市。
納斯達(dá)克給出的退市理由是，Arrival 遲遲沒有公布財(cái)務(wù)業(yè)績，也沒有向交易所提交補(bǔ)救計(jì)劃。
就在兩個(gè)月前，Arrival 還宣布獲得了 5000 萬美元的救命錢。
但此時(shí)的 Arrival 早已命懸一線，連年虧損掏空了家底。2022 年全年虧損達(dá) 10 億美元，2021 年更是虧損 13.04 億美元，剛?cè)诘腻X對(duì)身處財(cái)務(wù)危機(jī)的 Arrival 來說杯水車薪。
成立 9 年，Arrival 曾經(jīng)市值一度高達(dá) 150 億美元，如今僅剩不到 1000 萬美元，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)還是走到了“死亡邊緣”。
01、擺爛等退市退市是 Arrival 破產(chǎn)的第一步，一周前，英國當(dāng)?shù)孛襟w天空新聞（Sky News）報(bào)道稱，Arrival 在聘請(qǐng)了一組新的顧問監(jiān)督應(yīng)急計(jì)劃后，離破產(chǎn)又更進(jìn)一步。
彼時(shí) Arrival 正與會(huì)計(jì)師事務(wù)所安永（EY）談判，如果無法獲得援助資金，安永將擔(dān)任管理人，負(fù)責(zé)其即將到來的破產(chǎn)管理程序。天空新聞的報(bào)道曝光后，Arrival 股價(jià)隨之暴跌 15%。
就在昨天，Arrival 收到納斯達(dá)克的退市和股票交易暫停通知，本就不高的股價(jià)再次重挫 33%。
本月初的時(shí)候，Arrival 就表示，由于現(xiàn)金短缺，已錯(cuò)過了 12 月 1 日的最后期限，無法支付 2026 年到期的可轉(zhuǎn)債的利息。
早在 2022 年 11 月，Arrival 就收到過納斯達(dá)克股票市場(chǎng)的警告，稱其股票價(jià)格交易過低，不符合納斯達(dá)克連續(xù) 30 個(gè)工作日內(nèi)普通股交易價(jià)格高于 1 美元的規(guī)定。
其實(shí)正式退市前，Arrival 的普通股就已經(jīng)于 2023 年 11 月 9 日停止交易，停牌原因是錯(cuò)過了向納斯達(dá)克提交 2022 年年度報(bào)告的截止期限。
彼時(shí)的 Arrival 已經(jīng)是風(fēng)雨飄搖，但并未放棄掙扎，向納斯克提出申請(qǐng)要求舉行聽證會(huì)，要求延長暫停公司股票停牌時(shí)間的請(qǐng)求，并承諾將盡快提交 2022 年年度報(bào)告，以重新遵守納斯達(dá)克上市規(guī)則。
然而 Arrival 并沒有做到，在本月初再次收到了納斯達(dá)克警告，這一次不僅警告了 Arrival 沒有提交 22 年的年度報(bào)告，還沒有舉行年度股東大會(huì)，也沒有提交最新的中期財(cái)務(wù)報(bào)表…
看來 Arrival 已經(jīng)徹底擺爛，直到昨天正式收到納斯克的退市通知。
截至發(fā)稿，其總市值僅有 900 萬美元。
02、營收為 0，交付為 02021 年 5 月，這家初創(chuàng)公司以超 150 億美元的估值上市后，成為當(dāng)時(shí)英國最大的科技 IPO，野心勃勃的 Arrival 在美國和英國都開設(shè)了微型工廠。
雖然是“微型工廠”，但布的局不小，花銷也越來越大。上市后，巨額虧損便成了家常便飯。
剛成立之初就碰上了難熬的 2022 年，各家車企都受到了通貨膨脹和全球供應(yīng)鏈危機(jī)的挑戰(zhàn)，Arrival 作為初創(chuàng)公司，在市場(chǎng)中的路更不好走。
2022 年 8 月，Arrival 將生產(chǎn)目標(biāo)從 400 輛削減至 20 輛，同時(shí)第二季度的虧損也比去年同期更大，從 5620 萬美元增加到了 8960 萬美元。
彼時(shí) Arrival 還表現(xiàn)的很坦然，表示在量產(chǎn)之前，虧損是正常現(xiàn)象，雖然未來虧損還會(huì)進(jìn)一步增加。到了第三季度，公司凈虧損從 2021 年同期的 3060 萬美元，再次擴(kuò)大至 3.103 億美元。
直到 2023 年的 3 月，Arrival 才公布了 2022 年第四季度的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示截至 2022 年 12 月 31 日，公司營收規(guī)模一直都是 0，公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物只剩下了可憐的 2.05 億美元。
虧損連年擴(kuò)大，營收卻一直都是 0，到了 2023 年第一季度，該公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物余額僅剩下了 1.3 億美元。
根據(jù) Arrival 目前最新公開的 2023 年半財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至 2023 年 6 月 30 日，其賬上趴著的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅僅剩下了 4250 萬美元。
雖然中間也尋求過一些救命錢，但營收一直為 0 的 Arrival 就像無底洞，也不得不對(duì)外公布，公司已經(jīng)沒有足夠的現(xiàn)金，維持其運(yùn)營到今年底。
2023 年全年的數(shù)據(jù)已經(jīng)無從查找，但僅 2022 年一年虧損高達(dá) 10 億美元（折合人民幣約 72 億），2021 年虧損的更多 13.04 億美元（折合人民幣 94 億）。
在巨額虧損的背后，是不斷的業(yè)務(wù)重組和戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移。
按照 Arrival 成立之初的規(guī)劃，通過使用所謂的微型工廠來制造電動(dòng)貨車、公共汽車等產(chǎn)品，讓電動(dòng)汽車生產(chǎn)“從根本上提高效率”。
作為一家英國新造車公司，第一批電動(dòng)車本應(yīng)在英國交付。但 Arrival 通過 SPAC 合并變成一家上市公司后，便將大部分剩余資源用于為美國市場(chǎng)生產(chǎn)“貨車系列產(chǎn)品”。
不僅推遲電動(dòng)巴士的研發(fā)，還轉(zhuǎn)頭研發(fā)起了無人駕駛貨車。
進(jìn)而開始大刀闊斧的業(yè)務(wù)重組和改革，為了將戰(zhàn)略重心從英國市場(chǎng)轉(zhuǎn)向美國，在英國大規(guī)模的裁員成了家常便飯，動(dòng)不動(dòng)就裁員 30%，甚至 50%。
根據(jù)目前公開數(shù)據(jù)，去年，Arrival 的規(guī)模從原來的接近 3000 人只剩下了 800 多人，如今員工的總數(shù)更是少得可憐。
破產(chǎn)重組似乎成為唯一選擇。
03、Arrival 是誰？2015 年，Arrival 由丹尼斯?斯維爾德洛夫（Denis Sverdlov）在英國創(chuàng)立，Arrival 最初的定位是開發(fā)電動(dòng)貨車和巴士。
在公司發(fā)展前期，最大的一筆訂單來自 UPS 快遞（美國聯(lián)合包裹運(yùn)送服務(wù)公司），后者向其訂購了 10000 輛電動(dòng)快遞貨車，計(jì)劃在 2022 年投產(chǎn)。不過一直到 2024 年的今天，這筆訂單也沒有最終兌現(xiàn)。
在造車的同時(shí)，Arrival 還設(shè)有專門的自動(dòng)駕駛部門，并自研了自動(dòng)駕駛軟件和配套硬件，打算向無人貨運(yùn)進(jìn)軍。
與特斯拉追求的“大規(guī)模生產(chǎn)”理念不同，Arrival 走的是“微工廠”定制化路線。
這種微型工廠屬于輕資產(chǎn)，類似于麥當(dāng)勞，哪里有需求，就在哪里組裝生產(chǎn)，這也是 Arrival 的一大特色。
除此之外，Arrival 還采用了“滑板底盤”的造車方式。
獨(dú)特新穎的造車模式使得 Arrival 迅速獲得成功，深受資本青睞，在 2020-2021 年間，Arrival 獲得了現(xiàn)代和起亞 1 億歐元的投資，這筆投資讓 Arrival 成為英國最有價(jià)值的初創(chuàng)公司之一，估值高達(dá) 30 億歐元。
2021 年 3 月 Arrival 迎來高光時(shí)刻，通過與特殊目的并購公司（SPAC）CIIG Merger 合并，在納斯達(dá)克敲鐘上市，市值一度超過 150 億美元，成為英國當(dāng)時(shí)最大的科技 IPO。
另外還從美國基金管理公司貝萊德（BlackRock）籌集了 1.18 億美元。還和 UPS、Uber、LG 能源都建立了合作關(guān)系。
其創(chuàng)始人斯維爾德洛夫擁有公司 75% 的股份，身價(jià)隨之暴漲，躋身世界頂級(jí)富豪之列。
不過 Arrival 未能擺脫上市即巔峰的魔咒，高光之后是財(cái)報(bào)上的巨額虧損，直到如今退市，其營收依然是 0，也沒有向合作方交付任何一輛車。
持續(xù)的虧損之下，Arrival 內(nèi)部也混亂不堪。
2022 年 11 月，Arrival 開啟一輪高層大換血，總裁兼戰(zhàn)略主管 Avinash Rugoobur 離職，創(chuàng)始人兼 CEO 的斯維爾德洛夫辭職，董事長彼得?庫內(nèi)奧（Peter Cuneo）成為公司臨時(shí) CEO，值得一提的是，彼得?庫內(nèi)奧曾是漫威娛樂的首席執(zhí)行官。
不過，汽車和娛樂兩個(gè)牛馬不相及的行業(yè)，讓其來帶隊(duì) Arrival 勢(shì)必不會(huì)長久，于是高層又換了血，在去年 1 月裁員時(shí)，Arrival 又任命了新的首席執(zhí)行官 Igor Torgov，他曾擔(dān)任該公司的執(zhí)行副總裁。
產(chǎn)品無法落地、創(chuàng)始人出走、高層頻繁動(dòng)蕩...Arrival 幾乎踩了創(chuàng)業(yè)公司所有的雷。
如今 Arricval 也迎來自己的終局，在全球轟轟烈烈的新造車運(yùn)動(dòng)中，不可避免地成了炮灰。
本文來自微信公眾號(hào)：超電實(shí)驗(yàn)室 （ID：SuperEV-Lab），作者：王磊 楚門
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