在進入重整程序后，*ST張股（張家界，000430）二級市場股價近期經歷了較大波動，從10元左右的階段性高點逐步回落至8元區間。市場短期殺跌的背后，是投資者對重整進程的審慎觀望，但綜觀公司披露的重整投資協議及經營方案，國有上市公司的強力背書、產業投資人的全方位賦能、本地國資的深度加持、省級層面的政策支持與公司治理的系統性優化，已共同構筑起上市公司張家界堅實的價值底座，長期投資邏輯正逐步清晰。
上市公司張家界近日陸續與電廣傳媒、芒果超媒、凱撒旅業等17家企業簽署《重整投資協議》，17家企業將以現金方式認購公司股票，合計投資金額約15.86億元。
產業投資人多維賦能，激活文旅核心資產價值。本次重整的核心亮點之一，是多家實力雄厚的國有上市公司深度參與，為項目注入了極強的穩定性與資源優勢。作為湖南省屬國有文化龍頭企業，電廣傳媒是全國首家文化傳媒上市公司，其背后依托的湖南省國有文化資產監督管理委員會，為文旅融合項目提供了堅實的政策銜接與資源協調支持。其旗下全資子公司芒果文旅作為新文旅戰略核心實施主體，與同為省屬國企的芒果超媒形成協同矩陣，三者均具備深厚的國有資本背景與成熟的市場化運營能力，其聯合參與不僅是商業層面的投資合作，更承載著落實湖南省“加快建設世界旅游目的地”戰略的重要使命。
電廣傳媒體系的全鏈條賦能，堪稱大庸古城項目重生的核心引擎。三方將聯合組建專業化運營公司，全程主導公司大庸古城的提質改造與市場化運營——這并非簡單的資金注入，而是成熟運營模式的全維度輸出。芒果文旅核心團隊擁有近20年文旅項目操盤經驗，從長沙世界之窗的主題化運營到圣爵菲斯酒店的高端服務體系，其成功經驗將直接復制到大庸古城的業態重構中。未來，這里不僅會成為芒果系影視、綜藝、短劇的專屬拍攝基地，更將打造為IP轉化體驗高地：游客或許能在古城街巷偶遇熱門綜藝的實景錄制，在非遺工坊參與影視同款手作體驗，在網紅打卡點完成從“線上粉絲”到“線下游客”的身份轉換，這種“內容即旅游、體驗即消費”的創新模式，將徹底改變大庸古城過往的業態格局。
科技賦能更將為項目注入未來感。電廣傳媒與芒果超媒在大模型、AIGC、元宇宙領域的技術積累，將轉化為可觸摸的旅游體驗：“虛擬偶像+真人歌手”的實景演唱會將打破時空限制，VR沉浸式全景劇場將重現張家界的神話傳說，AR互動導覽則讓古城的一磚一瓦都成為可交互的文化載體。這些創新業態緊扣湖南省“文化與科技融合”戰略導向，不僅能大幅提升游客停留時間與客單價，更能精準吸引年輕消費群體與國際游客，形成與傳統山水旅游的差異化競爭優勢。而芒果超媒的流量加持堪稱“流量變現金流”的關鍵：通過定制專屬綜藝節目、核心綜藝植入、節慶IP打造等方式，大庸古城將持續獲得頂級曝光資源——就像當年《親愛的客棧》帶火瀘沽湖、《向往的生活》激活鄉村旅游一樣，芒果系的內容爆發力有望讓大庸古城快速成為現象級旅游目的地，實現線上流量向線下客流的高效轉化。
省級領導高度重視，政策支持為重整保駕護航。湖南省各級領導對張家界文旅產業振興與公司重整工作給予了持續關注與大力支持，將其作為落實“三高四新”戰略、打造世界旅游目的地的重要抓手。在省級層面的統籌協調下，相關部門為項目開辟了政策支持綠色通道，在文旅資源整合、項目審批、資金配套、人才引進等方面提供全方位保障。省領導多次強調，要以重整為契機，推動張家界文旅產業轉型升級，充分發揮國有資本的引領作用，整合省內外優質資源，將大庸古城等核心資產打造為全省文旅融合的標桿項目，為區域經濟高質量發展注入新動能。這種自上而下的政策支持與戰略布局，為公司重整后的持續健康發展提供了強有力的背書。
此外，凱撒旅業、吉富清園等專業文旅機構的加入也形成協同效應。凱撒旅業將依托其豐富的上游資源與目的地運營能力，與公司在旅游產品聯合開發、供應鏈優化、境內外客源拓展等方面開展深度合作，助力公司向“吃住行游購娛”全要素綜合服務商轉型；吉富清園則將輸出清明上河園在文化主題公園運營的成熟經驗，為景區注入文化內涵，通過品牌聯動與活動共辦提升重游率。多重產業資源的疊加，將徹底激活公司存量資產潛力，重塑盈利模式。
本地國資強力護航，資產注入預期明確。張家界產業投資（控股）有限公司作為市級國有獨資平臺（由張家界市政府國有資產監督管理委員會全資控股），此次以3.96元/股的價格受讓1.09億股，鎖定36個月的長期承諾彰顯對公司發展的堅定信心。根據重整協議，張家界產投將在省級戰略指引與市級統籌部署下，推動市域內優質文旅資產的梳理整合，在資產權屬清晰、符合監管要求的前提下，通過資產注入或深度合作等方式優化公司資產結構；同時促進旗下文旅項目與公司環?？瓦\、楊家界索道等核心業務形成聯動，通過聯合營銷、套票設計等方式降低獲客成本，提升張家界旅游產品的整體競爭力。其在傳媒、物流、貿易等領域的資源協同，將進一步降低公司運營成本，疊加地方產業政策支持與金融資源對接，為公司營造良好發展環境。
對于上市公司而言，此次重整不僅是化解債務風險的關鍵舉措，更是在省級戰略布局下實現業務轉型與價值重塑的歷史機遇。
瀟湘晨報記者陳海鈞
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