南方財經記者 吳佳楠 深圳報道
佰維存儲（688525.SH）交出了一份“增收不增利”的2025年半年度報告。
報告顯示，佰維存儲2025年上半年實現營業收入39.12億元，同比增長13.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.26億元，同比下降179.68%。
值得注意的是，半年報顯示，佰維存儲今年第二季度實現營業收入23.69億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.283萬元。該公司上半年的凈利潤虧損有近2億元是一季度虧損。
業績的變動受市場供需影響較大。從業績變化的原因看，受全球宏觀經濟環境影響，存儲價格自2024年第三季度逐季下滑，2025年第一季度達到階段性低點，一季度產品銷售價格降幅較大；二季度存儲價格企穩回升，公司重點項目逐步交付，銷售收入和毛利率逐步回升。
當AI產品從云端不斷向端側延展，端側AI整體規模快速發展，佰維存儲也在尋求另外的解法，把產品打入智能穿戴設備供應鏈環節并加大芯片設計、新產品開發等的研發投入。半年報披露，佰維存儲上半年研發投入合計2.73億元，同比增加29.77%。
存儲市場企穩回升帶動營收增加
佰維存儲主要從事半導體存儲器的研發設計、封裝測試、生產和銷售，主要產品及服務為半導體存儲器和先進封測服務，產品線囊括NAND、DRAM的各個品類。
半年報顯示，佰維存儲2025年上半年實現營業收入39.12億元，同比增長13.70%。其中，二季度同比增長38.20%，環比增長53.50%。
佰維存儲在財報中解釋，從2025年第二季度開始，隨著存儲價格企穩回升，公司重點項目逐步交付，公司銷售收入和毛利率逐步回升，經營業績逐步改善。二季度銷售毛利率環比增長11.7個百分點，其中6月單月銷售毛利率已回升至18.61%。
二季度營收和毛利率的逐步回升或與今年以來全球存儲供需市場進入轉折時刻，尤其是二季度開始，DRAM、NAND Flash均有不同程度的漲幅有關。
存儲晶圓價格在2025年第一季度觸底后，伴隨著上游廠商供給削減、庫存壓力釋放，疊加AI算力、物聯網、智能汽車、工業機器人等下游應用領域的不斷拓展，技術持續更新迭代，相關存儲晶圓的價格進入上行通道，2025年3月起部分存儲晶圓價格企穩回升。
動態隨機存取存儲器DRAM是半導體存儲器第一大產品，DRAM存儲器市場份額高度集中在三星、SK海力士和美光“三巨頭”上。今年以來，這三大國際內存原廠逐漸退出技術較為老舊的DDR3和DDR4，疊加DDR5需求量增加，造成DRAM類產品價格漲幅增多。
NAND Flash則是存儲市場的另一核心，價格在近期實現企穩回升。TrendForce集邦咨詢表示，不同應用領域的NAND Flash價格走勢在2024年第三季出現分化，企業級SSD需求強勁，推升價格季增近15%。
存儲市場產品價格迎來漲價勢頭的行業利好，讓佰維存儲在上半年受益。佰維存儲在報告中稱，營業收入變動主要是二季度存儲價格企穩回升，公司重點項目逐步交付，銷售收入增長。
需要注意的是，報告期內佰維存儲經營活動產生的現金流量凈額為-7.01億元，同比減少207.79%，佰維存儲對這一變動原因稱，主要是公司基于業務成長，針對大客戶需求進行備貨。
但存儲器價格的波動對佰維存儲業績影響較大，就公司核心原材料為NAND Flash和DRAM的晶圓領域來說，上游幾大存儲晶圓制造廠商的生產產能相對剛性，下游電子產品需求變動較快，存儲晶圓的供需導致價格處于不斷變動的過程中。
上半年佰維存儲的存貨規模較大，一定程度上占用了公司流動資金，若未來存儲器行業市場發生劇烈變化，佰維存儲仍需要做好準備。
向下游硬件加碼先進封測制程
一方面是存儲業務易受到市場供需價格波動的影響，另一方面，佰維存儲的解法是，在AI帶動行業格局改善下，向下游應用端持續加碼先進封測制程業務。
當前，以大模型為代表的AIGC技術浪潮，正推動AI加速滲透進千行百業，其中端側AI空間巨大，AI手機、AI眼鏡、可穿戴設備等已經是下游明確的硬件產品。
面向AI手機，佰維存儲推出UFS、LPDDR5/5X、uMCP等嵌入式存儲產品。面對AI眼鏡、智能手表等AI可穿戴設備對空間高度敏感的特點，公司推出了高度集成的ePOP系列產品。
這些ePOP系列產品被Meta、Google、小米、小天才、Rokid、雷鳥創新等企業應用于其AI/AR眼鏡、智能手表等智能穿戴設備上，其中，佰維存儲為Ray-Ban Meta提供ROM+RAM存儲器芯片，是國內的主力供應商。
佰維存儲表示，公司正在布局的晶圓級先進封測制造項目，將服務于先進DRAM存儲器、先進NAND存儲器、存儲與計算整合等領域，滿足AI手機、AI PC、AI眼鏡等AI端側對大容量存儲解決方案的需求，構建AI+存儲綜合競爭力。
報告期內，佰維存儲完成定向增發，募集資金凈額為18.71億元，共有24名特定投資者參與認購。
佰維存儲表示，募集資金主要是用于“惠州佰維先進封測及存儲器制造基地擴產建設項目”和“晶圓級先進封測制造項目”，滿足AI端側、智能駕駛、服務器等對大容量存儲解決方案以及存儲與計算整合封測需求。
上半年，佰維存儲研發費用投入為2.73億元，同比增加29.77%。截至報告期末，公司研發人員數量達到1054人，較上年同期增加304人，同比增長40.53%。
據了解，佰維存儲正在開發UFS（SP9300）國產自研主控，以應用在AI手機、AI穿戴、AI智駕等領域的高端存儲解決方案，預計2025年內完成投片。
截至8月13日收盤，佰維存儲報收于66.66元/股，股價上漲0.82%，總市值為307億元。
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