南方財經(jīng)記者馮玉怡 珠海報道
近日，A股上市公司2025年半年報披露收官，珠海A股上市公司亦交出年中成績單。
今年上半年，珠海39家A股軍團總體營收達1823.3億元，同比增長6.2%，延續(xù)穩(wěn)步擴張態(tài)勢；歸母凈利潤174.0億元，同比下降8.9%，顯示盈利質(zhì)量仍受行業(yè)周期與成本壓力影響。與此形成鮮明對比的是，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額暴增逾三倍，達428.66億元，反映企業(yè)在資產(chǎn)盤活、收并購和運營改善中回籠資金的力度不斷增強。
這一組數(shù)字背后，是珠海產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與資本布局的深度調(diào)整，既有傳統(tǒng)制造與地產(chǎn)的周期考驗，也有科技與醫(yī)藥企業(yè)的高成長故事。從科技制造到醫(yī)藥健康，從能源裝備到消費大健康，珠海上市公司正處在加快國際化、推動并購重組與產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵期。
硬科技板塊成增長引擎
根據(jù)珠海上市公司披露的半年報，南方財經(jīng)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，39家珠海上市公司營收同比增長6.1%。其中，21家上市公司營收同比正增長，占比54%。營收規(guī)模最大的前10家公司分別為格力電器、華發(fā)股份、納思達、麗珠集團、珠海冠宇、湯臣倍健、珠海港、珠免集團、英搏爾、全志科技。
從凈利潤來看，2025年上半年，珠海上市公司歸母凈利潤為174.3億元。其中，23家上市公司凈利潤增速為正，占比近6成。歸母凈利潤增長最多的前10家企業(yè)包括格力電器、麗珠集團、湯臣倍健、健帆生物、珠海港、華發(fā)股份、全志科技、珠海冠宇、炬芯科技、東信和平。
在珠海上市公司版圖中，硬科技板塊成為2025年上半年最亮眼的增長引擎。以半導體設(shè)計、新能源動力、高端雷達裝備為代表的硬科技企業(yè)正成為驅(qū)動珠海產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟增長的核心引擎。
其中，納睿雷達、炬芯科技、光庫科技、全志科技、智迪科技、博杰股份、珠海冠宇等7家硬科技公司均實現(xiàn)營收、凈利潤雙雙兩位數(shù)增長，顯示出高景氣行業(yè)的強勁拉動力。這7家科技公司雖然身處不同賽道，但都是珠海硬科技的代表公司，共性在于緊貼產(chǎn)業(yè)升級主線，并把研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長。
2025年以來，AI算力、國產(chǎn)替代是科技行業(yè)的關(guān)鍵詞。全球AI服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心需求爆發(fā)，帶動高速光模塊、芯片與相關(guān)解決方案的需求。另一方面，地緣政治和供應(yīng)鏈安全推動國內(nèi)芯片、操作系統(tǒng)加速本土化，推動相關(guān)電子裝備企業(yè)快速增長。在這一背景下，珠海硬科技公司正處于風口。
納睿雷達受益于訂單釋放，新簽相控陣水利測雨雷達合同金額大幅增長，存量相控陣天氣雷達訂單加速確認落地。納睿雷達在特種雷達領(lǐng)域的技術(shù)壁壘高，市場份額提升，上半年營收猛增112.84%，凈利潤增長458.11%。
珠海芯片“雙子星”延續(xù)高景氣行情。炬芯科技受智能音箱、可穿戴設(shè)備等消費電子芯片在AIoT中的需求回暖，同時該公司重點切入低功耗藍牙、智能語音處理芯片，市場應(yīng)用場景擴展，呈現(xiàn)成本控制改善，毛利率回升。全志科技主攻智能終端、車載電子芯片，在智能汽車電子化浪潮中受益，其產(chǎn)品在國產(chǎn)替代需求下滲透率提升，加上公司加大研發(fā)投入，推出高性能SoC芯片，較快搶占新興市場。
另一專注于工業(yè)控制與智能制造相關(guān)芯片和系統(tǒng)解決方案的智迪科技，切中中國制造業(yè)數(shù)字化升級趨勢，公司在細分市場逐漸占據(jù)穩(wěn)定地位，下游客戶拓展順利，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
此外，光庫科技受高速光模塊、CPO技術(shù)突破，契合AI數(shù)據(jù)中心擴張需求，疊加并購整合效果顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同提升盈利能力；博杰股份聚焦數(shù)據(jù)云服務(wù)和AI服務(wù)器業(yè)務(wù)保持增勢，AI眼鏡、新能源汽車等多元化布局驅(qū)動公司業(yè)務(wù)快速增長；珠海冠宇全力推進端側(cè)產(chǎn)品AI化轉(zhuǎn)型，加大研發(fā)投入與加速新品迭代，今年上半年營收同比增長60.12%，凈利潤同比增長269.08%。
借道并購提升競爭力
今年以來，并購與重組已成為珠海上市公司提升競爭力的重要抓手。
事實上，2024年以來珠海上市企業(yè)資本運作就呈現(xiàn)明顯加快的趨勢，其中尤以光通信和醫(yī)藥健康板塊最為活躍。整體來看，企業(yè)通過外延擴張實現(xiàn)資源整合，不僅有助于夯實產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)，也在資本市場上贏得了更多溢價。
光庫科技的并購路徑頗具代表性。自2024年起，公司先后完成多起關(guān)鍵資產(chǎn)收購，收購拜安實業(yè)52%股權(quán)，強化無源器件和光纖器件業(yè)務(wù)；2025年6月簽署協(xié)議，收購捷普科技（武漢）100% 股權(quán)，切入光通信制造端；2025年7–8月啟動對安捷訊光電100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組，進一步拓展有源器件及封裝能力。
光庫科技這三筆交易形成了清晰的戰(zhàn)略指向，即做厚光有源/無源器件與封裝制造底座，提升數(shù)通光模塊時代的供給能力與交付半徑。疊加原有光纖器件優(yōu)勢，光庫科技迅速進入高速光模塊和CPO等前沿賽道。半年報顯示，光庫科技2025年上半年實現(xiàn)營收和利潤“雙高增長”，毛利率穩(wěn)中有升，現(xiàn)金流保持充裕，顯示整合順暢、協(xié)同效應(yīng)初步顯現(xiàn)。
在全球經(jīng)濟波動的大背景下，珠海醫(yī)藥龍頭麗珠集團則選擇跨境并購，持續(xù)強化國際化布局。2025年5月，麗珠宣布以約15.87億元收購越南IMP的64.81%股權(quán)。IMP主攻抗生素、心腦血管藥物，在越南當?shù)貭I銷網(wǎng)絡(luò)有深度覆蓋，利于麗珠快速融入當?shù)厥袌觥?span style="display:none">hrD速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
麗珠管理層在投資者交流會解釋，“收購的意義，主要是加強創(chuàng)新研發(fā)和全球布局協(xié)同發(fā)展，同時有助于提高資金使用效率?！丙愔榘肽陥箫@示，其境外營收約10億元，占營業(yè)收入比重16.01%，同比增長18.40%。
在并購活躍、研發(fā)投入加大的背景下，現(xiàn)金流回籠可為企業(yè)提供“子彈庫”，為下半年資本運作和產(chǎn)業(yè)升級預(yù)留更大空間。從半年報整體表現(xiàn)來看， 2025 年上半年珠海上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流同比大增三倍，凸顯出上市企業(yè)在復雜市場環(huán)境中普遍加強流動性管理與資金回籠力度，以期通過剝離非核心資產(chǎn)、收并購整合資源、改善現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。
此外，從公司市值看，資本市場給予珠海硬科技板塊較高的估值，這正是資本看好這些公司在人工智能和產(chǎn)業(yè)升級浪潮中發(fā)展前景的信號。截至9月3日午盤價，一共有15家珠海上市公司市值超100億元，民營企業(yè)市值增長最快，有12家，其余3家為國有企業(yè)。今年初至今漲幅最高的前10家企業(yè)包括東信和平、賢豐控股、光庫科技、拾比佰、博杰股份、派特爾、全志科技、天承科技、*ST賽隆、炬芯科技。
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