編者按
在數字經濟潮涌與大模型井噴的時代，算力正如水、電一般，逐日成為現代社會賴以生存的稀缺資源。可以說，誰擁有了算力的主導權，誰就捏住了面向人工智能的頭等船票。
這樣的時代巨浪下，我國的算力也已步入高速發展新階段。在此過程中，構建全國一體化算力網，更是應對新一輪科技革命和產業變革的重要舉措。而在進行全國“算力網”的布局中，存在不同的市場主體角色，包括阿里、華為、電信運營商乃至其他算力服務商，都有自己的主張。
就此，21世紀經濟報道推出“算力網風云”系列報道，圍繞中國算力一體化體系建設現狀、難點與堵點、產業鏈機會等進行全方位解讀。在對國內算力網現狀進行解讀后，接下來的系列稿件將重點關注算力上中下游產業鏈企業如何參與一體化算力網建設，以及隨著全國一體化算力網建設鋪開，相關產業鏈未來的發展空間、投資機會。
算力產業鏈系列稿的首篇稿件重點關注光模塊產業鏈。事實上，AI的飛速發展帶來對算力需求的巨大躍升，進而引發服務器需求量的激增，這將直接拉動與之配套的光模塊數量的快速增長。在全國算力一體化體系建設的背景下，未來光模塊產業也在迎來自身的變化。
21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道
隨著人工智能和數據中心數據的迅猛增長，對高速、高容量的數據傳輸需求也在不斷增加，這進一步推動了光模塊的發展和應用。
作為AI行業的風向標，英偉達2025財年第一季度業績超出外界預期。
當地時間5月22日盤后，英偉達披露，報告期間實現營收260.44億美元，環比增長18%，同比增長262%，超出分析師預期的246.5億美元；凈利潤148.81億美元，環比增長21%，同比增長628%。
GPU與光模塊屬于“強綁定”關系。光模塊負責實現高速、長距離的電信號與光信號相互轉換，確保數據中心內部以及跨數據中心之間的數據傳輸，提升計算資源的互聯互通效率，支撐大規模分布式計算和云計算的發展。
去年以來，受益于AI熱潮帶動，光模塊領域整體浮光躍金。
A股市場上，光模塊相關的上市公司包括中際旭創（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、聯特科技（301205.SZ）等。
在受訪人士看來，AI的飛速發展將帶來對算力需求的巨大躍升，進而引發服務器需求量的激增，800G和1.6T高速光模塊的需求正呈現爆發式增長。
光大證券研報指出，更高的互聯速率和更多的互聯數增長奠定了高速率光模塊廣闊的市場空間，疊加國內公司在全球的領先地位，全面看好光模塊行業投資機會。
高景氣下的確定性
“對英偉達GPU芯片的需求仍然是白熱化的，”Edward Jones的分析師洛根·帕克（Logan Purk）表示，“這些結果可能足以滿足投資者的胃口，并讓市場放心，人工智能投資尚未放緩。”
隨著英偉達高端GPU產能的逐步釋放，下游的海外云計算廠商持續加大對云計算和AI基礎設施的投入，不僅積極建設新數據中心，還大量采購GPU和AI專用芯片等關鍵設備，使得整個行業的資本開支進一步擴大。
今年一季度，全球云基礎設施服務支出同比增長21%，總額達到798億美元。
值得注意的是，亞馬遜云科技（AWS）、微軟Azure和谷歌云這三大云服務提供商的總增長率高達24%，占據了市場的66%份額。
此外，海外云廠商對數據中心內AI大模型的需求日益增長，這不僅對AI算力和網絡帶寬提出了更高的要求，也推動了400G/800G高速光模塊的迅速發展。
全球光模塊產業鏈中，核心企業也展現出積極的業務指引和增長預期。
得益于AI驅動，英偉達核心光模塊制造商Fabrinet截至今年3月29日的2024第三財季，公司光通信收入5.91億美元，數通收入環比增長6%，400G以上產品收入增長12.7%。
海關數據顯示，2024年3月光模塊出口總額顯著增長，總額達35.7億元，同比增長59.3%，創下近三年新高，體現了AI驅動下的行業繁榮。
根據Lightcounting預測，光模塊的全球市場規模在2022~2027年或將以CAGR11%保持增長，2027年有望突破200億美元。
據億渡數據預測，中國光模塊市場規模有望于2026年達到82億美元。
與此同時，政策面利好不斷。國家《第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》及2021年國務院《政府工作報告》中，明確提出“系統布局新型基礎設施，加快第五代移動通信、工業互聯網、大數據中心等建設”。
多位算力行業人士在與記者交流時總結道，全國一體化算力體系的建設，對于光模塊領域一定是有幫助的。高速光模塊的滲透率未來有望提升。
“從目前行業需求來說，國外市場在營收占比中占大頭。當然，國內需求我們是也是積極參與和拓展。”接近中際旭創人士對21世紀經濟報道記者表示。
技術迭代周期縮短
從早期的低速模塊到如今的超高速模塊，光模塊行業不斷推動著網絡帶寬的提升和通信效率的優化。
21 世紀經濟報道記者在和業內人士交流時獲悉，光模塊行業的技術迭代歷程可以概括為幾個關鍵階段。
在20世紀80年代，光模塊開始進入市場，主要用于短距離通信。隨著光通信技術的進步，90年代初，光模塊的性能得到了顯著提高，半導體激光器取代LED成為主流，傳輸速率大幅提升。
進入21世紀后，互聯網的興起進一步推動了數據中心對光模塊的需求增長，SFP光模塊開始廣泛應用于數據中心，取代了原有的GBIC模塊。隨著云計算、高清視頻、物聯網等技術的發展，QSFP和CFP等高性能光模塊應運而生，支持的數據傳輸速率也躍升至100Gb/s和400Gb/s。
多位受訪人士認為，當前光模塊行業的技術特點大致有以下四方面：
一是高速率。隨著網絡帶寬的不斷提升，光模塊的數據傳輸速率也在不斷加快。目前，主流的光模塊已經可以實現400Gb/s的傳輸速率，未來還有望進一步提升。
二是高密度。隨著數據中心規模的不斷擴大，對光模塊的端口密度要求也越來越高。因此，更小的封裝尺寸和更高的端口密度成為光模塊技術發展的重要方向。
三是低功耗。隨著服務器、交換機等設備的功耗不斷上升，對光模塊的功耗要求也越來越嚴格。低功耗的光模塊不僅可以降低設備整體的能耗，還可以提高設備的穩定性和可靠性。
四是智能化。隨著人工智能技術的不斷發展，光模塊也開始向智能化方向發展。通過集成智能芯片和傳感器等組件，光模塊可以實現自診斷、自優化等功能，提高網絡的整體性能和可靠性。
根據Yole數據，2022年云廠商開始逐步導入800G光模塊產品，2024年800G光模塊或將大規模出貨，2025年1.6T亦有望迎來商用元年，新一輪光模塊迭代周期有望由此開啟。
天風證券研報指出，以2023年為起點，未來光模塊速率迭代周期將從原先每4年翻一倍縮短至每2年翻一倍。2024~2025年仍是全球AI軍備競賽的關鍵時期，算力需求保持快速增長。
國內廠商奮起直追
當前，國內廠商在產業鏈布局上已相對成熟，特別是在模塊制造領域，已成功占據全球前十大光模塊廠商中的六席。
然而，在硅光芯片與電芯片等核心技術領域，國內廠商相較于海外同行仍存在一定差距，這表明國產替代的潛力和空間仍然十分巨大。
從頭部企業今年一季度業績來看，光模塊板塊的業績確定性已經有所顯現。
據21世紀經濟報道記者了解，2023年，中際旭創以400G、800G為代表的高速光模塊銷售額為97.99億元，同比增長9.56%。
自2023年3月開始，中際旭創海外大客戶在AI方面的800G需求開始起量，并不斷增加和補充訂單，整個行業趨勢發生根本性轉變。2023年下半年，部分海外大客戶開始提高400G光模塊的需求用于以太網400G交換機網絡。
隨著高端產品訂單和出貨量顯著增加，中際旭創去年的業績增長勢頭在今年得以延續。今年一季度，公司實現營收約48.4億元，同比增長163.59%；歸母凈利潤約10.09億元，同比增長303.84%。
“一季度的800G和400G出貨量都較多，全年會有較大量的交付。從產品形態來看，傳統的EML方案需求量很大，部分客戶也開始用一些硅光方案，400G和800G硅光上量較快，未來的1.6T也會看到一些硅光的型號。”中際旭創相關負責人表示。
多位通信行業分析人士在與21世紀經濟報道記者交流時表示，在AI驅動的大背景下，未來，隨著高端產品的持續放量，有望為光模塊行業提供更多業績支撐。
“整體來看，國內需求端在速率上會比國外稍微低一點，國內800G的出貨量相對國外市場還比較有限，800G目前主要應用在AI領域，數據中心也會逐步導入。”中際旭創相關人士在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。
一個值得關注的現象是，今年一季度，中際旭創的毛利率為32.8%，去年第四季度約為35%，略有下降。
對此，4月21日，中際旭創相關負責人在接受機構調研時表示，每年的一季度會執行新的價格年降，毛利方面會有反應；其次是產品結構的原因，400G在一季度的上量比800G相對快一些，毛利相較800G低一些，對綜合毛利率產生影響。
“每年在執行新的價格后，我們也會全力通過提升良率、BOM成本和生產效率等方式，來提高我們產品的毛利率。”該負責人進一步表示。
不過，華鑫證券研報指出，后續隨著高毛利的800G產品逐步放量，良率、生產效率的逐步提高，BOM成本的不斷優化，公司毛利率有望逐步改善。
國盛證券研報顯示，當前通信技術迭代速度正被大幅度壓縮至1.5年甚至1年，技術領先且與客戶合作緊密的頭部廠商優勢被進一步放大，伴隨高端需求的持續放量以及技術迭代速度的提升，預計行業格局或將向頭部廠商進一步集中。
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