21世紀經濟報道記者李域 深圳報道
港股市場迎來新一輪IPO熱潮。
截至5月27日，今年以來共計28家公司登陸香港交易所，其中不乏行業巨頭，包括餐飲界的“雪王”蜜雪集團和動力電池界的“寧王”寧德時代等。
港股IPO募資規模亦登頂全球。香港特區政府財政司司長陳茂波5月25日在網志中透露，今年以來，香港新股集資額超過760億港元，較去年同期增加超過七倍，并已達到去年全年新股集資總額近九成。
同期，向港交所遞表的IPO公司數量亦創出新高，港交所官網顯示，今年以來總共有超140家公司遞表港交所，去年同期則僅有97家公司遞表港交所，今年以來遞表數同比增幅近五成。
中信證券研報指出，本輪A股公司密集赴港IPO是出海戰略、制度便利和港股流動性改善三重力量助推。優質核心資產在港股正式交易后，短期會活躍對應A股的交易，部分核心資產的定價權可能會逐步南移。
“中資投行明顯比之前參與度更高了。”在發行服務生態方面，華泰證券相關人士表示，近些年，中資投資人在香港市場更為活躍，特別是中資投資人在參與基石方面更為積極，中資行對于對接中資背景的投資人有一定優勢。
21世紀經濟報道記者也了解到，當前中資券商正加速推進國際化發展戰略，面對港股市場新的窗口期，部分中資投行擴充了香港團隊規模，以推動境外投行業務。
數據來源：Wind
港股IPO主力軍
港股IPO狂飆。
Wind數據顯示，香港新股集資額超過760億港元，同比激增。其中內地企業成為港股IPO的主力軍，首發募資額排名前十的IPO中，內地企業占據多數，合計貢獻超七成的融資規模。
3月10日，赤峰黃金在港交所成功上市，成為今年首家“A+H”公司； 5月8日，鈞達股份在港交所掛牌上市。隨后，5月20日，寧德時代在香港聯交所主板掛牌并開始上市交易，募集資金凈額約353億港元，成為今年目前以來全球最大的IPO募資額。5月23日，恒瑞醫藥正式登陸港交所，募集資金約99億港元。
從向港交所遞表的IPO公司數量上，也不難看出當下赴港IPO熱潮。
港交所官網顯示，今年以來總共有超140家公司遞表港交所，去年同期則僅有97家公司遞表港交所，今年4月份，遞表港交所的公司數達到45家，這是自2021年7月以來的月度新高。
“從港股今年以來的出色表現，到更多的海內外公司在香港設立國際總部、研發中心和區域辦事處，都反映出全球投資者和企業對香港的信心。”陳茂波表示，在外圍環境充滿不確定之際，香港作為連接內地與全球的“超級聯系人”，正全力搶抓機遇。
德勤預測，2025年港股市場將有約80只新股上市，融資約1300億至1500億港元。這些新股將會來自大型A股上市公司、內地龍頭企業、中概股、來自中東及東盟國家的公司、科技公司尤其是來自AI行業及醫療醫藥公司。
三重力量助推
出海戰略、制度便利和港股流動性改善是助推本輪A股公司赴港IPO的三重力量。
據統計，在2024年及2025年一季度遞表港交所的17家A股公司中，普遍在招股書中的募集資金用途處提到支持出海戰略，需要離岸資金以支持海外業務拓展。中信證券認為，自上而下的業務需要，是推動本輪A股公司密集赴港上市的主要原因。
兩地監管部門積極優化制度，也加速了這個過程的推進。2024年10月，中國香港證監會和香港聯交所聯合宣布，將優化新上市申請審批流程時間表，進一步提升香港作為領先國際新股集資市場的吸引力。其中特別提及，對于合資格A股公司（100億港元市值、兩個財年內遵守相關法律法規），兩家監管機構各自的監管評估將在不多于30個營業日內完成。
3月25日，寧德時代獲得證監會境外發行上市備案，從備案受理到獲批僅用時25日，創近年境外發行備案最快記錄。
此外，港交所持續推出政策提升國際吸引力。5月6日，香港證監會與香港交易所發出聯合公告，宣布正式推出“科企專線”，以進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，并允許這些公司可以選擇以保密形式提交上市申請。
港股流動性改善和熱度提升，也助推了此次IPO熱潮。2024年以來，港股成交額水平經歷過兩輪上浮，第一輪為2024年的924新政，第二輪為2025年春節DeepSeek出圈，今年春節后至今港股日均成交額為2687億港元，相比2024年初至9月23日的日均成交額，增長超過2.5倍。
平安證券首席策略分析師魏偉表示，在中美科技博弈升級與國內利好政策共振的大背景下，港股市場有望成為科技創新產業的融資樞紐與投資價值高地。
發行服務生態演變
當下，中資券商正逐鹿港股IPO新機遇。
華泰證券相關業務負責人對記者表示，近十年來，華泰證券堅定推進國際化戰略，打通各業務鏈境內外服務通道，目前已經發展成為中資投行出海業務中的頭部機構，是港股IPO市場中最活躍的投行之一。
Wind數據顯示，截至5月27日，今年以來中金香港證券、招銀國際、華泰金控等3家中資券商成績突出，保薦IPO家數分別為8家、6家和6家。此外，中信證券香港、中信建投、建銀國際、海通國際等中資投行也均有斬獲。
整體來看，外資投行的表現略有遜色。在今年的IPO項目中，摩根士丹利、瑞銀證券（香港）和高盛亞洲保薦的IPO家數均為3家。
有港券商人士表示，對內地企業的深度理解是中資投行的核心競爭優勢之一。近期港股IPO熱潮中，大多公司來自內地，因為備案新規，天然就需要找一家中資行。因此在赴港上市時，這些內地企業也會更傾向于選擇中資投行。此外，中資投行與境內投資者群體建立的緊密關系使其具備更好的雙向服務能力。
不過，不少業內人士認為，港股IPO的火熱為中資投行帶來機遇的同時，也有不少挑戰，包括協調A股與H股市場監管差異，優化兩地估值等方面。
中信證券認為，此輪A股優秀制造業公司赴港上市，給全球投資者提供了一批優秀的制造業企業，又處于全球的制造業估值洼地，會持續不斷的吸引全球資金做配置。未來可能會看到更多外資的回流，以及中國居民海外美元資金的回流。
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