來源|時代商業研究院
作者|孫華秋
編輯|韓迅
8月3日晚，微導納米（688147.SH）披露可轉債募集說明書，擬募資11.7億元，加碼半導體設備領域。
作為橫跨光伏與半導體兩大賽道的核心裝備廠商，微導納米近年營收持續高速增長。這既得益于其在光伏ALD（原子層沉積）設備領域的扎實布局，也離不開半導體業務從技術突破到訂單落地的加速破局。
如今，微導納米在半導體設備領域再落重子，這一布局背后正釋放出哪些深層產業信號：其戰略重心向半導體設備領域傾斜的具體路徑將如何鋪展？又將為半導體設備行業競爭格局注入哪些新變量？
8月4日，就半導體產品、資本開支計劃等問題，時代商業研究院向微導納米發函并致電詢問。但截至發稿，對方仍未回復相關問題。
【摘要】
1.光伏設備行業地位領先。在光伏領域，微導納米ALD產品已連續多年在營收規模、訂單總量和市場占有率方面位居國內同類企業第一。2024年，微導納米的光伏設備收入為22.90億元，同比增長52.94%，是核心增長動力。
2.半導體設備業務進入加速期。2024年，微導納米的半導體設備業務收入達3.27億元，同比激增168.44%，收入占比從2023年的7.27%提升至12.14%。目前，微導納米正計劃募資11.7億元，加碼半導體設備領域。
3.聚焦半導體業務攻堅進展。若微導納米借助可轉債募投項目實現半導體高端市場突破，疊加新興領域業務逐步放量，業績有望迎來量級躍升。建議重點跟蹤微導納米半導體設備驗收進度、光伏裝機節奏及新興業務拓展成效。
在手訂單超67億元，光伏設備行業地位領先
微導納米是一家聚焦全球市場的半導體、泛半導體高端微納裝備制造商，核心技術以原子層沉積（ALD）為支柱，構建了化學氣相沉積（CVD）等多梯度真空薄膜技術產品體系，專注于先進微米級、納米級薄膜設備的研發、生產與銷售，為下游客戶提供全套設備、配套產品及服務。
在光伏設備細分領域，微導納米已確立行業領先地位。作為國內首個將ALD技術規模化應用于光伏電池生產的企業，微導納米的產品矩陣已覆蓋PERC、TOPCon、XBC、鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層等主流與新興電池技術路線，涵蓋ALD、CVD、爐管等關鍵設備，并與國內頭部光伏廠商形成長期合作關系，是高效電池技術與設備領域的領軍者之一。
當前，XBC、鈣鈦礦等新型電池技術憑借更高的理論光電轉換效率加速崛起，隨著成本下降與技術成熟，正逐步成為光伏新建產能的重要方向。
依托高研發投入，微導納米在XBC、鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層等領域形成了完善的技術儲備，可覆蓋電池生產整線關鍵工藝設備，相關產品已獲得訂單并實現出貨。
2024年年報顯示，根據公開的市場數據統計，在光伏領域，微導納米ALD產品已連續多年在營收規模、訂單總量和市場占有率方面位居國內同類企業第一。
財報顯示，近年來，微導納米的業績保持高增長態勢：營業收入從2021年的4.28億元躍升至2024年的27億元；歸母凈利潤從2021年的4611萬元增長至2023年的2.7億元，2024年，受多重因素影響回落至2.27億元。其中，2024年的光伏設備收入為22.90億元，同比增長52.94%，是核心增長動力。
微導納米在2024年年報中指出，營收大幅增長主要系報告期內公司光伏和半導體領域內的產品工藝覆蓋度和技術水平的持續提升，獲得客戶驗收的設備數量增長，前期在手訂單陸續實現收入轉化所致。
值得一提的是，截至2024年末，微導納米的在手訂單達67.72億元，其中，光伏、半導體、新興應用領域的在手訂單分別為51.88億元、15.05億元、0.79億元。
不過，受光伏產業鏈新增產能快速釋放的影響，短期內市場出現供過于求的態勢，光伏產業鏈各環節盈利水平整體承壓，這也給微導納米的業績持續增長帶來一定行業性挑戰。
半導體設備業務成色如何？
隨著人工智能、新能源汽車、數據中心等終端需求爆發，全球半導體產業正迎來結構性增長。AI驅動的先進制程迭代、3D封裝等技術創新，以及HBM、GAA-FET等尖端芯片產能擴張，成為半導體設備市場的核心增長引擎。國內產業則在政策支持與產業鏈協同下，從制程追趕轉向以新器件、新材料、新設備為突破口的格局重塑，打開全新成長空間。
在晶圓制造中，薄膜沉積設備與光刻、刻蝕設備并稱為三大核心設備，承擔著制備導電、絕緣等關鍵薄膜的重任，直接影響器件性能。據市場調研機構Maximize Market Research預測，2029年全球半導體薄膜沉積設備市場規模將達559億美元，據此推算，國內市場規模將達162億美元，成長空間顯著。
值得一提的是，ALD技術在45nm以下節點，以及3D結構等先進半導體薄膜沉積環節具有良好的應用前景，是半導體設備中增速最快的細分領域之一。國際半導體裝備與材料產業協會（SEMI）預測，2020—2025年，全球ALD設備市場年復合增長率將達26.3%，領跑各類晶圓生產設備。
微導納米正是ALD這一賽道的關鍵突破者。該公司開發的國內首臺量產型High-k ALD設備，成功應用于集成電路前道生產線，攻克了28nm制程高介電常數柵氧層薄膜這一核心工藝難題。在此基礎上，微導納米的技術版圖持續拓展，已覆蓋HKMG、3D NAND、3D DRAM等多場景的ALD工藝解決方案，并構建起以ALD為核心、化學氣相沉積（CVD）等技術協同的產品體系。其CVD設備在硬掩膜等關鍵領域實現產業化突破，與ALD形成互補，共同支撐先進制程需求。
得益于核心技術突破，微導納米的半導體業務已進入加速期。2024年，其半導體設備業務收入達3.27億元，同比激增168.44%，收入占比從2023年的7.27%提升至12.14%；同期末，其半導體設備業務的在手訂單同比大增65.91%，占比持續攀升，印證技術突破向市場認可的轉化成效。
在此背景下，微導納米計劃募資11.7億元，加碼半導體設備領域，其中6.43億元用于半導體薄膜沉積設備智能化工廠建設項目，2.27億元用于研發實驗室擴建項目。這一舉措旨在提升半導體設備量產能力，夯實技術壁壘，搶占國產替代份額。
在深耕半導體與光伏核心賽道的同時，微導納米也在新興領域布局前沿技術，為未來培育新的增長極。目前微導納米已在光學、柔性電子、車規級芯片等潛力領域推進產業化驗證，相應產品包括柔性電子領域的iSparol系列卷對卷原子層沉積系統、光學領域的iOptomic系列原子層沉積系統。不過，當前微導納米新興領域的訂單規模尚小，仍處于培育階段。
核心觀點：聚焦半導體業務攻堅進展
微導納米憑借對薄膜沉積技術的深耕，已構筑起“光伏筑基、半導體突圍”的業務格局。從壓力端來看，光伏行業周期性波動可能短期影響微導納米的現金流穩定性，其在半導體設備領域則仍面臨國際頭部廠商技術壁壘，而光學、車規級芯片等新興業務尚處訂單培育期。
展望未來，若微導納米借助可轉債募投項目實現半導體高端市場突破，疊加新興領域業務逐步放量，業績有望迎來量級躍升。建議重點跟蹤微導納米半導體設備驗收進度、光伏裝機節奏及新興業務拓展成效。
（全文2655字）
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