【文/羽扇觀金工作室】
作為2025年表現(xiàn)最好的金融資產(chǎn)之一，實(shí)物黃金投資正在亞洲超級(jí)富豪圈風(fēng)行，受此帶動(dòng)，香港國(guó)際黃金交易中心建設(shè)也正在加速。
據(jù)彭博社日前報(bào)道，一些亞太地區(qū)的富裕階層家族辦公室正繞開(kāi)銀行等經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，直接進(jìn)入黃金行業(yè)。他們不再依賴中間商，而是自行采購(gòu)、運(yùn)輸和交易實(shí)物黃金。如卡文迪什投資公司（Cavendish Investment Corp.）今年已將投資組合的約三分之一用于實(shí)物黃金交易。
卡文迪什公司，是由中國(guó)香港一家珠寶公司前董事長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)。該公司從肯尼亞和非洲其他地區(qū)的小型礦場(chǎng)采購(gòu)黃金，空運(yùn)至香港精煉，再賣給亞洲富裕客戶和中國(guó)大陸的戰(zhàn)略性買家。
卡文迪什管理合伙人雅克坦（Jean-Sebastien Jacquetin）表示，現(xiàn)在是供不應(yīng)求的賣方市場(chǎng)，公司預(yù)計(jì)還有大約一年的機(jī)會(huì)可以利用充分這一環(huán)境。
除了卡文迪什，亞洲多家貴金屬經(jīng)紀(jì)公司也在積極參與。貴金屬交易商J. Rotbart & Co.的創(chuàng)始人兼執(zhí)行合伙人羅特巴特（Joshua Rotbart）指出，亞洲家庭比西方家庭更了解黃金，知道應(yīng)把黃金投資當(dāng)作一項(xiàng)業(yè)務(wù)。
在動(dòng)蕩的國(guó)際金融宏觀環(huán)境下，實(shí)物黃金需求正不斷增加。匯豐銀行2025年的調(diào)查顯示，香港投資者對(duì)黃金的配置在一年內(nèi)增加了一倍多；中國(guó)內(nèi)地投資者的黃金配置比例則從7%上升到15%。
在投資方式上，部分阿聯(lián)酋和香港的家族通過(guò)租賃金條給當(dāng)?shù)刂閷毶蹋@得3%至4%的回報(bào)。另一些投資者通過(guò)在迪拜折扣買入黃金、在香港溢價(jià)轉(zhuǎn)售的套利方式獲利。實(shí)物黃金還被用作抵押品，用于融資投資股票、加密貨幣和房地產(chǎn)。
貴金屬交易商Goldstrom的執(zhí)行董事圖伊（Patrick Tuohy）表示，在亞洲，人們購(gòu)買黃金的比例遠(yuǎn)高于西方，因?yàn)樗麄冎烙龅嚼щy時(shí)黃金總能變現(xiàn)。
礦業(yè)勘探公司W(wǎng)est Point Gold的首席執(zhí)行官則昆廷·麥（Quentin Mai）指出，對(duì)沖港元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也是許多富裕人士獲取實(shí)物黃金的動(dòng)機(jī)。
全球金融機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)前景持樂(lè)觀態(tài)度。德意志銀行預(yù)計(jì)，2026年金價(jià)平均將達(dá)到每盎司3700美元；高盛集團(tuán)則預(yù)測(cè)最高可達(dá)4000美元，明顯高于今年8月約3375美元的價(jià)格水平。
不過(guò)，高金價(jià)或也將在不久后開(kāi)始回落。彭博社報(bào)道指出，中國(guó)和印度這兩個(gè)全球最大黃金消費(fèi)國(guó)的首飾需求已受到高金價(jià)影響。雅克坦預(yù)計(jì)，隨著2026年美國(guó)中期選舉前后地緣政治緊張緩解，黃金需求將在一年后下降。
但無(wú)論如何，當(dāng)下的市場(chǎng)機(jī)遇，已經(jīng)使香港的國(guó)際黃金交易中心建設(shè)獲得新的推動(dòng)力。
今年，中國(guó)香港啟用了首個(gè)離岸黃金庫(kù)，便利全球結(jié)算，并進(jìn)一步鞏固了香港作為亞洲黃金樞紐的地位。
香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波上月表示，去年特區(qū)政府施政報(bào)告提出建設(shè)大宗商品交易生態(tài)圈，相關(guān)工作正穩(wěn)步推進(jìn)。
特區(qū)政府已成立專責(zé)小組，檢視與黃金金融交易相關(guān)的各個(gè)范疇，推動(dòng)香港發(fā)展成為國(guó)際黃金交易中心，包括支持實(shí)體的黃金交割，將在年內(nèi)公布有關(guān)方案。
圖片轉(zhuǎn)自媒體香港01
但業(yè)界認(rèn)為，合規(guī)挑戰(zhàn)依然存在。香港目前只有兩家精煉廠獲得倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（London Bullion Market Association，LBMA）認(rèn)證，而大多數(shù)央行和機(jī)構(gòu)投資者只接受來(lái)自合格名單的黃金。瑞士監(jiān)督機(jī)構(gòu)SwissAid曾指出，肯尼亞可能已成為蘇丹黃金的走私中轉(zhuǎn)站，這增加了供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。
為降低風(fēng)險(xiǎn)，卡文迪什與貴金屬交易商Ramco Ltd.合作。該公司董事懷本（Gavin Wyborn）表示，公司會(huì)盡全力從優(yōu)質(zhì)賣家采購(gòu)黃金，確保符合香港法律。
圖伊同時(shí)提醒，交易未精煉黃金是一種高風(fēng)險(xiǎn)策略，需要深入的市場(chǎng)知識(shí)和可靠的合作關(guān)系。他說(shuō)，當(dāng)你完全了解自己在做什么時(shí)，這項(xiàng)工作能帶來(lái)穩(wěn)定利潤(rùn)，但缺乏經(jīng)驗(yàn)可能會(huì)導(dǎo)致數(shù)千甚至數(shù)百萬(wàn)美元的損失。
目前，這一市場(chǎng)利潤(rùn)仍然可觀。卡文迪什及其合作方在每批往返運(yùn)輸中收取5%至10%的溢價(jià)。裝運(yùn)前，黃金會(huì)進(jìn)行成分分析和出口稅計(jì)算，之后空運(yùn)至香港精煉，再進(jìn)入金庫(kù)或運(yùn)往內(nèi)地買家。
考慮到投資者當(dāng)下愿意支付的溢價(jià)，這一市場(chǎng)仍將繼續(xù)吸引更多和更大的參與者。
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