甲骨文瘋了。
9月10日，這家科技巨頭因為發布了一份炸裂的財報，股價盤中最高暴漲42%，最終以36%的漲幅收盤，單日市值暴增2440億美元（約合1.75萬億人民幣），約等于一天漲出一個中國銀行。
但這還沒刷新美股歷史紀錄。2024年2月22日，當時英偉達因財報業績全面超預期，股價飆升16.4%，單日市值激增約2770億美元（約2萬億元人民幣）。不過，甲骨文漲幅更高，對市場的震動同樣毫不遜色。
根據財報，今年81歲的甲骨文聯合創始人拉里?埃里森（Larry Ellison）持有11.6億股甲骨文股票，按當日最高股價計算，身家最多時飆漲近1200億美元，達到4148億美元，短暫超越馬斯克的身家，一度成為全球首富。雖然因股價高位回落，只當了幾個小時的首富，但沒準這次暴漲只是前菜，后面富豪榜還得重新洗牌。像微軟創始人比爾?蓋茨，曾蟬聯13年世界首富，昨天跌出前十了，24年來第一次。
當然，這主要是他老人家“大方”，看不上微軟股票。
不過，除了甲骨文、博通、英偉達等AI“賣水”的，“搭架子”的，美股市場其實整體表現平淡，蘋果還跌了3.2%。說這些倒不是為了潑冷水，只是甲骨文素來擅長講故事“畫大餅”，比如這次就有不少市場人士指出，細看這份靚麗的財報，也不是一點問題沒有。
而且美國經濟現在似乎已經沒什么可指望的了，只能一門心思把賭注都押在AI上。不過這也不是說賭AI都是錯的，中國也在以自己的方式押注AI，雖然沒有英偉達和甲骨文，但我們有“易中天”、勝宏和寒武紀啊。
甲骨文是哪年的思科？
甲骨文這次股價暴漲的直接原因，是其財報中的重磅信息，截至8月31日的最新財季，公司未完成訂單（剩余履約義務）飆升至4550億美元，同比增長359%，其中僅第一季度就新增了3170億美元。這一數字遠超市場預期，自然也點燃了投資者的熱情。
財報顯示，甲骨文該財季營收同比增長9%至140.6億美元，略不及141億美元的預期；調整后每股盈利為1.47美元，也低于預期的1.48美元。更值得注意的是，公司對下季度的業績指引不及預期——預計三季度營收同比增長7%至9%，收入約為143億美元，低于分析師預期的146.5億美元。
這么多不及預期，最大的看點卻是"最大增長引擎"的云基礎設施部門，收入較上年同期飆升52%，至24億美元。公司CEO SafraCatz表示，該部門本財年將增長77%，達到180億美元，拉里?埃里森透露，甲骨文的云基礎設施訓練了全球幾個最重要的生成式AI模型，因為他們的云"比其他云更快、更便宜"。
這波夸張的增長，很大程度上受益于美國對AI的豪賭。最關鍵的催化劑，是甲骨文與OpenAI簽署的一份價值3000億美元的算力采購協議。根據協議，OpenAI將在約五年時間內采購價值3000億美元的算力資源，將于2027年開始啟動采購。這其實就是之前沸沸揚揚的“星際之門”計劃，OpenAI、軟銀與甲骨文都是“做局人”。
但要不說埃里森會“畫餅”呢，故事還都是分階梯講的：本財年云基礎設施業務營收將達到180億美元，2027年正式開始采購，2030年年收入將達到1440億美元。一下子給出了未來五年的業績指引。美股這種超長期的預測不常見，像英偉達，一般只給出下一季度或下一年度的業績預測。
為啥呢？因為算力支出其實周期性挺強，沒法按線性增長計算。甲骨文這波預測有點像國內一些券商，今年增長30%，后面三年就都按這個增速計算，一點都不考慮到周期因素。你還別問，問就是信仰。
另外，那份3000億美元的合作協議。2027年才正式生效，為期約5年，平均每年金額規模達到600億美元。也就是說，市場現在就在為一份兩年后才開始的合同瘋狂買單。
尤其OpenAI目前仍是一家虧損企業，年化收入約為120億美元，只有平均600億美元的五分之一。所以我認為，與其說市場在交易這份價值不菲的合同，不如說市場相信川普卸任后，還能讓他“敲詐”的金主們繼續掏錢。
不過市場從來不會錯，資金和情緒確實都在AI上，所以甲骨文的暴漲也能理解。但要不要上頭，還是得慎重考慮。要知道，思科自從2000年到達股價的歷史高點后，用了20多年才消化掉這一泡沫。現在的甲骨文，又到底是哪年的思科？
而且咱就是說，拉里?埃里森這個人，著實不是特靠譜。
你怕不是酸了
拉里?埃里森，這位81歲的科技巨頭掌門人，一生充滿傳奇色彩，同時也爭議不斷。
1977年，他與兩位同事共同創立了甲骨文公司，最初的業務，是為美國政府機構開發數據庫軟件。憑借著敏銳的商業嗅覺和強硬的市場策略，埃里森將甲骨文打造成了全球最大的數據庫軟件公司。但他的商業手段也常常引發爭議，包括對競爭對手的激烈攻擊和對客戶的高壓銷售策略。
埃里森眼光獨到，身段也硬，并且，埃里森一直被認為是極端保守派。曾多次表達過對美國科技領先地位的堅持，以及對中國科技發展的警惕。1989年，甲骨文大舉進入中國市場，我讀大學時，數據庫幾乎用的都是Oracle，但因為定價太高，服務響應也不及時，再加上國產數據庫崛起，市場份額早已大不如前了。
雖然他在經濟上保守，但性格卻左得厲害，以放蕩不羈著稱。亞當·斯密提倡節儉，但他偏不，并且在個人生活上卻極為自由。埃里森喜歡穿昂貴的阿瑪尼定制西裝，喜歡買飛機游艇和豪宅，有過多次婚姻，女友更是不計其數。
埃里森的"大嘴巴"也是出了名的，對女人他說，"我喜歡漂亮的女人，我不能假裝自己不喜歡"；說競爭對手IBM的高管是“一群笨蛋”；嘲笑比爾?蓋茨"缺乏想象力，品味不行"，還曾揚言要炸掉微軟總部。哦對了， 1999年股東大會上，埃里森也曾預測 “未來五年甲骨文營收將增長10倍”。
結果你也知道，不到一年泡沫就破滅了。
而且，甲骨文在歷史上曾多次面臨財務質疑。2001年，甲骨文遭遇集體訴訟，投資者指控甲骨文在 2000 年第三季度財報中存在收入確認不當和虛假陳述，以及在財報發布前拋售近9億美元股票，涉嫌內幕交易。也是很奇怪，最終該事件以埃里森個人捐款給慈善機構1億美元和解了事。
2016年，甲骨文前任高級財務經理斯維特拉娜·布萊克本（Svetlana Blackburn）還曾向美國聯邦法院提起訴訟，指控前東家強迫員工，讓財務數據“驢唇對上馬嘴”，以虛報業績提振股價。甲骨文對此則堅決否認，稱開除她是因為“能力不行”。最終這一訴訟被法院駁回，認為指控“毫無意義”。
以上這些埃里森的“黑料”，與未來甲骨文的股價有多大關系，誰也不好說，81歲高齡還能掌舵甲骨文多久也不好說。甚至你也可以說，我是“酸了”了才寫下上面的文字。畢竟在資本市場上，賺錢才是硬道理。如果你甲骨文上賺得盆滿缽滿，當然有足夠的理由慶祝這場勝利。而對于沒上車的投資者來說，除了羨慕之外，現階段要做的其實是保持清醒。畢竟一張2030年才能實現的餅，硬啃怕是要睡不著覺的。
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