中新經緯9月23日電 題：科技牛行情或將貫穿整個牛市
作者 楊德龍 前海開源基金首席經濟學家
A股本輪上漲行情自六月底啟動以來，已持續近三個月，成交量不斷放大。此次行情具有較好的持續性，而不是短期的脈沖式行情。健康的慢牛長牛行情，才能真正讓大部分投資者獲益，相反，快牛瘋牛容易導致盲目追高，最終造成虧損。近期市場在逼近3900點整數關口時雖出現震蕩，但成交依然維持高位，場外資金入場意愿較強，行情仍具支撐。
值得注意的是，居民存款向資本市場大轉移的趨勢或已顯現。7月份，居民存款減少1.1萬億元，而同期非銀行業金融機構存款則增加了2.14萬億元。除直接入市外，不少投資者借道公募基金入場，近期新基金發行明顯回暖，出現多只“日光基金”，也就是一日售罄的基金，這說明市場的賺錢效應已經開始吸引場外資金入場。但與歷史高點時單日百億元的基金銷售規模相比，當前仍處于行情初期。
本輪行情由六路資金加持。第一，險資等機構投資者積極加倉；第二，居民儲蓄持續向股市遷移；第三，債市資金流出并轉向股市；第四，從樓市溢出的資金，在房地產調控背景下尋求股市機會；第五，從傳統產業退出的資本，需要通過資本市場轉型；第六，外資回流中國資產。自從去年下半年以來，外資加速流入A股和港股，DeepSeek等科技突破以及國家科技實力的展示，顯著增強了國際投資者對中國資產的信心。
政策層面對資本市場的支持也在不斷強化。8月經濟數據顯示消費增速仍待提高，政策有望進一步加碼，通過以舊換新等措施拉動消費與投資。資本市場的中長期資金入市政策也有望落地，進一步激活市場。股市走強帶來的財富效應，能夠促進消費回升。近期中央財經委員會第六次會議提出“推動落后產能有序退出”，使得儲能、光伏、新能源汽車、鋰電池等行業出現大幅上漲。若消費隨市場回暖進一步向好，更多行業有望迎來新增長。
從行情節奏看，本輪上漲并非單邊逼空，過程中或有震蕩調整，但大趨勢依然向上。一個突出特點是――科技主線引領市場。當前處于“十四五”收官與“十五五”謀劃之交，新一輪規劃將重點推動科技創新。9月9日，國務院新聞辦舉行“高質量完成‘十四五’規劃”系列主題新聞發布會上，工業和信息化部副部長張云明表示，DeepSeek、通義千問等國產大模型引領全球開源創新生態，AI手機、AI眼鏡等終端產品加速普及，行業專用大模型落地應用，取得初步成效。下一步，工業和信息化部將研究出臺“人工智能+制造”專項行動實施方案，部署重點行業、重點環節、重點領域智能化轉型任務；還將制定“人工智能+制造”轉型路線圖，發布實施制造業企業人工智能應用指南。
我們正處在以人工智能為核心的第四次科技革命中。近期，老牌科技企業甲骨文因拿下AI大單，單日暴漲36%，創始人成為新首富，帶動算力、算法等AI板塊全線走強，印證AI算力需求的爆發潛力。
在人工智能領域，中國憑借廣闊的市場與豐富的應用場景，特別是在消費端，有機會孵化出一批世界級的AI企業。人形機器人作為AI+消費的代表性場景，今年以來板塊持續走強，顯示出市場對其產業前景的認可。
此外，美聯儲降息預期已陸續兌現，美元走弱推動黃金價格長期向上。盡管短期金價可能出現震蕩，但長期配置價值依然顯著。建議投資者可逢低布局黃金ETF(交易型開放式證券投資基金)或實物黃金，在組合中保持一定比例的黃金資產，對沖貨幣寬松環境下的通脹風險。(中新經緯APP)
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責任編輯：張寧
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