來(lái)源丨時(shí)代商業(yè)研究院
作者丨陸爍宜
編輯丨鄭琳
北交所官網(wǎng)顯示，9月30日，哈爾濱東盛金材科技（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“東盛金材”）因財(cái)務(wù)報(bào)告到期，IPO進(jìn)程中止。
招股書顯示，東盛金材主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁合金元素添加劑等新型金屬功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此次IPO擬募資3.5億元，用于年產(chǎn)6萬(wàn)噸合金添加劑、3萬(wàn)噸鋁基中間合金和2萬(wàn)噸鋁鈦硼絲生產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
需注意的是，2021—2025年上半年（下稱“報(bào)告期”），東盛金材的營(yíng)收和凈利潤(rùn)整體呈下降趨勢(shì)，在第二輪問詢中，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)遭到北交所問詢。而東盛金材主營(yíng)產(chǎn)品年收入不到6億元，市占率卻達(dá)到全球第一，其產(chǎn)品市場(chǎng)空間亦遭問詢。
另外，2022年?yáng)|盛金材曾兩度分紅，分紅金額合計(jì)約為1.63億元，占2022—2024年?yáng)|盛金材凈利潤(rùn)總額的71.06%，或逼近北交所政策紅線。而截至招股書簽署日（2024年12月23日），實(shí)控人一家持股達(dá)84.04%，根據(jù)東盛金材披露的數(shù)據(jù)測(cè)算，上述分紅款至少有1.13億元流入實(shí)控人家族。此外，報(bào)告期內(nèi)東盛金材還曾對(duì)外提供借款近7000萬(wàn)元，并因部分借款方違約而與其“對(duì)簿公堂”。
8月6日、10月10日，就公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性、市場(chǎng)地位、分紅與募投項(xiàng)目等問題，時(shí)代商業(yè)研究院向東盛金材發(fā)郵件并嘗試致電詢問。但截至發(fā)稿，對(duì)方仍未回復(fù)。
超八成營(yíng)收依賴單一產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模尚不足百億元
報(bào)告期內(nèi)，東盛金材業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。
招股書和新三板財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期各期，東盛金材的營(yíng)收分別為9.30億元、10.45億元、6.58億元、7.45億元、3.67億元，凈利潤(rùn)分別為0.95億元、1.22億元、0.52億元、0.56億元、0.20億元，整體呈先上升后下降趨勢(shì)。由此測(cè)算，2021—2024年，東盛金材營(yíng)收、凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為-7.15%、-16.22%。
從同比增速來(lái)看，2023年，東盛金材的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為-37.05%、-57.51%。在經(jīng)歷2024年的小幅增長(zhǎng)后，2025年上半年其營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別再度同比下滑0.35%、34.15%。因此，在第二輪問詢函中，北交所要求其說(shuō)明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)績(jī)波動(dòng)較大或與東盛金材的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及抗風(fēng)險(xiǎn)能力有關(guān)。
從收入構(gòu)成來(lái)看，東盛金材第一大主營(yíng)產(chǎn)品為鋁合金元素添加劑，報(bào)告期各期其收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.24%、98.11%、96.29%、88.04%、82.35%，占比較高，因此其業(yè)績(jī)波動(dòng)對(duì)東盛金材整體業(yè)績(jī)的影響較大。
招股書顯示，2023年，東盛金材鋁合金元素添加劑的收入同比下降41.07%，降幅大于總營(yíng)收降幅。東盛金材解釋稱，這主要是受到電解錳市場(chǎng)價(jià)格走低并維持在低位，以及下游海外市場(chǎng)處于“去庫(kù)存”階段，需求疲軟等因素影響。2024年以來(lái)，境外下游客戶去庫(kù)存陸續(xù)完成，市場(chǎng)逐漸回暖，海運(yùn)市場(chǎng)基本平穩(wěn)，終端需求逐漸恢復(fù)。隨著行業(yè)庫(kù)存的出清及國(guó)內(nèi)外需求的恢復(fù)，產(chǎn)品銷售數(shù)量及收入已逐步回升，公司主要產(chǎn)品市場(chǎng)環(huán)境或?qū)⒅饾u回暖并恢復(fù)至正常水平。
值得一提的是，盡管報(bào)告期內(nèi)東盛金材的營(yíng)收高點(diǎn)僅為10.45億元，但是該公司在招股書中引用第三方的證明文件顯示，其產(chǎn)品在鋁合金元素添加劑市場(chǎng)的市占率全球第一。
招股書顯示，根據(jù)中國(guó)有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì)出具的證明，2018—2023年，東盛金材的產(chǎn)品在鋁合金元素添加劑市場(chǎng)的占有率位列全球第一。在第一輪問詢中，北交所要求其測(cè)算產(chǎn)品的市場(chǎng)空間。
第一輪問詢回復(fù)文件顯示，根據(jù)東盛金材的測(cè)算，2024年全球鋁合金元素添加劑、鋁基中間合金的市場(chǎng)規(guī)模分別為116.96億元、100.69億元，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模則分別為69.66億元、59.97億元。
財(cái)報(bào)顯示，2024年，東盛金材鋁合金元素添加劑、鋁基中間合金的收入分別為5.95億元、0.81億元。時(shí)代商業(yè)研究院由此計(jì)算，東盛金材鋁合金元素添加劑、鋁基中間合金在全球的市占率分別為5.09%、0.8%。
實(shí)控人張盛田家族IPO前分紅超1億元，大額放貸卻遭借款方欠債不還
招股書顯示，張盛田、段桂芝、張忠凱、張忠華、張忠坤一家為東盛金材的實(shí)控人，共直接持有東盛金材76.33%的股份，并通過東盛成長(zhǎng)、東眾投資間接持有公司7.75%的股份，合計(jì)持有東盛金材84.08%的股份。
其中，段桂芝為張盛田配偶，張忠華、張忠坤、張忠凱為張盛田、段桂芝之子。截至招股書簽署日，作為控股股東的張盛田，持股比例為30.40%。
實(shí)控人家族已經(jīng)簽署了一致行動(dòng)協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議，根據(jù)協(xié)議規(guī)定，協(xié)議約定各方就有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重大事項(xiàng)向董事會(huì)、股東大會(huì)行使提案權(quán)和在董事會(huì)、股東大會(huì)上行使表決權(quán)時(shí)應(yīng)保持充分一致。如無(wú)法形成一致意見的，以張忠凱的意見為一致意見。
招股書顯示，張忠凱為東盛金材董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，張忠華為東盛金材副董事長(zhǎng)兼常務(wù)副總經(jīng)理，張盛田、段桂芝、張忠坤為東盛金材董事。其中，張盛田生于1938年，目前約87歲高齡。因此，在第二輪問詢函中，北交所要求其說(shuō)明是否存在家庭繼承等因素導(dǎo)致發(fā)行人控制權(quán)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告期內(nèi)，東盛金材還兩度分紅，且分紅款大部分流入實(shí)控人家族。
第一輪問詢回復(fù)顯示，2022年5月、12月，東盛金材兩次通過股東大會(huì)決議進(jìn)行現(xiàn)金分紅，共計(jì)分紅金額達(dá)到1.63億元，超過當(dāng)年凈利潤(rùn)1.22億元。另外，根據(jù)東盛金材的測(cè)算，2022—2024年該公司累計(jì)分紅金額占同期凈利潤(rùn)的比例達(dá)到71.06%，或逼近北交所政策紅線。
北交所在2024年8月30日發(fā)布的《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引第2號(hào)》中指出，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)關(guān)注發(fā)行人是否存在上市前突擊大額或高比例現(xiàn)金分紅，發(fā)行人存在“報(bào)告期內(nèi)實(shí)施的累計(jì)現(xiàn)金分紅金額占報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)比例超過80%”情形的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)審慎推薦。
根據(jù)第一輪問詢回復(fù)文件披露的數(shù)據(jù)測(cè)算，2022年5月—2023年1月，張盛田一家分紅款到賬金額共計(jì)1.13億元。從資金用途來(lái)看，實(shí)控人家族主要將分紅款用于投資理財(cái)。
此外，東盛金材還對(duì)外提供借款。第一輪問詢回復(fù)文件顯示，報(bào)告期內(nèi)，東盛金材向黑龍江明達(dá)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“明達(dá)房地產(chǎn)”）、厚璞體育產(chǎn)業(yè)有限公司上海分公司（下稱“厚璞體育”）、中寧縣豐和實(shí)業(yè)有限公司（下稱“豐和實(shí)業(yè)”）、安徽地礦建設(shè)工程有限責(zé)任公司（下稱“地礦建設(shè)”）提供借款共計(jì)6900萬(wàn)元。
其中，東盛金材分別向明達(dá)房地產(chǎn)、厚璞體育提供借款500萬(wàn)元、200萬(wàn)元，而借款到期后兩家借款方卻未履行還款義務(wù)，東盛金材不得不通過訴訟來(lái)要求其返還本息。
2022年3月，東盛金材還為豐和實(shí)業(yè)提供4600萬(wàn)元借款。招股書顯示，豐和實(shí)業(yè)是東盛金材第一大供應(yīng)商寧夏天元錳業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“天元錳業(yè)”）的供應(yīng)商。
在第一輪問詢中，北交所要求其說(shuō)明是否構(gòu)成實(shí)控人及其關(guān)聯(lián)方對(duì)發(fā)行人的非經(jīng)營(yíng)性資金占用，是否存在資金體外循環(huán)或虛構(gòu)業(yè)務(wù)的情形，資金管理相關(guān)內(nèi)控是否健全有效。對(duì)此，東盛金材回復(fù)稱，公司對(duì)外提供借款的對(duì)手方不是公司的實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方，不構(gòu)成實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方對(duì)發(fā)行人的非經(jīng)營(yíng)性資金占用，相關(guān)借款均系借款人因日常資金周轉(zhuǎn)借取的資金，不存在公司資金體外循環(huán)或虛構(gòu)業(yè)務(wù)的情形。
對(duì)于對(duì)外提供借款的原因，東盛金材在第一輪問詢回復(fù)文件中稱，其向地礦建設(shè)提供借款的原因?yàn)椤邦A(yù)付工程款”，而向其他三家企業(yè)提供借款的原因?yàn)椤叭粘ＹY金周轉(zhuǎn)”。
另外，第一輪問詢回復(fù)文件顯示，2023年9月22日，天元錳業(yè)以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由向?qū)幭幕刈遄灾螀^(qū)中衛(wèi)市中級(jí)人民法院（下稱“中衛(wèi)中院”）申請(qǐng)破產(chǎn)重整。2024年12月29日，中衛(wèi)中院批準(zhǔn)其重整計(jì)劃并終止天元錳業(yè)等22家關(guān)聯(lián)企業(yè)重整程序。自破產(chǎn)重整計(jì)劃批準(zhǔn)以來(lái)，天元錳業(yè)通過重整有效化解自身債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)中向好。
（全文3011字）
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