白銀歷史性突破50美元
在政治和經濟不確定性加劇的時期，投資者對避險金屬的投資需求，正從黃金蔓延至白銀和其他貴金屬品種。10月8日，黃金價格突破每盎司4000美元的歷史性關口。而市場的“沸騰”并不僅限于黃金。白銀漲勢更為迅猛，10月9日晚，白銀價格首次觸及50美元。與此同時，鈀金價格周三飆升近10%，漲至1482美元以上，創下自2023年5月以來的最大單日漲幅。
在本輪貴金屬上漲中，白銀的表現甚至比黃金更為亮眼。當前，白銀不僅創下了自1979年以來的最大年度至今漲幅，其相對于黃金的優異表現也是15年來之最。本周三，最活躍的白銀價格收于48.994美元的歷史高位，盤中一度突破49美元，上一次突破這一水平是在14年前。與突破4000美元的黃金價格相比，白銀價格微不足道，但今年迄今為止，白銀已上漲67.55%，比黃金54.13%的漲幅高出13.42%。白銀的強勢源于其工業與投資屬性的雙重驅動。一方面，太陽能電池板和人工智能相關半導體等領域的蓬勃發展，帶來了旺盛的工業需求。另一方面，部分認為黃金交易已過于擁擠的投資者，正將目光轉向白銀作為替代的避險工具。此外，白銀市場的規模遠小于黃金，這意味著美元價值的波動對其價格影響更大。Gavekal Research的創始合伙人Louis-Vincent Gave在一份報告中寫道，除非美聯儲轉向鷹派，或美元大幅走強，否則貴金屬牛市很難停止，而目前這些情況似乎都不太可能發生。
Sprott Asset Management的市場策略師Paul Wong認為，如果銀價能持續交投于50美元上方，可能意味著“市場正在重新評估其經濟價值和價值儲存功能”。黃金和白銀的強勁勢頭，也傳導至了鉑族金屬。主要用于汽車尾氣凈化催化劑的鈀金，本周三價格飆升近10%且連續第三日上漲，觸及每盎司1482美元以上，為2023年5月以來的最高水平。在過去一個月里，鈀金價格上漲超過20%，漲幅超過了黃金的11%和白銀的近17%。盡管目前的價格仍不到其歷史高點3400美元的一半，但其年內近49%的漲幅，幾乎與黃金的表現相當。鈀金的上漲，主要是在整個貴金屬板塊投資勢頭的帶動下實現的。
貴金屬這一漲勢的背后，是地緣政治緊張、對美元強度的擔憂、美聯儲獨立性問題、持續的通脹壓力以及歐洲經濟增長乏力等一系列風險因素的疊加。分析師認為，目前幾乎看不到能阻止這輪漲勢的因素，并預測此輪金屬牛市可能延續至2026年。
黃金此輪牛市的核心驅動力，是全球范圍內彌漫的避險需求。市場普遍認為，從特朗普政府的貿易關稅政策到俄烏沖突，再到對通脹的擔憂，幾乎所有傳統的黃金驅動因素都在同時發揮作用。法國巴黎銀行分析師David Wilson表示：如果你是一名投資者，你會把錢放在哪里？如果你擔心美國經濟和債務前景，你還會想買傳統的避險資產美國國債嗎？答案是否定的。除了個人投資者的避險需求，各國央行的持續買入也為金價提供了堅實支撐。根據咨詢公司Metals Focus的數據，自2022年以來，全球央行每年的黃金購買量都超過了1000公噸，預計今年將購買900公噸，這一水平是2016―2021年年均水平的兩倍。其中，中國央行連續11個月增加黃金儲備。
黃金牛市會持續嗎？在強勁的基本面支撐下，市場對金價的預期持續走高。高盛周一已將其2026年12月的黃金價格預測上調至每盎司4900美元，較此前預測的4300美元上調600美元，漲幅近14%。這一調整基于自8月26日以來推動黃金價格上漲17%的“黏性”資金流入，主要來自西方ETF資金流入和央行購買。對投資者而言，這意味著黃金在未來兩年仍有23%的上漲空間。另據新華社報道稱，瑞銀中長期看漲黃金至4200美元。
花旗銀行認為，若2026年美聯儲繼續降息，黃金或將挑戰5000美元大關。咨詢公司SP Angel的分析師John Meyer更是將此輪行情形容為“一代人一遇的走勢”。橋水基金創始人達利歐也表示，現在就像20世紀70年代，投資者應該比平常持有更多的黃金，至少配置15%以上。他稱，黃金在貨幣貶值和地緣政治不確定時期具有獨特的對沖作用。是唯一一種你可以自己持有、不必依賴他人兌現的資產。
展望未來，在降息預期、美元走弱與地緣風險三重因素推動下，黃金價格預計將獲得強勁支撐，維持上行趨勢。
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