來源|時代商業(yè)研究院
作者|雷小艷
編輯|鄭琳
10月31日，投影產(chǎn)品頭部品牌企業(yè)極米科技（688696.SH）發(fā)布2025年三季報。今年前三季度，該公司實現(xiàn)營收23.27億元，同比微增1.99%，實現(xiàn)歸母凈利潤7965.01萬元，與去年同期虧損4033.08萬元對比，盈利狀況得到改善。
需注意的是，今年前三季度，極米科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出5.07億元，凈流出規(guī)模創(chuàng)近五年新高。這意味著，極米科技上述盈利改善缺乏實際現(xiàn)金流支撐。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，極米科技的營收從42.22億元逐年下滑至34.05億元，業(yè)務(wù)規(guī)模收縮了19.35%；歸母凈利潤從5.01億元逐年下滑至1.20億元，盈利規(guī)模收縮了76.04%。
9月29日，極米科技遞表港交所。該公司在遞表當(dāng)日披露的最新招股書中解釋，2022—2024年期間，公司收入呈下滑趨勢的主要原因是公司投影產(chǎn)品平均售價下降。
為了尋求新的業(yè)績增長驅(qū)動，極米科技一方面堅定實施品牌出海與全球化戰(zhàn)略，另一方面探索和培育投影創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
從實際經(jīng)營成效看，極米科技的出海戰(zhàn)略取得了一定成效。定期報告顯示，2022—2024年，該公司境外業(yè)務(wù)收入規(guī)模持續(xù)增長，但境外業(yè)務(wù)收入的增長規(guī)模抵不過國內(nèi)業(yè)務(wù)收入的下滑規(guī)模，導(dǎo)致總營業(yè)收入在過去兩年仍逐年下滑。
此外，極米科技推出創(chuàng)新型產(chǎn)品業(yè)務(wù)，包括阿拉丁吸頂式投影儀、智能座艙投影、智能車燈投影等領(lǐng)域。定期報告顯示，該公司車載投影產(chǎn)品已在2025年上半年開始交付上車，但整體營收規(guī)模占比仍不足10%。
面對尚不明確的經(jīng)營趨勢，極米科技多位股東紛紛選擇減持該公司股份。截至11月6日收盤，該公司股價為115.68元/股（前復(fù)權(quán)，下同），較歷史最高價614.43元/股已下跌81.17%。
10月14日、11月6日，就股東減持進展、經(jīng)營業(yè)績最新動態(tài)、新業(yè)務(wù)培育進展等相關(guān)問題，時代商業(yè)研究院向極米科技發(fā)郵件并嘗試致電詢問。截至發(fā)稿，該公司尚未回復(fù)相關(guān)問題。
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出額創(chuàng)歷史新高，部分投影產(chǎn)品售價降幅超50%
9月29日，科創(chuàng)板上市企業(yè)極米科技遞表港交所，擬進行H股募資。
最新招股書顯示，極米科技主營長焦、短焦、創(chuàng)新投影產(chǎn)品。據(jù)弗若斯特沙利文資料，2018—2024年，該公司七年蟬聯(lián)中國投影行業(yè)銷量第一，并以2024年營收計，該公司是全球第二、中國第一的投影品牌。
不過，過去三年，極米科技的業(yè)績呈下滑趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，該公司的營收分別為42.22億元、35.57億元、34.05億元，營收規(guī)模累計下滑了19.35%；該公司的歸母凈利潤分別為5.01億元、1.21億元、1.20億元，盈利規(guī)模累計下滑了76.04%。其中，2023年，該公司營收、歸母凈利潤同比分別下滑15.77%、75.97%。
對此，極米科技在2023年年報中指出，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年中國投影機市場總出貨量為473.6萬臺，同比下降6.2%，銷售額為147.7億元，同比下降25.6%，國內(nèi)投影產(chǎn)品銷量出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致該公司整體收入下滑。
最新招股書顯示，從銷售數(shù)據(jù)看，2022—2024年，極米科技的投影產(chǎn)品銷售量分別為113.58萬臺、100.33萬臺、108.93萬臺，呈“V”字走勢，2023年同比下滑11.67%。
最新招股書還顯示，從產(chǎn)品平均售價看，2022—2024年，極米科技的投影產(chǎn)品子系列平均售價全線下滑，其中長焦投影儀、短焦投影儀、創(chuàng)新投影產(chǎn)品的平均售價分別從3400元/臺、15400元/臺、4500元/臺下滑至2700元/臺、6600元/臺、3900元/臺，價格累計跌幅分別為20.59%、57.14%、13.33%。
對此，極米科技在最新招股書中解釋，公司的收入對產(chǎn)品價格變動高度敏感。2022—2024年公司收入呈下滑趨勢，主要原因是消費需求轉(zhuǎn)變，對高端型號的興趣減弱，對入門級產(chǎn)品的偏好日益增長，導(dǎo)致公司投影產(chǎn)品平均售價下降。
2025年三季報顯示，今年前三季度，極米科技營收、歸母凈利潤均實現(xiàn)同比增長，但上述業(yè)務(wù)增量背后，該公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出5.07億元，經(jīng)營質(zhì)量或并未實質(zhì)性改善。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020—2024年，極米科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流僅在2022年凈流出5896.05萬元，其余年度均為凈流入；2020—2024年的歷年前三季度，極米科技的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流僅在2022年凈流出2.82億元，其余年度均為凈流入。這意味著，今年前三季度，極米科技經(jīng)營性現(xiàn)金流的凈流出規(guī)模較過去五年創(chuàng)歷史新高。
對此，極米科技在最新三季報中解釋稱，今年前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下滑1073.01%，主要系結(jié)算周期的影響，本期銷售商品收到的現(xiàn)金減少，同時策略備貨對應(yīng)的支付款項增加所致。最新招股書則顯示，除了提前備貨，客戶信貸期較長的車載投影產(chǎn)品銷量增加，亦是經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅凈流出的原因之一。
境內(nèi)業(yè)務(wù)收入連年下滑，車載投影新業(yè)務(wù)成效待觀察
面對國內(nèi)市場收入下滑，極米科技曾在2023年年報中提出了堅定實施品牌出海與全球化戰(zhàn)略以應(yīng)對市場變化。
定期報告顯示，2022—2024年，極米科技的境外營業(yè)收入分別為7.90億元、9.13億元、10.86億元，分別同比增長3.56億元、1.23億元、1.73億元。同期，極米科技的境內(nèi)營業(yè)收入分別為34.01億元、26.17億元、22.29億元，分別同比減少1.72億元、7.85億元、3.87億元。
可見，品牌出海與全球化戰(zhàn)略實施后，極米科技的境外業(yè)務(wù)收入確有增長，并在2022年抵消國內(nèi)業(yè)務(wù)收入同比減少的影響后，實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長。不過，2023—2024年，即便境外業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，但無法抵消國內(nèi)業(yè)務(wù)收入的減少幅度，該公司營業(yè)收入連續(xù)兩年同比下滑。
2023年年報還顯示，除了品牌出海與全球化戰(zhàn)略，極米科技亦積極培育車載投影等創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)，在宜賓生產(chǎn)基地組建了車載投影產(chǎn)品生產(chǎn)線，并獲得了IATF16949汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系符合性認(rèn)證。
2024年年報顯示，該年初，極米科技新設(shè)立車載產(chǎn)品線事業(yè)部并組建業(yè)務(wù)團隊，并在該年實現(xiàn)業(yè)務(wù)零突破，獲得8個車載業(yè)務(wù)定點。2025年半年報則顯示，今年上半年，極米科技部分車載產(chǎn)品已交付上車，問界M8、問界M9、尊界S800、享界S9等多款車型已搭載該公司車內(nèi)后排投影產(chǎn)品。
不過，即便已有產(chǎn)品交付，極米科技車載投影產(chǎn)品銷售規(guī)模仍較小，對營收的貢獻比例不高。
最新招股書顯示，2022—2025年上半年，該公司含阿拉丁吸頂燈式投影儀、智能車載投影、智能車燈投影產(chǎn)品在內(nèi)的創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入分別為1.61億元、1.91億元、1.22億元、1.16億元，占當(dāng)期營收的比例分別為3.8%、5.4%、3.6%、7.2%。
多名前十大股東減持，李彥宏實控企業(yè)累計套現(xiàn)超9億元
面對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模收縮、新業(yè)務(wù)尚待培育的經(jīng)營現(xiàn)況，極米科技的多名股東選擇了減持該公司股份。
上市首年（2021年）年報顯示，北京百度網(wǎng)訊科技有限公司（下稱“百度網(wǎng)訊”）、芒果傳媒有限公司（下稱“芒果傳媒”）、四川文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“四川文化產(chǎn)業(yè)基金”）、實控人一致行動人鐘超均位列極米科技前十大股東。
天眼查顯示，百度網(wǎng)訊由李彥宏持股99.5%，是2021年末極米科技的第二大股東，此外，極米科技另一名股東北京百度畢威企業(yè)管理中心（有限合伙）（下稱“百度畢威”）與百度網(wǎng)訊為同一實際控制人控制的企業(yè)，由此被認(rèn)定為一致行動人。
減持結(jié)果公告顯示，百度網(wǎng)訊分別于2022年3—5月、2022年7—9月、2024年5—8月減持127.7058萬股、62.30萬股、98.0253萬股極米科技股份，對應(yīng)減持總金額分別為4.45億元、2.11億元、9194.30萬元，合計為7.48億元；百度畢威則分別于2022年3—5月、2022年7—8月、2024年5—8月減持22.2922萬股、31.2033萬股、24.0741萬股極米科技股份，對應(yīng)減持總金額分別為7927.20萬元、1.01億元、2240.67萬元，合計為2.03億元。
綜上，百度網(wǎng)訊和百度畢威通過減持極米科技股份已累計套現(xiàn)9.51億元。2025年半年報顯示，今年上半年，百度網(wǎng)訊減持了70萬股極米科技股份，但未披露具體減持價格及減持金額。
截至2025年上半年末，百度網(wǎng)訊對極米科技的持股比例從上市初的9.88%下降至4.04%，為該公司第五大股東。
10月10日，極米科技披露該公司實控人原一致行動人鐘超、廖楊的減持計劃。該減持計劃顯示，今年上半年，鐘超、廖楊分別已減持70萬股、35萬股極米科技股份，計劃將在2025年10月—2026年1月分別減持不超過1.2%、0.78%的極米科技股份。若上市減持計劃100%執(zhí)行，廖楊將清倉所持極米科技股份，鐘超的持股比例則從2.4%降至1.2%。
除了上述股東，芒果傳媒、四川文化產(chǎn)業(yè)基金分別于2022年、2023年減持18.2907萬股、37.6193萬股極米科技股份。
（全文3155字）
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本文鏈接：極米科技前十大股東頻減持，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流“失血”5億元，車載投影業(yè)務(wù)加劇回款壓力http://www.sq15.cn/show-3-158159-0.html
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