“果鏈”龍頭的兄弟企業(yè)，也要IPO了。
近日，立景創(chuàng)新科技股份有限公司（以下簡稱“立景創(chuàng)新”）正式遞交招股書，沖刺港交所。立景創(chuàng)新創(chuàng)立于2018年，是中國最大的消費(fèi)電子攝像頭模塊供應(yīng)商，現(xiàn)已打入蘋果、華為等智能手機(jī)廠商供應(yīng)鏈。
作為估值達(dá)到225億的行業(yè)超級(jí)獨(dú)角獸，立景創(chuàng)新的動(dòng)作受到資本市場(chǎng)的密切關(guān)注，更重要的是，立景創(chuàng)新的背后站著一整個(gè)“立訊家族”。公司創(chuàng)始人為王來喜，但王來春、王來勝、王來嬌等家族其他兄弟姐妹均出現(xiàn)在立景創(chuàng)新股東序列中，被稱為“打工女王”的立訊精密創(chuàng)始人王來春，還擔(dān)任了立景創(chuàng)新董事長。
盡管立景創(chuàng)新與立訊精密之間并沒有更多直接聯(lián)系，但共用一個(gè)創(chuàng)始人家族，也能看出立景創(chuàng)新承載著立訊精密踏足CCM（相機(jī)模組）產(chǎn)業(yè)的野心。
歷經(jīng)7年成長，立景創(chuàng)新逐步復(fù)刻立訊精密的成功經(jīng)驗(yàn)，也已經(jīng)成為一家“果鏈”公司。而在立景創(chuàng)新短期的“催熟”過程中，離不開高瓴、紅杉、IDG、源峰、中金等眾多有實(shí)力的投資者支持。
如今，立景創(chuàng)新帶著與眾多股東的對(duì)賭，開啟沖刺上市的征程。“立訊家族”的下一個(gè)IPO，能為資本市場(chǎng)帶來怎樣的沖擊呢？
“立訊家族”收獲一個(gè)超級(jí)獨(dú)角獸，紅杉高瓴都來了
立景創(chuàng)新的創(chuàng)始人是王來喜。
招股書稱，王來喜是立訊精密創(chuàng)始人王來春的胞弟。在立景創(chuàng)新成立前，王來喜從2004年4月至2018年2月期間，擔(dān)任立訊精密的總務(wù)經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)行政管理及政府關(guān)系協(xié)調(diào)。
與哥哥王來勝和姐姐王來春相比，王來喜在公眾面前的沒有什么影響力，但在立訊精密16年也讓王來喜得到了歷練。
2018年，立訊精密的控股股東家族悄悄創(chuàng)立立景創(chuàng)新，王來喜擔(dān)任總經(jīng)理來做掌舵人，王來春出任董事長，主要負(fù)責(zé)為集團(tuán)的整體戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展提供指引。
立景創(chuàng)新被市場(chǎng)關(guān)注，是2018年3月，立景創(chuàng)新剛成立時(shí)，決定以3.6億美元（約合人民幣22億元）價(jià)格收購臺(tái)灣大型電子零部件廠商光寶科技的相機(jī)模塊事業(yè)部門。這次出資與立訊精密沒有直接關(guān)聯(lián)，而是立訊精密的實(shí)控人王氏家族的自有資金。
據(jù)悉，立景創(chuàng)新收購的光寶，是手機(jī)攝像頭模組的老牌廠商，但在被收購的前幾年間，業(yè)務(wù)受到內(nèi)地舜宇、歐菲光等廠商的競(jìng)爭，業(yè)績不斷下滑，陷入虧損泥潭中。立景創(chuàng)新的接手，讓立景創(chuàng)新成功切入華為手機(jī)攝像頭模組供應(yīng)鏈，這也透露出“立訊家族”拓展新業(yè)務(wù)的野心被曝光。
彼時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)“立訊家族”的動(dòng)作展現(xiàn)出濃厚的興趣。招股書顯示，立景創(chuàng)新在上市前完成5輪融資，累計(jì)融資額超52億元。
來源：招股書
在2022年的A輪融資中，立景創(chuàng)新完成17.96億元融資，其中王來喜家族持股的立景有限出資額就達(dá)到了16億元，表現(xiàn)出對(duì)家族新事業(yè)給予的大力支持。
此后，立景創(chuàng)新又先后在一級(jí)市場(chǎng)融資2.14億元、12.3億元、5億元和15億元，也擴(kuò)充了公司股東序列。在15億元規(guī)模的B輪融資中，立景創(chuàng)新的投后估值達(dá)到了225億元。
立景創(chuàng)新背后也因此站著一大批機(jī)構(gòu)股東，其中不乏高瓴、紅杉、IDG、源峰、中金、招商銀行、君聯(lián)等明星機(jī)構(gòu)。值得注意的是，立景創(chuàng)新身后也背著對(duì)賭協(xié)議，要在2022年3月1日起計(jì)七年內(nèi)完成IPO，否則投資人要求恢復(fù)贖回權(quán)。
招股書顯示，在立景創(chuàng)新的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，控股股東立景有限持有約48.06%股權(quán)，而立景有限背后是王氏家族的四人，其中王來喜持股約56.34%，其余股份由王來春、王來勝和王來嬌控制。作為創(chuàng)始人的王來喜，最終持股比例約為27.08%，王來春的最終持股比例為7.13%。
來源：招股書
此外，在機(jī)構(gòu)投資者中，中信證券持股比例為6.27%，中國人壽持股比例為4.44%，紅杉持股比例為2.84%，IDG持股比例為2.84%。
如今，立景創(chuàng)新專注于面向全球消費(fèi)電子、汽車電子、智能辦公應(yīng)用以及智能機(jī)器人、XR智能終端、智能眼鏡等其他新興領(lǐng)域的中高端光學(xué)模塊及系統(tǒng)集成市場(chǎng)。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計(jì)，立景創(chuàng)新在消費(fèi)電子攝像頭模塊領(lǐng)域排名全球廠商中第二，中國廠商中第一。其中，在中高端智能手機(jī)攝像頭模塊領(lǐng)域排名全球廠商中第二，中國廠商中第一，并在筆記本計(jì)算機(jī)與平板計(jì)算機(jī)攝像頭模塊領(lǐng)域排名全球廠商中第一。
值得注意的是，和同一個(gè)實(shí)控人家族的立訊精密一樣，立景創(chuàng)新如今也已躋身“果鏈”。
復(fù)刻立訊精密，蘋果貢獻(xiàn)六成營收
立景創(chuàng)新僅用7年時(shí)間做到國內(nèi)第一，一方面是背后投資者的推動(dòng)，另一方面借鑒了立訊精密的成功經(jīng)驗(yàn)。
據(jù)了解，立訊精密從最初為富士康代工，到如今的果鏈龍頭，這種爆發(fā)力與立訊精密的并購戰(zhàn)略相關(guān)。2011年，其首次重大并購是分階段收購昆山聯(lián)滔電子，立訊精密借此企業(yè)蘋果iPad連接線供應(yīng)鏈，成為進(jìn)入果鏈的起點(diǎn)。其后，立訊精密陸續(xù)收購蘇州美特、江蘇緯創(chuàng)等公司，擴(kuò)大在蘋果供應(yīng)鏈中的影響力。
立景創(chuàng)新最初依靠收購光寶切入華為等手機(jī)廠商相機(jī)模組供應(yīng)鏈的起步方式，與立訊精密非常類似。
2020年，立景創(chuàng)新開始分階段收購蘋果相機(jī)模組供應(yīng)商高偉電子股權(quán)，拿下高偉的影像事業(yè)部。2021年，立景創(chuàng)新完成收購香港上市公司高偉電子，據(jù)悉，高偉的產(chǎn)能基本是為蘋果公司服務(wù)，因此這次收購讓立景創(chuàng)新進(jìn)入蘋果公司的相機(jī)模塊業(yè)務(wù)，并開始發(fā)展智能手機(jī)前置相機(jī)模塊及平板計(jì)算機(jī)相機(jī)模塊的供應(yīng)鏈。
此外，為豐富產(chǎn)品組合并強(qiáng)化業(yè)務(wù)的垂直整合，同時(shí)提升目標(biāo)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)與本公司光學(xué)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的協(xié)同布局，2022年12月6日，立景創(chuàng)新自光寶集團(tuán)收購影像事業(yè)部業(yè)務(wù)部門，將打印機(jī)及掃描儀等業(yè)務(wù)整合至其運(yùn)營。
為了讓業(yè)務(wù)更上一層臺(tái)階，立景創(chuàng)新與激光雷達(dá)廠商速騰聚創(chuàng)共同成立立騰東莞，開始量產(chǎn)激光雷達(dá)模塊，深化在汽車智能領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。
今年，立景創(chuàng)新完成收購柯尼卡美能達(dá)上海生產(chǎn)工廠，獲得高端光學(xué)鏡頭和汽車鏡頭的量產(chǎn)能力，提升在汽車、安防和工業(yè)視覺領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。
不斷地收購與業(yè)務(wù)合并，也會(huì)導(dǎo)致商譽(yù)增加。招股書顯示，截至2022年、2023年、2024年及2025年6月30日，立景創(chuàng)新分別錄得商譽(yù)19.19億元、19.50億元、19.78億元及19.92億元。
來源：招股書
上述操作讓立景創(chuàng)新的業(yè)務(wù)體量不斷增大。招股書顯示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，立景創(chuàng)新收入分別為127.53億元、152.48億元、279.14億元及141.86億元；毛利分別為15.56億元、18.23億元、30.25億元及15.38億元；年內(nèi)利潤分別為6.89億元、5.88億元、10.52億元及5.54億元。
來源：招股書
招股書顯示，原材料價(jià)格、勞工成本及整體營運(yùn)效率的波動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致毛利率產(chǎn)生變動(dòng)。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，立景創(chuàng)新錄得整體毛利率分別12.2%、12.0%、10.8%、10.7%及10.8%。
作為供應(yīng)鏈企業(yè)，立景創(chuàng)新的大客戶依賴癥也很嚴(yán)重。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，立景創(chuàng)新來自前五大客戶的營收分別為116億元、119億元、248億元及126億元，營收占比分別為90.7%、77.8%、88.7%及89.0%。
值得注意的是，立景創(chuàng)新營收中來自最大客戶的收入分別為74億元、61億元、172億元及96億元，占相應(yīng)年度收入的57.9%、39.9%、61.6%及67.6%。而這個(gè)最大客戶就是蘋果公司，立景創(chuàng)新近三年半的第二大客戶也很穩(wěn)定，是國產(chǎn)手機(jī)廠商華為。
招股書顯示，立景創(chuàng)新的收入主要來自銷售消費(fèi)電子產(chǎn)品，包括應(yīng)用于智能手機(jī)、筆記本計(jì)算機(jī)及平板計(jì)算機(jī)的攝像頭模塊。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，立景創(chuàng)新來自核心的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的營收分別為123.25億元、119.19億元、238.55億元及125.06億元，分別占各期間總收入的96.6%、78.2%、85.5%及88.2%。
來源：招股書
此次IPO，立景創(chuàng)新計(jì)劃將募資額分別用于精密光學(xué)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新、智能制造平臺(tái)的優(yōu)化升級(jí)、投資于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈或其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上游優(yōu)質(zhì)目標(biāo)、償還若干現(xiàn)有計(jì)息銀行借款，以及營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
作為僅用7年就成長起來的超級(jí)獨(dú)角獸，立景創(chuàng)新承載著“立訊家族”的產(chǎn)業(yè)目標(biāo)，以及與“果鏈”的深度融合。隨著立景創(chuàng)新沖刺上市，這個(gè)從代工起家的深圳家族也開啟了資本版圖擴(kuò)張之路。
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