（文/解紅娟 編輯/呂棟）
“目前受多種因素影響，公司經營形勢仍然十分嚴峻?！痹?2月1日公布的“22萬科MTN004”展期初始議案中，萬科坦言受現實情況所迫，需要調整本期中期票據本息兌付安排。
11月26日晚間，萬科正式發布債券展期公告，宣布將于2025年12月10日召開“22萬科MTN004”債券持有人會議，對本期債券展期相關事項進行審議。該債券本金兌付日原定為2025年12月15日，債券余額達20億，年利率為3%。
僅僅五天后，萬科方面便給出了“22萬科MTN004”債券的初始方案。
在本金兌付安排上，萬科決定將兌付時間展期12個月，調整后兌付時間為2026年12月15日，屆時償付本期中期票據全部本金。
對于未付及新增利息方面，展期前已經產生的利息于原付息日起延期12個月支付，即2026年12月15日支付，且延期期間不計復利。展期期間票面利率維持不變，仍按照3.00%計息，展期期間的新增利息隨本金的兌付一同支付。
在某投資平臺上，不少債權人表示對“22萬科MTN004”債券本金展期方案展現出較高接受度，但對于未付及新增利息的安排上頗有微詞，有債權人表示，“至少得把當期利息兌付了吧”“萬科居然沒有一點前置兌付，利息還不付”等等。
這或許與債權人將“22萬科MTN004”與遠洋集團“18遠洋01”展期方案直接對比有關。
2023年，遠洋集團曾對旗下規模同樣為20億元的“18遠洋01”債券實施12個月展期（展期區間為2023年8月2日至2024年8月2日），票面利率維持4.0%年化不變。
從展期時長和利率保持來看，“22萬科MTN004”與“18遠洋01”的方案基本一致，但兌付節奏的設計卻存在顯著差異，前者計劃“本金、利息直接展期一年”，而后者卻安排了“本金分期、利息一次性付清”的兌付方案。
具體來看，“18遠洋01”本金方面設置多輪兌付節點，2023年9月至12月每月2日分別兌付5%-10%，2024年2月2日、5月2日再各兌付5%，剩余65%本金于2024年8月2日展期到期時結清。
利息方面則更為明確，原2022年8月2日至2023年8月1日期間的應付利息，于2023年8月2日原到期日一次性全額付清。
如此不難理解，為什么債權人會對萬科的利息安排表達不滿。畢竟在展期時長、債券規模相近的前提下，遠洋通過“即付利息+分期付本”的組合，為債權人提供了更明確的現金流保障和風險緩沖，而萬科“本息全展期無前置兌付”的設計，顯然讓債權人感受到權益保障力度的落差。
不過，這并不是“22萬科MTN004”展期的最終方案。
根據安排，發行人、單獨或合計持有10%以上同期債務融資工具余額的持有人需于12月3日前提出補充議案，12月5日披露最終版本議案，12月12日停止表決。
值得一提的是，除本次擬展期的20億元“22萬科MTN004”債券于2025年12月15日到期外，年內萬科還有37億元的“22萬科MTN005”需按期償還，到期日為2025年12月28日。未來兩年更是萬科的償債高峰，2026年境內債到期規模超120億元，2027年則面臨70億元海外債及30億元境內債的兌付壓力。
另據華創證券研報，截至2025年11月27日，萬科存續債券共15只，其中境內債13只，債券余額合計203.16億元，均為公募債，其中2025年至2027年行權到期規模分別為57億元、123.66億元、22.5億元，2026年之前到期債券占比88.9%。
上海中原地產首席分析師盧文曦表示，當前整個房地產市場仍處于調整階段，萬科作為行業一梯隊的大型企業，其債權債務處理情況意義重大。若債權債務問題處理不當，不僅會對行業心態和心理產生極大負面影響，還會沖擊資本市場，影響范圍廣泛。而且，萬科規模龐大，與眾多上下游企業關聯緊密，其債務問題波及面甚廣，所以債權債務處理必須極為審慎。
“此次給予萬科一年的債務展期，雖時間不算長，但向市場傳遞了積極信號?！痹诒R文曦看來，這暗示著萬科的債務能夠得到妥善處理，具備應對債務問題的能力，會在心理層面給市場帶來正向支持。
盧文曦強調，債務展期在市場中較為常見，若萬科能合理調配資源，這一問題便不算特別大的風險。因此，這一年的展期更多是在心理層面給予市場支持，讓市場看到萬科積極應對債務的決心和態度，也為市場穩定注入一劑強心針。但萬科未來仍需在債務化解、經營改善等方面持續發力，以應對即將到來的償債高峰和復雜多變的市場環境。
本文鏈接：本金、利息全部展期一年，萬科20億債券展期初始方案出爐http://www.sq15.cn/show-3-160391-0.html
聲明：本網站為非營利性網站，本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。