21世紀經濟報道記者李莎 北京報道 3月18日，國家統計局發布2024年1—2月投資數據。數據顯示，1—2月全國完成固定資產投資（不含農戶）50847億元，同比增長4.2%，增速比2023年全年加快1.2個百分點。
著眼三大領域投資，開年制造業投資表現亮眼，1—2月制造業投資同比增長9.4%，增速比2023年全年加快2.9個百分點，比全部投資高5.2個百分點。
隨著增發國債項目的落地實施和支撐災后應急恢復重建資金的陸續下達，1—2月基礎設施投資同比增長6.3%，增速比2023年全年加快0.4個百分點。
房地產市場目前仍處于調整轉型過程中，但隨著房地產調控政策優化，居民購房成本降低，保交樓工作持續推進，1-2月房地產開發投資下降9%，降幅收窄0.6個百分點。
東方金誠首席宏觀分析師王青向21世紀經濟報道記者表示，1—2月固定資產投資增速加快，主要是在穩增長政策發力下，基建投資保持較高增長水平，同時在政策支持疊加內生動能增強共同推動下，開年制造業投資增速明顯加快，房地產投資下滑速度也有所放緩。
他判斷，在上年同期增速基數走低、穩增長政策持續發力顯效推動下，短期內固定資產投資增速有望繼續小幅改善。
制造業投資高位提速
1—2月制造業投資同比增長9.4%，增速比2023年全年加快2.9個百分點，比全部投資高5.2個百分點，拉動投資增長2.2個百分點。東吳宏觀陶川團隊統計發現，這也是制造業投資近15個月以來的最高增速。
其中，酒、飲料和精制茶制造業投資增長39.3%；鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業投資增長25.0%；電氣機械和器材制造業投資增長24.1%；技改投資同比增長15.1%，增速比制造業投資增速高5.7個百分點。
國家統計局投資司首席統計師羅毅飛表示，我國推動制造業重點產業鏈高質量發展，加快實施制造業技術改造升級，制造業投資增速加快。
在3月18日國新辦召開的新聞發布會上，國家統計局新聞發言人、總經濟師、國民經濟綜合統計司司長劉愛華表示，中國制造業正處在從數量擴張向質量提高的重要關口期。推動制造業加速向高端邁進，是實現高質量發展的戰略選擇。從當前的情況看，加快傳統產業的改造升級，培育壯大戰略性新興產業，謀劃布局未來產業，都是需要進一步加大創新投入。在制造業投資中，裝備制造業投資同比增長14.3%，高技術制造業投資增長10%，都快于整體制造業的投資增速。
她表示，從產能利用率情況看，2023制造業產能利用率75.3%，比全部工業產能利用率高0.2個百分點，其中四季度是76%，比上年同期提高0.2個百分點。從總體上看，目前產能利用率處于較高水平。目前這個階段，制造業投資擴大有利于推動現代化產業體系建設，也有利于加快發展新質生產力，也要統籌利用好各類資金，防止低效、無效投資。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，在“加快發展新質生產力”和大規模設備更新等政策推動下，制造業投資仍有望保持在較高水平。
基建投資增速有望延續較快增速
隨著增發國債項目的落地實施和支撐災后應急恢復重建資金的陸續下達，基礎設施投資增速小幅回升。1—2月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）增長6.3%，增速比2023年全年加快0.4個百分點。其中，航空運輸業投資增長18.9%，水利管理業投資增長13.7%。
王青表示，基建投資保持較快增長背后，是2023年四季度以來中國制造業PMI指數持續運行在收縮區間，開年穩增長政策發力。另外，近期PSL新增5000億元，為包括平急兩用基礎設施建設在內的“三大工程”提供中長期低成本資金，而去年四季度加發1萬億元國債資金中大部分要在今年投入使用，都為開年基建投資保持較快增長提供了充足的資金來源。
溫彬注意到，1—2月基建投資同比增速高于去年全年的5.9%，但低于去年12月的6.8%。在他看來，這除了是受春節假期及低溫雨雪天氣等季節性因素影響外，還有三方面主要影響因素。
一是國債增發導致地方債整體發行進度偏慢，1-2月凈融資額較去年同期減少4931億元。二是化債加碼背景下，城投債凈融資較去年同期少1980億元，且以借新還舊為主，對基建投資撬動減弱。三是中央對12個省份分類加強政府投資項目管理，劃出了嚴控新增項目、支持保障項目、停緩在建項目等具體領域或條件。
但與此同時，溫彬表示，今年財政政策力度總體高于去年，后續基建投資增速有望回升。
近日財政部黨組書記、部長藍佛安在《求是》雜志刊登的署名文章中明確，重大基礎設施建設是牽引有效投資的“強引擎”。財政部門要優化財政支出結構，加大對重大項目建設投入力度。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華進一步向21世紀經濟報道記者表示，今年積極財政政策加力提效，專項債發行較去年略有提升，結構性金融工具支持力度加大，預計基建投資仍有望維持較快增速。
房地產投資降幅收窄
1—2月房地產開發投資仍在下降，但同比降幅收窄至9.0%。東方金誠測算發現，1-2月房地產投資降幅也低于去年12月12.5%的同比下滑幅度。
在周茂華看來，房地產投資降幅收窄背后是國內經濟穩步修復，房地產市場長時間調整，加上穩樓市政策累積效果持續釋放，房地產市場供需趨于平衡，市場對房地產復蘇信心逐步增強。
王青認為，1—2月房地產投資同比降幅收窄，除了與上年同期基數下沉有關外，或主要與計入當期的土地購置費再現同比正增長相關（這一數據目前尚未公布，2023年累計同比下降5.5%）。考慮到房地產投資中僅有開發建設費用計入GDP，因此年初房地產投資對經濟運行的拖累效應實際會有所加大。
在王青看來，2024年宏觀經濟面臨的最大不確定因素仍是房地產行業何時企穩回暖。
實際上，商品房銷售仍未止跌，開年樓市整體冷清。1—2月全國新建商品房銷售面積11369萬平方米，同比下降20.5%；新建商品房銷售額10566億元，下降29.3%，降幅較去年12月都有不同程度擴大。70個大中城市房價整體降勢亦未扭轉。
溫彬認為，從房地產數據看，政策落地效果尚未完全體現，一線城市的邊際回暖對全國的影響也相對有限。預計未來房地產銷售回暖仍需等待更多政策落地和居民購房信心的逐步轉向。考慮到房企上一年拿地和新開工面積大幅減少，土地購置費遞延支付以及建安投資對開發投資的支撐作用都將相對有限，再加上房企信心修復尚需時日，拿地和新開工不足，投資增速或仍保持相對弱勢。不過，基數的持續下降，或有利于后期房地產投資同比降幅繼續收窄。
著眼于引導房地產行業實現軟著陸，王青認為，接下來政策面要在需求端繼續用力，一是在因城施策原則下，有序放松一線及重點二線城市限購，重點滿足剛性和改善性需求。二是繼續通過下調首套及二套房貸利率下限等方式，引導新發放居民房貸利率較大幅度下調。三是通過全面推行“帶押過戶”等方式，進一步激活二手房市場，同時部分地區可以考慮對房地產交易環節實施更大幅度的稅費減免。在供給端，當前的關鍵是要切實加大金融對房地產行業的支持力度，有效緩解重點房企信用風險。
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