21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道
A股IPO市場逐漸回暖。
6月5日，A股市場同時迎來兩只新股上市——中策橡膠與優優綠能。曾經卡殼良久的IPO“釘子戶”，也獲得實質性的進展。6月3日，排隊近五年的影石創新完成 IPO 發行，進入上市倒計時；唯一一家建筑設計類IPO項目廣東建科，在過會近兩年后，也終于在6月3日提交注冊。
審核端亦在加速。在IPO庫存持續緊張的局面下，今年5月30日，創業板打破零受理，迎來 2025 年首批IPO企業。也是在這一天，深交所、北交所審核通過了3個IPO項目。
整個五月，滬深北三大交易所集中受理了16家擬IPO企業的上市申請，超過了前4個月受理項目之和（12 家），創今年單月新高。
“近期A股IPO受理加速，終止項目減少，審核效率提升，反映出企業上市信心增強。不過雖然IPO短期回暖顯著，但需關注長期質量導向與政策動態。”南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，當前A股IPO的節奏特點，是階段性集中申報和政策導向驅動市場波動。
在審項目下降近六成
今年以來，A股市場合計受理了28 家企業的IPO 申請。市場延續了去年的主基調——北交所仍是申報企業數量最多的板塊，合計受理了19家企業，占比超過 67%；科創板緊隨其后，受理企業3家，滬、深主板和創業板則分別受理企業2家。
從審核節奏來看，這 28 家企業中只有13家已獲得問詢，其中1家已經回復了首輪問詢。易董數據顯示，今年以來，從受理到首輪問詢最快的是深市主板，平均耗時 18 天，最慢的是北交所，平均為30天。
雖然受理及審核節奏加快，但三大交易所在審的 IPO 項目庫存仍然緊張——僅185 家公司在審，較去年同期的459 家在審項目下降了近六成。
這185家企業中，6家已經過會，14 家提交注冊，68 家中止審核，也就是說，正常排隊在審的企業已不足百家（97 家）。
IPO庫存消化背后的原因有兩個。
一方面是審核和發行端提速。Wind 數據顯示，今年以來，合計已有 43 家企業完成/啟動發行，是IPO受理數量的近兩倍。期間，三大交易所組織了二十余場發審會，合計審核通過了21家次企業的上市申請。
另一方面，在受理數沒有顯著增加的情況下，今年的終止率仍然居高不下。易董數據顯示，今年以來，IPO企業撤單數是新增受理數的兩倍有余，北交所、科創板、創業板分別 有23 家、19 家、2家，滬深主板分別有13家、7家。
隨著近期新股發行、上會陸續推進，5月IPO受理數創新高，市場預計 6月可能還會有一批新企業提交申報。
“一般來說，每年6月是IPO傳統申報高峰期，因為大多數企業選擇以上一年度12月31日為基準日申報材料，需要在6月底之前完成申報。這兩年A 股IPO市場整體遇冷，企業受理情況不及預期，但對比其他月份，6月可能還會有一批企業趕著申報。”澤浩資本合伙人曹剛受訪表示。
加大支持科技創新力度
今年來，監管層頻頻對IPO市場發聲，計劃加大對科技創新企業的支持力度。
3月11日，中國證監會黨委召開擴大會議。會議指出，在支持科技創新和新質生產力發展上持續加力。增強制度包容性、適應性，支持優質未盈利科技企業發行上市，穩妥恢復科創板第五套標準適用，盡快推出具有示范意義的典型案例，更好促進科技創新和產業創新融合發展。
5月22日，證監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進在國新辦新聞發布會上也提到，“針對科技企業的特點，用好用足現有制度，更大力度支持優質的未盈利科技企業上市，積極穩妥推動科創板第五套上市標準新的案例落地。”
從當前受理的情況，新增IPO項目也均符合服務科技創新的特性，28家企業中有25 家是制造企業。其中，專用設備制造業數量最多，有 7 家，緊隨其后的是汽車制造業（4 家）、化學原料和化學制品制造業（3 家），計算機、通信和其他電子設備制造業和電氣機械和器材制造業也分別有兩家企業。
其中，創業板今年受理的首批IPO項目均屬于戰略性新興產業，是新質生產力的代表。
具體來看，三瑞智能主營業務為無人機電動動力系統及機器人動力系統的研發、生產和銷售。其中在無人機電動動力系統方面，根據弗若斯特沙利文行業研究報告，按2024年銷售額統計，公司2024年在全球民用無人機電動動力系統（不含動力電池）市場的市場份額僅次于大疆創新，排名全球第二。
宏明電子則是一家從事以阻容元器件為主的新型電子元器件和精密零組件的研發、生產和銷售的企業，公司電子元器件主要應用于防務領域，產品應用于航空航天、武器裝備、船舶、核工業等國家重點工程項目。
安永大中華區審計服務市場聯席主管合伙人湯哲輝認為，證監會近期多次強調支持優質未盈利科技企業上市，恢復科創板第五套標準適用，具備顯著技術先進性的科技企業，已經迎來A股IPO申報的政策窗口期。
今年 3 月，科創板已新增受理了一家未盈利企業——昂瑞微，公司主要從事射頻前端芯片、射頻SoC芯片及其他模擬芯片的研發、設計與銷售。2022-2024年，公司實現營業收入分別約為9.23億元、16.95億元、21.01億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為-2.9億元、-4.5億元、-6470.92萬元。
北交所受理企業質地提升
盡管監管層強調將增強制度包容性，服務更多優質的未盈利企業，但從受理企業的整體業績表現來看，企業盈利能力明顯超過上市申報標準。盈利能力最強的華潤新能源最新一年營業收入突破205.12 億元，凈利潤達到82.80 億元。
值得一提的是，華潤新能源最新一年財務數據選取的是 2023 年，其他27家企業均已更新了2024年財務數據，這些企業2024 年平均營業收入突破10.13 億元，平均凈利潤則為1.50 億元。
其中，9 家企業營業收入規模超過10億元，12 家企業凈利潤過億，而這12家企業中，只有3 家來自主板。市場普遍印象為“中小規模”的北交所，卻有7 家企業最近一年凈利潤過億，占比超過一半。
北交所受理的19家企業，2024年平均營業收入8.17 億元，平均凈利潤 1.00 億元。盈利能力最強的美德樂，屬于智能裝備研發生產企業，2024 年營業收入11.38億元，同比增長12.73%，盈利2.11億元，同比增長2.70%。而業績規模最小的族興新材，凈利潤也超過了五千萬，達到5871.77 萬元，其主要從事鋁顏料和微細球形鋁粉的應用研究和產品開發。
北京南山投資創始人周運南指出，目前，申請北交所上市企業的營收和凈利明顯抬高，原因有兩點，其一，近年來，新三板新增掛牌公司的業績整體表現更好，細分行業龍頭、中小型創新企業借道新三板以登陸北交所；其二，券商投行對北交所上市資源的儲備更充足，也會從業績等方面優中擇優、安排上市輔導等。
周運南認為，從二級市場投資者角度來看，北交所申報企業質地提升，也標志著北交所將會有更優質投資標的，將更好地促進市場高質量發展，活躍投融資。
本文鏈接：A股IPO“提速”：創業板打破零受理 北交所申報質量大幅提升http://www.sq15.cn/show-3-145733-0.html
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