21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道 南銀轉債穩了！南京銀行近日發布關于“南銀轉債”可能滿足贖回條件的提示性公告。
公告顯示，南京銀行股票自2025年5月13日至2025年5月30日的14個交易日中已有10個交易日的收盤價不低于“南銀轉債”當期轉股價格8.22 元/股的130%（含 130%），即10.69元/股。若在未來16個交易日內，公司股票仍有5個交易日的收盤價格不低于10.69元/股（若在上述交易日內發生因除權、除息等引起公司轉股價格調整的情形，則在調整前的交易日按調整前的轉股價格和收盤價格計算，在調整后的交易日按調整后的轉股價格和收盤價格計算），將觸發“南銀轉債”的贖回條款。
截至6月6日，南京銀行的收盤價為11.29元/股，從目前來看，下周一只要不出現極端情況，觸發強贖會是大概率事件。一旦南銀轉債觸及強贖，今年將有三只銀行轉債觸及強贖。
多只銀行轉債觸及強贖
華泰證券分析師沈娟對南京銀行給出“業績穩健增長，轉債強贖可期”的觀點。
對于可轉換公司債券發行上市概況，南京銀行披露稱，公司于 2021年6月15日向社會公開發行人民幣200億元的可轉換公司債券（以下簡稱“可轉債”“南銀轉債”），每張面值人民幣100 元，按面值發行，期限6年。公司200億元可轉換公司債券于 2021年7月1日起在上海證券交易所掛牌交易，債券簡稱“南銀轉債”，債券代碼“113050”，票面利率：第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.70%、第四年 1.20%、第五年 1.70%、第六年 2.00%。
無獨有偶，5月26日，杭州銀行發布關于提前贖回“杭銀轉債”的公告稱，該行股票自今年4月29日至今年5月26日期間已有15個交易日的收盤價不低于“杭銀轉債”當期轉股價格11.35元/股的130%（含130%，即不低于14.76 元/股），根據《杭州銀行股份有限公司公開發行A 股可轉換公司債券募集說明書》的相關約定，已觸發“杭銀轉債”的有條件贖回條款。
杭州銀行表示，決定行使“杭銀轉債”的提前贖回權，對贖回登記日登記在冊的“杭銀轉債”按債券面值加當期應計利息的價格全部贖回。投資者所持“杭銀轉債”除在規定時限內通過二級市場繼續交易或按11.35 元/股的轉股價格進行轉股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息被強制贖回。若被強制贖回，可能面臨較大投資損失。
6月7日，杭銀轉債發布了《關于實施“杭銀轉債”贖回暨摘牌的第三次提示性公告》，表示2025年7月1日為“杭 銀轉債”最后一個交易日，最后轉股日為2025年7月4日。
今年首只觸及強贖的銀行轉債為蘇行轉債。1月21日晚間，蘇州銀行公告稱，自2024年12月12日至2025年1月21日，該行股票價格已有15個交易日的收盤價不低于“蘇行轉債”當期轉股價格6.19元／股的130%（含130%，即8.05元／股），根據《蘇州銀行股份有限公司公開發行A股可轉換公司債券募集說明書》的相關約定，已觸發“蘇行轉債”的有條件贖回條款。2025年1月21日，該行第五屆董事會第二十次會議審議通過了《關于提前贖回“蘇行轉債”的議案》，決定行使本行可轉債的提前贖回權，對贖回登記日登記在冊的“蘇行轉債”全部贖回。
蘇州銀行表示，該行本次贖回蘇行轉債的面值總額為353.91萬元，占發行總額的0.07%，不會對該行的財務狀況、經營成果及現金流量等產生重大影響，亦不會影響本次可轉債募集資金的正常使用。
3月4日，發行規模400億元的中信轉債也正式摘牌。這也是迄今為止發行規模最大的摘牌可轉債。同花順數據顯示，中信轉債的未轉股率僅有0.14%。去年3月29日，中信金控通過上海證券交易所交易系統，將其持有的263.88億元中信轉債全部轉換為中信銀行A股普通股。2024年4月1日，中信金控收到確認信息，此次轉股數量共計43.26億股。完成轉股后，中信金控及其一致行動人共持有中信銀行366.10億股，占公司總股本的68.70%。這一舉措大幅提升了中信轉債的轉股率。
銀行轉債規模大幅減少
隨著銀行轉債的逐步退出，轉債市場中高評級優質轉債的規模將不斷減少。根據同花順統計，截至目前，市場上存續的銀行可轉債僅剩10只，但隨著杭銀轉債即將退市，南銀轉債加入后備軍，以及10月28日浦發轉債到期，銀行可轉債市場將面臨進一步縮水，呈現出“青黃不接”的局面。
有業內分析人士向記者透露，目前銀行可轉債的存續規模約為2000億元，占整個可轉債市場規模的27%。然而，銀行可轉債規模預計將在2025年迅速縮減。從供給端來看，自2023年以來，市場上再無新的銀行可轉債發行。
銀行轉債一直是固收類產品的“中流砥柱”。然而，今年以來，隨著銀行可轉債數量的持續減少，固收類基金和理財產品在資產配置上可能面臨更加嚴峻的“資產荒”。公開數據顯示，目前市場上仍在交易的10只銀行可轉債中，剩余期限超過三年的僅有2只。有業內人士向記者指出，未來一年，隨著銀行可轉債陸續到期，市場將進入供給收縮階段，這將進一步凸顯此類資產的稀缺性，同時推動優質可轉債估值上行，成為一種不可忽視的趨勢。
天風證券固收首席分析師孫彬彬指出，預計2025年轉債市場規模或延續縮量。除了一級市場審核節奏放緩，臨期轉債增多的因素，更要關注發行人“化債”意愿的發酵，及其對轉債供給結構、轉債條款意愿所造成的長期影響。
由于銀行可轉債具備高信用評級、優異流動性以及紅利資產屬性，市場需求依然旺盛，市場一直期盼有新的血液注入其中。
一個值得關注的現象是，近年來銀行推動可轉債轉股的意愿顯著增強，但受市場持續調整的影響，目前存續的多只銀行可轉債轉股率依然偏低。同花順數據顯示，有5只銀行可轉債的未轉股比例超過99%。
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