本課題組成員：
研究員：黃桂煊 薛茹云 陳子卉
數據分析師：張稆方
數據來源：粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心、南財理財通
編者按：《機警理財日報》作為南財集團、21世紀經濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細分了現金、純固收、固收+期權、固收+權益、混合、權益、衍生品七大類，已實現對銀行理財市場的每日追蹤。為了進一步反映銀行理財行業發展現狀，南財理財通課題組特開設銀行理財月報獨家專題，力求及時準確研判理財行業趨勢、洞悉理財產品表現，以期為銀行理財行業轉型發展帶來參考價值。
本期，南財理財通課題組發布7月份銀行理財行業運作報告，對理財產品破凈情況、新發情況、到期情況和存續情況進行分析。
摘要：
破凈情況：7月理財產品破凈率破凈比例為1.23%，環比6月上升0.69個百分點。其中固收類理財產品破凈率上升至0.97%；混合類理財產品破凈率4.69%，環比下降0.89個百分點；權益類理財產品破凈率從6月末的15.65%升至17.81%。
新發情況：2025年7月，理財公司加快產品新發，產品發行量環比漲超25%。此外，理財公司加大了產品在渠道端的營銷力度，產品募集規模較為可觀，募集規模均值達到3.12億元，環比6月的2.55億元漲超20%。信銀理財“安盈象固收穩利十四個月封閉式159號”刷新了今年以來的最高募集規模記錄，募集規模達到123.86億元。在存款搬家的助力下，理財規模獲得一定增長。
到期情況：2025年7月理財公司合計有956只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產品到期，環比下降12.21%。達標率方面，到期產品綜合業績基準下限達標率為84.76%。固收類產品業績基準中樞達標率為55.15%，較6月上漲了6.9個百分點，業績基準下限達標率為86.57%。混合類產品業績基準下限達標率為30.77%。
存續情況：權益類理財為今年前7個月表現最好的產品類別，前7個月平均凈值增長率為7.35%。混合類理財今年前7個月的平均凈值漲幅為2.29%，而固收類理財產品平均凈值增長率僅1.45%。不過，從穩健性來看，固收產品依舊有優勢，前7個月平均最大回撤僅0.2%，而權益類理財的平均最大回撤達到9.41%。
破凈情況：南財理財通數據顯示，截至7月末，32家理財公司共有28198只公募理財產品，其中347只產品累計凈值低于1，破凈比例為1.23%，環比上升0.69個百分點。
7月固收類、權益類理財產品破凈率均出現上升，混合類理財破凈率則有所下降。其中固收類理財產品破凈率上升至0.97%；混合類理財產品破凈率4.69%，環比下降0.89個百分點；權益類理財產品破凈率從6月末的15.65%升至17.81%。
從不同投資周期來看，公募固收類產品中，1—2年期限及3年以上期限產品破凈率相對居高，分別為1.93%、1.70%，1月以內期限產品破凈率低至0.03%。混合類產品中，1月以內期限產品破凈率達8.26%；其次是1—2年期限產品同樣破凈率處于高位，達7.84%；期限在3年以上的24只產品無破凈。權益類產品中，2—3年期限產品有半數都處于破凈狀態，1月以內期限、6—12個月期限產品破凈率均超30%。
7月份大部分理財公司公募固收類產品破凈率環比上升，破凈率為0的理財公司僅有4家，環比6月少了5家。7家理財公司破凈率超2%，其中渤銀理財破凈率超過5%。
產品數量：南財理財通數據顯示，2025年7月，理財公司加快布局新發產品，32家理財公司合計發行了2272只理財產品（同一產品登記編碼下不同份額合并計算），環比6月份的1795只漲超25%，為26.57%。發行數量位居前三的理財公司分別為華夏理財、信銀理財和興銀理財，發行數量分別為188只、160只和158只。
產品結構：從募集方式看，公募型產品發行數量為2129只，占比略超九成，為93.7%，私募型產品發行數量為143只。從運作模式看，封閉凈值型產品占比56.4%，開放式凈值型產品占43.6%。
從投資性質上看，理財公司2025年7月新發產品仍以固收類產品為主，產品數量占比超過95%，達到97%，與6月份基本持平。混合類產品發行數量達到50只，權益類新發產品有3只，為華夏理財兩只天工指數系列產品的新增份額、招銀理財“招卓滬港深精選周開一號”的新增份額。商品及金融衍生品類產品有14只，均來自招銀理財。
從風險等級上看，二級（中低風險）新發產品為理財公司發行主力，占比77%，一級（低風險）新發產品占比17.5%，三級及以上風險等級產品占比較低，為5.5%。
產品期限：7月理財公司產品期限向中短期集中，1月以內的新發產品占比環比6月降低了2.78個百分點，為22.5%，1—2年、2—3年期限產品占比也有所下降，取而代之的是1—3月、3—6月、6—12月期限產品。其中6—12月期限產品重新成為第一大產品期限類型，占比25.1%。
發行規模：在剔除1080只未披露規模數據的產品份額后，7月份理財公司產品合計募集資金3720.80億元，產品募集規模均值為3.12億元，環比上月的2.55億元漲超20%。可見，2025年三季度開端，理財公司加大了新品的發行力度和渠道營銷力度，產品募集規模較為可觀，在存款搬家的助力下理財規模獲得一定增長。
單品表現：在理財公司7月新發公募產品吸金榜中，有7家理財公司產品上榜，5只產品募集規模超過50億元。信銀理財安盈象固收穩利系列產品穩居冠軍寶座，159號產品募集規模達到123.86億元，打破了今年以來理財產品的募集規模記錄，成為募集規模最高的產品。信銀理財另外還有2款同系列產品上榜前十，162號和163號募集規模分別為45.84億元和44.20億元。光大理財陽光金豐利系列產品同樣緊追不舍，656期產品排名第二，募集規模達到81.47億元，同時還有1只同系列產品進入前十。此外，民生理財、恒豐理財、建信理財、浦銀理財和中銀理財也有產品進入榜單前十，角逐前十名產品的入圍理財公司越來越多。
從產品定位來看，不同于往期都是1—2年期限的產品，本次上榜產品有3—6月期限和6—12月期限，如浦銀理財、中銀理財的上榜產品投資周期均≤半年。
產品定價：從定價變動來看，隨著無風險利率持續走低，大多數期限產品的平均定價環比也有所下跌，其中1—3月、2—3年、3年以上期限產品定價分別跌至2.33%、2.66%、2.54%。3—6月、1—2年期限產品定價環比不變，1月以內期限產品定價回升至2%以上，為2.02%。
產品數量：據南財理財通數據，2025年7月，31家理財公司合計有956只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產品到期，環比下降12.21%。分投資性質看，固收類、混合類、權益類和商品及金融衍生類理財分別有922只、29只、4只和1只到期。分募集方式看，公募型產品數量占比為84.7%，私募型產品占比為15.3%。興銀理財、中郵理財、恒豐理財到期產品數量位居前三，分別為67只、53只和51只。
產品期限：分投資期限看，6—12個月期限產品數量占比最高，為33.1%；1—2年期限產品占比緊隨其后，為31%。3—6個月期限產品數量占比下降幅度最大，環比下降5.6個百分點。
產品達標率：因到期產品中掛鉤型產品數量較少，課題組主要對固定報價型產品和區間報價型產品進行分析（區間報價型產品取業績區間上下限均值作為比較基準中樞）。
在有披露到期凈值的794只封閉式到期公募人民幣產品（按登記編碼核算）中，固收類產品有767只，混合類產品有26只，商品及金融衍生品類理財有1只。該批產品綜合業績基準中樞達標率為54.03%，綜合業績基準下限達標率為84.76%。
在固定收益類產品中，423只產品達到業績比較基準中樞，占比55.15%，較6月上升了6.9個百分點，業績基準下限達標率為86.57%。分期限看，6個月以內期限產品下限達標率在90%以上，其中3—6個月期限樣本產品下限達標率最高，為98.56%，其次為1—3個月期限產品，業績基準下限達標率為97.37%。3年以上期限產品業績基準下限達標率為0%。混合類產品中，8只產品達到業績比較基準下限，占比30.77%，業績基準中樞達標率為19.23%。1只商品及金融衍生品業績基準下限達標。
到期業績：從到期產品業績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產品年化收益率均值為2.9%，混合類產品為2.31%。
固定收益類產品中，3年以上期限產品到期年化收益率均值最高，為3.5%，其次是1—2年期限產品，為3.37%。到期的混合類封閉式人民幣公募產品有26只，業績基準下限達標產品主要來自工銀理財、農銀理財。工銀理財達標產品主要為優先股策略混合類產品。招銀理財“招智目標盈睿和穩健（安盈優選）1號A”到期年化收益率在7月到期的混合類封閉式公募產品中較高，為3.55%。該產品以固收打底，權益部分堅持“紅利+成長”的雙重策略配置，另類部分配置黃金和量化中性倉位。
機構達標率：從機構情況看，理財公司整體達標率一定程度上體現了收益能力與客戶預期管理能力。在7月到期封閉式固定收益類人民幣公募產品（按登記編碼計算）中，恒豐理財、中郵理財、渤銀理財等11家機構產品實現100%業績基準下限達標。此外，還有9家機構7月達標率也在80%及以上。
兌付榜單：在7月理財公司封閉式公募理財到期兌付榜單中（注：同系列產品僅取一只，投資幣種為人民幣），7家理財公司產品上榜。北銀理財、上銀理財、杭銀理財、寧銀理財、興銀理財、工理財和光大理財產品上榜。
產品類型：據南財理財通數據，截至7月末，32家理財公司共有28198只存續理財產品（以產品登記編碼為準，包含公募、私募產品）其中固收類理財產品占比92.72%，混合類產品占比5.14%，權益類產品占比0.52%，商品及金融衍生品類產品占比1.55%。固收類理財產品占比繼續環比略有上漲，混合類、權益類環比略下降。
7月開放式理財產品占比繼續提高，占55.15%，環比上升0.36個百分點。封閉式理財產品占比相應下降。
機構分布：截至7月末，存續理財產品數量最多的是興銀理財，共2051只存續理財產品；信銀理財位列第二，有1967只；招銀理財以1917只位列第三。高盛工銀理財、浙銀理財和法巴農銀理財存續產品數量低于100只。
投資周期：7月份，3個月以下投資周期的短期限理財產品占比繼續上升，尤其1月以內投資周期理財產品占比上升幅度最大，環比上升0.43個百分點至21.79%，1—3個月投資周期理財產品占比環比上升0.08個百分點。3—6個月期限產品占比環比上漲1BP，其他投資周期占比則繼續環比下降。
產品收益：今年4月以來，權益觸底反彈持續走強，近期上證綜指觸及3600點，而下半年開始后，債市在央行接連降息后陷入高位震蕩，十年期國債收益率探至1.6%區域的歷史低位，股債蹺蹺板效應愈發凸顯。
受此影響，權益類理財產品為今年前7個月表現最好的理財產品，前7個月平均凈值增長率為7.35%。混合類理財今年前7個月的平均凈值漲幅為2.29%，而固收類理財產品平均凈值增長率僅1.45%。
不過，從穩健性來看，固收產品依舊有優勢，前7個月平均最大回撤僅0.2%，而權益類理財的平均最大回撤達到9.41%。
從不同投資周期業績來看，混合類產品各投資周期業績均優于同期限固收類產品。固收產品收益與期限整體呈現正相關性，即投資周期越長、收益越高。
混合類理財產品的最高收益區間則相反，1月以內期限產品收益為高點，1—3月期限平均收益次之，6—12個月期限混合類產品成收益相對低點。不過，即使是最低收益區間的混合類產品（6—12個月期限產品平均凈值增長率2.07%），也高于最高收益區間的固收類產品（3年以上期限產品平均凈值增長率1.88%）。
不同理財公司固收類產品表現方面，今年前7個月人民幣公募固收類產品收益前三的均為城商行理財公司，最高的是杭銀理財，前7個月平均凈值增長率為1.87%。其次是南銀理財，前7個月平均凈值增長率為1.83%。蘇銀理財以1.82%位列第三。
混合類理財產品表現上，今年前7個月平均回報位列第一的是寧銀理財，平均凈值增長率高達7.85%；興銀理財以4.57%位列第二；信銀理財以4.04%位列第三。
本文鏈接：7月報：理財產品發行量環比增超25%，破凈率升至1.23%http://www.sq15.cn/show-3-152099-0.html
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