來源|時(shí)代商業(yè)研究院
作者|彭元重
編輯|鄭琳
從北交所撤回IPO申請(qǐng)一年后，2025年5月23日，深圳市華曦達(dá)科技股份有限公司（下稱“華曦達(dá)”）向聯(lián)交所正式遞表，此次募資將用于新產(chǎn)品開發(fā)、改進(jìn)技術(shù)以及擴(kuò)大銷售渠道。
時(shí)代商業(yè)研究院注意到，2022—2024年（港股IPO報(bào)告期），華曦達(dá)營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅為0.24%，凈利潤(rùn)更是呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)，較2023年6月申報(bào)北交所IPO時(shí)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎退去幾分“銳氣”。
梳理發(fā)現(xiàn)，華曦達(dá)北交所IPO時(shí)之所以業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，或離不開其中一家關(guān)聯(lián)大客戶的助力。需要注意的是，該關(guān)聯(lián)大客戶在成立當(dāng)年便與華曦達(dá)達(dá)成合作，2021—2024年其為華曦達(dá)貢獻(xiàn)的營(yíng)收合計(jì)超過15億元，占同期營(yíng)收之和的比例為17.53%。
而在港股IPO時(shí)，招股書顯示，華曦達(dá)將該關(guān)聯(lián)大客戶隱名為“客戶A”，且報(bào)告期內(nèi)對(duì)其銷售額出現(xiàn)下滑，報(bào)告期末（2024年）較報(bào)告期初（2022年）降幅達(dá)53.40%。
6月5日、8月15日，就利潤(rùn)變化趨勢(shì)、關(guān)聯(lián)交易情況等相關(guān)問題，時(shí)代商業(yè)研究院向華曦達(dá)發(fā)送郵件并嘗試致電詢問。但截至發(fā)稿，該公司尚未回復(fù)相關(guān)問題。
近三年?duì)I收徘徊在25億元，凈利潤(rùn)逐年下滑
招股書顯示，華曦達(dá)是一家AI Home（智能家居）整體解決方案提供商，致力于推動(dòng)AI技術(shù)在家庭空間場(chǎng)景的落地應(yīng)用，主要產(chǎn)品包括智能電視終端和智能音箱等數(shù)字視訊設(shè)備、路由器等網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備以及智能家居系統(tǒng)平臺(tái)。
招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在全球面向企業(yè)級(jí)客戶的AI Home解決方案市場(chǎng)中，按2024年收益計(jì)，華曦達(dá)是全球第八大提供商，也是中國(guó)第三大提供商。
與此同時(shí)，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，隨著全球物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)的快速發(fā)展，全球AI Home解決方案市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，從2020年的535億美元增長(zhǎng)至2024年的886億美元，2020—2024年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為13.4%。
不過，港股招股書顯示，報(bào)告期各期，華曦達(dá)的營(yíng)業(yè)收入分別為25.29億元、23.67億元、25.41億元，營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅為0.24%。
從盈利端看，報(bào)告期內(nèi)華曦達(dá)業(yè)績(jī)的下降趨勢(shì)更加明顯。招股書顯示，報(bào)告期各期，華曦達(dá)的凈利潤(rùn)分別為2.51億元、1.91億元、1.37億元，2024年凈利潤(rùn)較2022年降幅達(dá)45%，近乎“腰斬”。
在申報(bào)港股前，華曦達(dá)還曾向北交所遞交上市申請(qǐng)，但在歷經(jīng)三輪問詢后，2024年1月華曦達(dá)主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)。
值得一提的是，在北交所IPO報(bào)告期內(nèi)（2020—2022年），華曦達(dá)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)亮眼，收入分別為6.83億元、12.96億元、25.29億元，分別同比增長(zhǎng)63.79%、89.75%、95.23%；歸母凈利潤(rùn)分別為0.49億元、0.55億元、2.51億元，分別同比增長(zhǎng)104.06%、12.79%、353.17%。
曾因未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)交易被出具警示函，客戶A身份“浮出水面”
事實(shí)上，華曦達(dá)之所以在北交所報(bào)告期業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)大幅增長(zhǎng)，這背后少不了其中一家關(guān)聯(lián)大客戶的助力。
北交所及港股招股書顯示，2021—2024年，華曦達(dá)對(duì)客戶A的銷售收入分別為2.53億元、5.75億元、4.35億元、2.68億元，在當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入中的占比依次為19.5%、22.7%、18.4%、10.6%，累計(jì)貢獻(xiàn)超15億元營(yíng)收，累計(jì)營(yíng)收占比為17.53%，是四年間華曦達(dá)營(yíng)收占比最大的客戶。
值得關(guān)注的是，這個(gè)隱名的大客戶A，應(yīng)是華曦達(dá)的關(guān)聯(lián)方。
通過港股招股書中披露的關(guān)聯(lián)交易情況對(duì)比發(fā)現(xiàn)，華曦達(dá)對(duì)客戶A與智慧媒體科技有限公司（下稱“智慧媒體”）的銷售收入情況完全一致，由此不難推斷，客戶A應(yīng)該是智慧媒體。
據(jù)北交所招股書，智慧媒體是華曦達(dá)副總經(jīng)理陳京華的弟弟陳明及陳杰共同控制的企業(yè)，陳明的配偶魏晶還于2019年入股華曦達(dá)。港股招股書顯示，截至2025年2月24日魏晶對(duì)華曦達(dá)的持股比例為3.49%。
因此，華曦達(dá)與智慧媒體間的交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
此前，華曦達(dá)還因未及時(shí)披露與智慧媒體的關(guān)聯(lián)交易情況，被監(jiān)管機(jī)構(gòu)出具警示函。
證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2023年6月，因未就與智慧媒體的關(guān)聯(lián)交易及時(shí)履行審議程序并披露，也未在2020年度和2021年度報(bào)告中進(jìn)行披露，深圳證監(jiān)局曾對(duì)華曦達(dá)及實(shí)控人李波、副總經(jīng)理陳京華等相關(guān)負(fù)責(zé)人采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。
報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)收入直降超五成，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格有待考究
通過對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，華曦達(dá)近年來的歸母凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)，與對(duì)智慧媒體銷售收入的變化趨勢(shì)保持高度一致。北交所及港股招股書顯示，2021—2024年，華曦達(dá)的歸母凈利潤(rùn)分別為0.55億元、2.51億元、1.91億元、1.37億元，2022—2024年，其同比變動(dòng)率分別為356.36%、-23.90%、-28.27%；其對(duì)智慧媒體的關(guān)聯(lián)銷售收入分別為2.53億元、5.75億元、4.35億元、2.68億元，2022—2024年，其同比變動(dòng)率分別為127.27%、-24.34%、-38.39%。
2024年華曦達(dá)對(duì)智慧媒體的關(guān)聯(lián)銷售金額相較于2022年下滑了53.40%，對(duì)于關(guān)聯(lián)銷售金額下滑的原因，華曦達(dá)在招股書中未給出明確解釋。
此外，天眼查及北交所招股書顯示，智慧媒體于2019年8月設(shè)立于中國(guó)香港，主要從事機(jī)頂盒、網(wǎng)通類等產(chǎn)品的貿(mào)易業(yè)務(wù)，在2019年底就迅速與華曦達(dá)建立合作關(guān)系。在2021年，也就是智慧媒體成立的第三年，其便一躍成為華曦達(dá)的第一大客戶，在接下來的三年里也始終保持在前兩大客戶之列。
北交所招股書顯示，華曦達(dá)通過智慧媒體銷售的終端客戶指向歐洲跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商Altice，而華曦達(dá)與終端客戶歐洲跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商Altice存在直接銷售。
與此同時(shí)，在北交所IPO首輪審核問詢函回復(fù)文件中，華曦達(dá)承認(rèn)向智慧媒體銷售的毛利率與向其他客戶銷售的毛利率存在差異，主要系受產(chǎn)品規(guī)格型號(hào)、外匯匯率、運(yùn)輸貨物方式及銷售模式等因素影響所致，并稱差異具有合理性。
令人奇怪的是，在北交所IPO期間的各輪問詢回復(fù)文件中，涉及與智慧媒體關(guān)聯(lián)交易中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)（如銷售單價(jià)、毛利率、銷售數(shù)量等），華曦達(dá)卻以“**”替代，并未披露詳細(xì)數(shù)據(jù)。
相關(guān)數(shù)據(jù)在港股招股書中同樣未進(jìn)行披露，大量缺失的關(guān)鍵數(shù)據(jù)或有待進(jìn)一步求證。
（全文2316字）
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