21世紀經濟報道記者 黎雨辰
ETF市場正式進入5萬億時代。
Wind數據顯示，截至8月25日收盤，全市場ETF規模達到5.07萬億元。
自4月18日全市場ETF規模站上4萬億元以來，這一僅用4個月就完成的規模跨越，再一次刷新了ETF“萬億里程”的新紀錄。
從4萬億到5萬億的階段性跨越，也是2025年以來ETF市場發展的縮影：A股市場回暖帶動基金凈值顯著上升，成為年內ETF規模增長的核心引擎；資金積極涌入行業主題ETF與港股ETF，反映出投資者借道指數化工具捕捉輪動機會的策略傾向；債券ETF持續獲青睞，則體現出市場中仍存在對穩健收益的大量需求……
華泰柏瑞指數投資部負責人向21世紀經濟報道記者指出，ETF市場的快速發展，既代表著中國投資者日益成熟、能夠更加擅長使用多元化的金融工具來實現自身的投資目標，也代表著中國向亞洲、乃至全球資產管理中心的地位邁出了一大步。
“中國ETF市場具有‘要么漲凈值，要么增份額’的跨周期特征，因此無論未來一段時間市場環境如何變化，可能都會穩步達到下一個萬億。”該負責人表示，“隨著市場規模的持續擴大，每一個萬億所需要的增長幅度越來越小、節奏進一步加快，也是應有之義。”
ETF市場全景掃描
Wind數據顯示，截至8月25日收盤，全市場ETF規模達到5.07萬億元，相較2024年年末增加1.34萬億元，增幅超35.9%。總份額則達到28011億份，較去年年末增長1484億份。同時，今年新發ETF219只，ETF總數達到1273只。
1.分投資類型來看，股票型ETF最新規模為3.46萬億元，占全ETF市場規模的68.25%。
其中，寬基ETF依然有著“中流砥柱”的地位，其24442.57萬億元的最新總規模幾乎撐起了ETF市場的半邊天。
最新數據顯示，目前全市場共有101只ETF規模超百億元，而其中7只規模超千億元的ETF，均為寬基產品：最新規模4128.8億元的華泰柏瑞滬深300ETF，是全市場最大的指數基金，易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF、易方達創業板ETF則排于第2-7名。
主題型、行業型、策略型和風格型指數ETF，最新的規模分別為6217億元、2568億元、1295億元和95億元。
行業指數ETF中，國泰證券ETF以445.57億元的最新規模居首，華寶券商ETF、國聯安半導體ETF規模也分別達到310.93億元、249.52億元。主題指數ETF中，規模排名前三的，分別是嘉實科創芯片ETF（351.03億元）、華寶醫療ETF（279.89億元）和華夏芯片ETF（277.76億元）。
2.跨境ETF、債券型ETF、商品型ETF、貨幣型ETF的最新總規模，分別為7544.86億元、5559.03億元、1532.57億元、1424.70億元。
債券型ETF中，規模最大的博時可轉債ETF達到了613.2億元，也是目前市場中唯一在600億元以上的債券ETF。商品ETF和跨境ETF方面，目前規模最大的產品，則分別是華安黃金ETF（571.59億）和富國港股通互聯網ETF（753.55億元）。
3.自2004年12月國內首只ETF問世以來，我國指數化投資發展腳步逐漸加快，ETF總規模的增長也跑出了加速度。
統計顯示，2020年10月，我國ETF總規模首次突破萬億元，共用時16年，到2023年8月首次突破2萬億元則用時3年。而到2024年9月突破3萬億元時，這一時間已縮短至一年左右。
今年4月18日，我國ETF市場規模達到4萬億元，用時7個月。而此次邁入5萬億時代，更是僅用時約4個月。
“不久前才討論完突破4萬億的話題，就已經沖到5萬億了。”面對最新的ETF市場規模，有公募基金人士向記者感嘆道。
從4萬億到5萬億，增量從何而來
最新的1萬億元增量從何而來？進一步拆解ETF市場近期的規模變化，不同產品類別的規模增長背后，折射出明顯的資金動向與結構偏好。
1.在權益市場賺錢效應回歸的大環境下，權益類ETF成為了總規模貢獻的主力軍。
在4月18日至8月25日的統計區間內，1013只股票型ETF（不含跨境ETF）的總規模漲幅為5122.9億元。
A股的結構化行情，催生了主題和行業指數的火爆。具體來看，金融ETF和機器人ETF，分別是同期份額增加最大的行業和主題指數ETF。
2.債券型ETF是平均單只規模增長最迅猛的ETF品種。
上述同期，39只債券ETF規模增長3167億元，平均單只規模增長81億元。
盡管“股債蹺蹺板”效應一定程度對債基年內的回報率有所沖緩，但在利率下行環境中，長期配置型資金對穩健收益的交易性品種依然存在客觀需求。與此同時，更多基金管理人參與債券ETF開發，也顯著擴大了產品和流動性供給。
科創債ETF這一新產品的集中成立，尤其吸引了大批資金涌入，在短短數月便發展為千億規模的賽道。在多家公募管理人看來，作為證券市場支持科技創新發展的新興融資工具，科創債ETF兼具成長性配置和政策工具屬性，相較其他固收類產品彈性更大，更契合當下新質生產力發展的主題與投資者需求。
3.跨境ETF是份額增長最快的ETF品類。
上述同期，跨境ETF總份額增長接近1000億份，總規模則增長2559.7億元，在全ETF市場最新1萬億規模增量中的貢獻超過25%。
進入2025年，優質稀缺資產的富集和與A股一體化程度逐步增強，讓港股在公募基金中的存在感也不斷提升。數據顯示，在港股互聯網、科技、創新藥和非銀領域，過去四個月均有相關行業指數ETF的規模增量超過百億元。
同時從4月下旬至今，伴隨美股重返升勢，全市場12只納指ETF也出現了190億元的總規模增長。
4.從4月18日至8月25日，以黃金ETF為首的商品ETF整體維持了小幅增長，總規模增長66億元。貨幣ETF則是同期唯一規模“失血”的ETF大類，規模合計減少了313.7億元。
5.值得一提的是，如僅看資金流向的變化，從4月18日到8月25日，全市場各類ETF流入資金總額大約在2000億元左右，其余8000億元增量主要來自于基金單位凈值的上漲。事實上，同期A股權益ETF整體反而出現了一定的資金凈流出。
對此，華泰柏瑞指數投資部負責人向21世紀經濟報道記者指出，本輪ETF規模的萬億級跨越可以說是“非典型”的。
“不過綜合來看，這一現象也體現出了ETF的行業規律——在市場下行周期中，可以憑借分散度高、透明度高的特點吸引避險資金流入；而在市場上行周期中，雖然市場資金由于更加追求彈性和銳度而存在一定的凈流出，但依然能通過凈值的上漲來彌補。”該負責人表示。
基金公司的競逐格局
過去數年來，隨著行業的指數化發展趨勢成為共識，越來越多的公募機構加強了對ETF的建設。
當前，全市場共有55家公募ETF發行人。Wind數據顯示，截至8月26日，共有14家公募管理人的ETF總管理規模超過1000億元。前15家公募基金公司旗下ETF合計管理規模達4.1萬億元，占全市場ETF規模的85.42%。
在產品數量上，共有10家管理人的ETF產品數量超過50只。總ETF管理規模方面，最新排名前五的“指數大廠”，分別是華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金、南方基金和嘉實基金。
其中，華夏基金以旗下112只ETF的數量，合計8591.30億元的管理規模排于榜首。易方達基金緊跟其后，旗下100只ETF的最新合計規模為7964.5億元。從2024年末至今，兩家的ETF規模均實現了接近2000億元的增長。
排名第三的華泰柏瑞基金，管理總規模達到了5641億元，是平均單只ETF規模最大的管理人，也是ETF占總管理規模比重最高的管理人。南方基金和嘉實基金則分別擁有65只、58只ETF，最新管理規模分別為3477億元、3208億元。
如果剔除凈值漲跌因素、僅統計由申贖凈流入帶來的ETF規模增長，那么根據Wind數據，從年初到8月25日，富國基金以704.6億元的增量排名榜首。其中，公司旗下的港股通互聯網ETF作為“吸金”主力，年內漲幅超過42%，凈申購帶來的規模增長達393.7億元。
緊隨其后的則是海富通基金，同期ETF凈申購帶來的規模增長580億元。其在管的短融ETF、信用債ETF和城投債ETF，年內由凈申購帶來的規模增長分別為240.67億元、145.25億元和107.46億元。
邁入5萬億規模的ETF市場，還見證了一家基金公司ETF業務“從0到1”的新征程。記者注意到，今年6月5日，長城中證紅利低波100ETF成立，成為長城基金旗下的首只ETF產品。這也是時隔近三年后，ETF領域再次出現新基金公司入局。
從5萬億向未來
盡管市場規模的快速增長令人驚嘆，但在多位受訪對象看來，在公募迎來指數投資浪潮的大趨勢下，這一增長并不意外，是ETF產品日益多元、投資生態持續完善下的大勢所趨。
“ETF可以較好地通過熱門細分行業的布局來捕捉結構性行情帶來的投資機會，從而較容易受到投資者的關注。其本身的便捷性，例如交易效率高、費用低廉、分散投資等特點，也使其成為投資者配置的重要工具。”富國基金ETF投資總監王樂樂分析稱。
更多掛鉤產品的涌現，有望為ETF市場帶來更豐富的供給。王樂樂指出，在大力推動指數化投資發展的背景下，部分新發的寬基和細分行業主題相關ETF發行火熱，也是帶來ETF規模上升的原因之一。
記者注意到，僅在8月內，便有14家基金公司上報第二批科創債ETF，10家基金公司上報中證科創創業人工智能ETF等。
政策支持亦為市場發展提供了關鍵助力。易方達基金基金經理成曦受訪表示，當前政策仍在持續加大對ETF發展的支持力度，吸引各類資金通過ETF投資入市。例如年初發布的《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》提出積極發展股票ETF、穩步拓展債券ETF等，都將有助于推動指數化投資規模和比例提升。
如今，ETF的下一個萬億征程也已悄然起步。在成曦看來，未來我國ETF市場產品投資標的和形式都將更加豐富。
“目前國內ETF仍以A股寬基和行業主題產品為主，未來風格因子ETF、商品ETF等產品類型創新空間廣闊，可為投資者提供更多差異化的選擇。同時，近年來海外主動管理型ETF、特定策略型ETF等創新產品快速發展，如把這些創新形式與我國市場實踐相結合，有望進一步拓寬ETF的發展空間。”成曦稱。
在全球ETF市場上，今年7月，中國ETF市場規模首次超越日本，躍居亞洲首位。
向前展望，華泰柏瑞指數投資部負責人表示，多方面的推動力，有望讓中國ETF市場規模在亞洲、乃至世界范圍內的影響力都得到進一步提升。在科技創新和產業創新深度融合的背景下，中國的新興企業與新興賽道不斷涌現，有望持續激發投資需求。同時目前中國在資金跨境流動方面依然存在一些限制，但當人民幣國際化和資本市場高水平對外開放取得更多進展后，跨境ETF規模和海外資金投資內地ETF的金額，也將有望顯著增長。
“未來，中國不僅會在工業、科技等‘硬實力’方面，有望與發達國家分庭抗禮，而且在金融、文化等‘軟實力’方面也有望補齊短板，逐漸擴大自身的全球影響力，并以更加旺盛的金融血脈，滋潤和充實實體經濟的骨骼。”該負責人稱。
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