21世紀經濟報道 記者 崔文靜 北京報道
8月27日，首創證券宣布已獲得北京市國資委批復，原則同意其發行H股并赴港上市。這距離其7月25日首次公開宣布IPO計劃，僅過去一個月，審批推進迅速引發市場高度關注。
此次H股發行規模預計不超過總股本的25%，并設有不超過15%的超額配售選擇權。發行將包括香港公開發售和國際配售兩部分，定價將采用市場化機制，承諾不低于最近一期經審計的每股凈資產。募集資金計劃用于補充資本金、營運資金及境內外業務拓展。
隨著港股上市進程的明朗，市場此前關于“首創證券與第一創業合并”的預期顯著降溫。盡管雙方曾有股權淵源及人事關聯，但首創證券獨立赴港融資的堅定步伐，意味著短期合并可能性已大幅降低。
值得注意的是，首創證券自2022年12月A股上市以來表現亮眼，截至2025年8月27日，其股價與市值均實現翻倍，歸母凈利潤亦持續高增長。首創證券聚焦“資管為核心、財富+投行為兩翼”的差異化戰略，資管業務收入占比已超三分之一。
若此次赴港IPO順利完成，首創證券有望成為我國第14家“A+H”上市券商，也是繼2020年中金公司以后的第一家雙重上市證券公司。
火速推進港股IPO
7月25日，首創證券董事會首次公開宣布擬發行H股并赴港上市。僅僅一個月后，該項計劃便迎來關鍵進展。8月27日，首創證券獲得北京市國資委批復（京國資產權〔2025〕19號），原則同意其H股發行總體方案，審批效率之高引發市場關注。
根據公告，首創證券此次擬發行規模不超過總股本的25%（未行使超額配售權），并設有不超過H股發行規模15%的超額配售選擇權。發行將分為香港公開發售與國際配售兩部分，其中國際配售將面向基石投資者、戰略投資者及機構投資者優先進行。
發行價格將采用市場化機制確定，承諾不低于最近一期經審計的每股凈資產。最終定價將綜合考量現有股東利益、投資者認購意愿及市場環境，通過路演和簿記建檔結果協商確定。
募集資金在扣除發行費用后，將全部用于補充資本金與營運資金，支持境內外證券業務拓展與投資能力建設，以進一步提升首創證券綜合實力與抗風險能力。
值得注意的是，隨著港股IPO進程的加快，市場此前關于“首創證券與第一創業合并”的預期正在顯著降溫。盡管兩者曾因一度共同出自首創集團旗下而屢被聯想在一起，加之原第一創業董事長吳禮順于2025年7月升任北京市國資委主任——該機構持有首創集團100%股權，一度為合并預期“添了一把火”。但如今首創證券港股IPO路徑明朗，二者短期合并可能性已大幅降低。
這一動向也反映出首創證券堅定推進國際化布局、依托資本市場增強自身實力的戰略意圖。而合并是否將成為“未完待續的故事”，仍需時間和市場給出答案。
A 股上市以來市值翻倍
若此次赴港IPO順利推進，首創證券有望成為又一家“A+H”兩地上市的證券公司，國際化布局邁出關鍵一步。
首創證券成立于2000年，是一家北京市國資委實際控制的券商，于2022年12月22日登陸上交所。上市首日股價即大漲43.99%，總市值達278億元。截至2025年8月27日收盤，其市值已升至579.19億元。上市不到三年，首創證券市值與股價雙雙實現翻倍，引發市場廣泛關注。
股價表現背后，是首創證券持續向好的業績支撐。盡管證券行業近年來整體波動明顯，首創證券營業收入仍實現穩步增長，從2017年的9.31億元提升至2024年的24.18億元，七年間增幅近160%。行業排名也從第77位躍升至第49位，顯示出強勁的發展勢頭。
2025年上半年，首創證券預計實現歸母凈利潤1.80億–2.20億元，同比大幅增長65.44%–79.98%。
業績提升得益于首創證券清晰聚焦的差異化戰略：以資產管理類業務為核心，財富管理與投行業務為兩翼，投資業務為補充。2024年，其資管業務收入達9.09億元，同比增長62.67%，貢獻營業收入超過三分之一。
投行業務方面，首創證券將北交所作為重點發力方向。不過，受市場政策及IPO節奏調整影響，近兩年其保薦業務有所放緩，目前僅有一單IPO項目處于中止審查狀態。未來該業務能否迎來轉機，仍待持續觀察。
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