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外資，全線加倉！

2025-09-01 09:27:10 來源：

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外資巨頭大舉買入中國資產。

香港交易所最新披露的數據顯示，摩根大通、花旗集團、摩根士丹利近日增持了寧德時代、中興通訊、藥明康德等H股。另據摩根士丹利最新發布的報告，全球對沖基金加大了對中國股票的押注力度，8月有望創下自2月以來單月買入規模之最。

市場表現方面，港股三大指數8月延續漲勢，恒指月累計漲幅為1.23%，月線錄得四連陽。展望后市，機構普遍認為，隨著美聯儲降息預期升溫，全球流動性環境趨于改善，港股市場仍具備進一步上行的動力。

外資新動作

8月29日，據香港交易所披露，多家外資機構大舉買入中國資產，具體來看：

摩根大通對寧德時代H股的多頭持倉比例于8月26日從5.98%增至6.06%；對中興通訊H股的多頭持倉比例于8月21日從6.27%增至6.98%；對藥明康德H股的多頭持倉比例于8月21日從5.87%增至6.01%。

花旗集團對中興通訊H股的多頭持倉比例于8月25日從6.71%增至7.17%；對中興通訊H股的多頭持倉比例于8月20日從5.05%增至5.3%；對藥明康德H股的多頭持倉比例于8月20日從4.71%增至5.12%。

摩根士丹利對寧德時代H股的多頭持倉比例于8月21日從4.96%增至6.05%；對贛鋒鋰業H股的多頭持倉比例于8月26日從4.20%增至6.06%。

從股價表現來看，8月29日，寧德時代、藥明康德A、H股股價均強勢大漲，截至收盤，寧德時代A、H股股價分別大漲10.37%、4.17%；藥明康德A、H股股價分別大漲7.95%、6.52%。

對于寧德時代股價大漲，有分析表示，隨著新車型發布和銷售旺季到來，2025年國內新能源汽車銷量有望保持高增長，帶動電池和材料需求，固態電池產業化趨勢明確。

國信證券研報指出，鋰電行業“反內卷”持續推進，部分細分環節價格自律共識逐步達成，行業競爭格局有望改善。同時，固態電池產業化進程明顯加快，多家企業已啟動相關中試線建設，并計劃在2026年實現量產。

藥明康德股價的漲勢則由利好政策驅動。國家醫保局于8月28日正式公布通過2025年醫保及商保創新藥目錄調整初步形式審查藥品名單。兩份目錄均以新藥為主，“百萬抗癌藥”CAR-T產品、多個“全球首個且唯一”的產品出現在目錄當中。受此影響，龍頭股百濟神州A股股價一度大漲超15%，創出歷史新高，藥明康德、恒瑞醫藥等公司股價也悉數創出多年新高。

另有分析認為，在海外降息周期開啟后，投融資環境將顯著改善，全球創新藥產業有望出現新的產業突破和“大藥”，中美創新藥產業將迎來一輪景氣共振，中國創新藥本輪深度參與全球產業鏈，將充分受益全球創新周期。

港股持續走強

8月29日，港股市場整體震蕩走高，截至收盤，恒指漲0.32%，恒生科技指數漲0.54%。

從月度表現來看，港股三大指數8月延續漲勢，恒指累計上漲1.23%，月線錄得四連陽；恒生科技指數累計上漲4.06%，國企指數累計上漲0.73%。

資金流向顯示，南向資金8月29日大幅凈買入120.46億港元，扭轉了前一交易日凈賣出的態勢。8月南向資金累計凈買入額達1121億港元，顯示內地資金對港股市場的配置需求持續旺盛。

展望后市，市場人士指出，隨著美聯儲貨幣政策預期轉向鴿派，全球流動性環境有望持續改善，這將為港股市場提供有力支撐。同時，內地經濟穩增長政策持續發力，上市公司業績修復進程加快，這些因素都將推動港股市場估值修復。

中信證券分析認為，港股上市制度改革深化將進一步提升市場資產質量及流動性水平。該團隊預計，四季度隨著內地穩增長政策加碼、AI產業催化落地以及全球流動性環境改善，港股有望迎來估值和盈利的“戴維斯雙擊”。

中金公司則指出，雖然港股短期受流動性因素影響表現相對落后，但長期結構性優勢依然顯著。該機構認為，在流動性和情緒主導的市場環境下，投資者可關注海外需求鏈條帶來的配置機會，這一分析為投資者提供了差異化布局思路。

華泰證券指出，往后看，外資依然有繼續增配中國市場空間：海外流動性易松難緊，不僅因為貨幣政策，還有金融監管、發債久期調整等，美元流動性可能趨勢偏松；國內基本面預期改善，人民幣匯率仍有升值空間。

廣發證券研究發展中心首席策略分析師劉晨明認為，支撐港股行情走勢的幾個因素仍在。第一，美聯儲降息預期上修，美元仍在走弱，利好港股流動性；第二，優質的低估以及景氣資產，使得南向配置資金需求仍在；第三，優質企業赴港上市，吸引外資流入。

來源：證券時報·券商中國

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