21世紀經濟報道記者 易妍君
隨著2025年“中報季”收官，券商財富管理成績單浮出水面。
據Wind統計，2025年上半年，42家上市券商的證券經紀業務手續費收入共計745.63億元，較去年同期增長了約50%。
從行業格局看，頭部效應與中小券商彈性增長并存。今年上半年，前十家券商合計攬入逾462億元證券經紀業務收入，在全行業占比超六成，中信證券以近80億元收入居首。
國信證券、中金公司等頭部機構增速顯著，部分中型券商如國金、國元等同比增幅更超60%。
從行業整體收入結構來看，券商仍以傳統交易業務為主，財富管理轉型成效初顯，代銷金融產品收入增速達30%。
21世紀經濟報道記者注意到，當前，券商財富管理業務呈現四大積極變化：一是代銷業務步入“增量又增收”階段；二是高凈值客戶與機構業務成為新的增長抓手；三是以基金投顧業務為代表的買方投顧市場持續擴容；四是海外市場布局逐步深化。
前10券商經紀收入占比超六成
A股市場回暖背景下，證券經紀業務為上市券商2025年上半年的營收貢獻了重要增量。
Wind數據顯示，今年上半年，有21家上市券商的證券經紀業務收入達到10億元以上。
其中，證券經紀業務收入排名行業前十的券商依次是：中信證券、國泰海通、華泰證券、招商證券、國信證券、中信建投、中國銀河、廣發證券、中金公司、申萬宏源。
上述10家券商上半年的證券經紀業務收入分別為79.92億元、68.66億元、50.94億元、47.63億元、42.62億元、37.39億元、37.33億元、36.96億元、33.19億元、28.09億元。
前10券商的證券經紀業務收入合計為462.73億元，占比超過六成。
數據來源：wind
從收入增速看，42家上市券商的證券經紀業務收入均呈現同比增長態勢。
特別是中型券商及中小券商展現出較強的收入彈性。例如，2025年上半年，國金證券、國元證券、方正證券、華安證券、中銀證券的證券經紀業務收入分別較去年同期增長了64.36%、60.31%、57.63%、57.59%、55.05%。
這5家券商今年上半年的證券經紀業務收入分別為15.33億元、8.01億元、25.96億元、7.21億元、6.68億元。
同時，財達證券、華林證券、中原證券、南京證券的證券經紀業務收入增幅也超過50%。這幾家上市券商的證券經紀業務收入在3.5億元—5.2億元區間。
頭部券商中，國信證券、中金公司今年上半年的證券經紀業務收入分別同比增長了70.51%、51.30%，國泰海通的收入增幅超過1倍（與原國泰君安對比），其他頭部券商的收入增幅均在50%以下。
代銷收入同步增長30%
進一步拆解來看，證券經紀業務的核心收入來源仍然是代理買賣證券業務。
據Wind統計，2025年上半年，42家上市券商的證券經紀業務手續費共計745.63億元。其中，代理買賣證券業務收入合計達到627.20億元，占比約為84%。相比2024年上半年，上市券商代理買賣證券業務收入增長了約55%。
作為觀測券商財富管理業務轉型進展的重要指標之一，代銷金融產品業務收入的占比相對較低，約為7.5%。
Wind數據顯示，今年上半年，42家上市券商的代銷金融產品業務收入共計達到55.68億元，同比增長了30%。
頭部券商在代銷業務方面優勢明顯。上半年，中信證券、中金公司、國泰海通、中信建投、廣發證券、光大證券、華泰證券、招商證券、國信證券、中國銀河的代銷收入分別為：8.38億元、6.03億元、4.48億元、4.17億元、4.03億元、3.25億元、2.91億元、2.77億元、2.57億元、2.35億元，排在行業前十。
緊隨其后的是國金證券、興業證券、方正證券、浙商證券、長江證券、東方證券，這6家券商上半年代銷收入在1億元—1.5億元區間。
相較去年同期，今年上半年，國金證券的代銷收入增長了1倍有余；國信證券、中國銀河、中金公司的代銷收入均增長了50%以上；光大證券、廣發證券、方正證券代銷收入則增長了35%左右。
有跡象顯示，大型券商的代銷金融產品業務開始步入“增量又增收”的階段。
廣發證券透露，截至2025年6月末，公司代銷金融產品保有規模超過3000億元，較上年末增長約14.13%。
另據華泰證券內部統計數據，截至2025年6月末，該公司代銷金融產品保有數量（除現金管理產品“天天發”外）14433只，金融產品銷售規模（除現金管理產品“天天發”外）人民幣3045.72億元。
瞄準高凈值客戶
值得一提的是，今年上半年，A股結構性行情持續演繹，吸引了不少新股民入市，部分券商也抓住了這波“流量”。
例如，中信建投介紹，公司充分利用多渠道、多模式線上獲客手段，不斷提升客戶數量和用戶黏性，互聯網引流效果位居行業前列。2025年上半年，公司證券經紀業務新開發客戶83.08萬戶，同比增長12.98%。
此外，2025年上半年，國金證券財富管理業務累計客戶數較2024年末增長11.44%，客戶資產總額較2024年末上升9.92%；國聯民生新增客戶數11.76萬戶，累計總客戶數345.59萬戶。
還有一些券商在開發高凈值客戶方面卓有成效。
國泰海通表示，截至2025年6月末，公司境內個人資金賬戶數3845萬戶，較上年末增長4.2%，其中，富裕客戶及高凈值客戶數較上年末增長6.8%；私人定制服務資產規模較上年末增長57.7%。
招商證券稱，2025年上半年公司財富管理客戶數、高凈值客戶數分別同比增長45.53%、23.99%。
另外，截至2025年6月末，東方證券零售高凈值客戶共8985戶，較年初增長12.13%，總資產規模為人民幣2070.25億元，較年初增長11.28%。
機構業務受重視
除了高凈值客戶，拓展機構業務也是券商優化客戶結構、豐富收入來源的手段之一。
根據財通證券2025年半年報，報告期內，該公司標準戶、機構客戶數及高凈值客戶數增速顯著。機構客戶資產規模同比增長23.4%。財通證券與多家上市公司開展股份回購及員工持股業務合作，已超過300多戶激勵對象實現賬戶落地，股權激勵客戶突破1萬戶。
招商證券則提到，截至2025年6月末，公司私募客戶交易資產規模較2024年末增長17.71%。企業客戶服務方面，持續升級“招證企航”綜合服務品牌以及服務內容，攜手優秀基金管理人為企業服務。公司企業客戶數、企業客戶資產規模、企業客戶產品保有規模均實現同比增長。
另外，國信證券2025年半年報顯示，報告期內，公司持續強化綜合金融服務能力，做實做深專業機構客戶和企業客戶服務，穩步拓展海外機構業務。
具體而言，國信證券為專業機構客戶提供量化交易服務支持，搭建私募資源對接與綜合服務平臺；通過不斷完善“國信企明星+”企業綜合服務體系，聚焦上市公司股份回購、增持合規交易、股權激勵等核心場景，同時延伸至企業高管、股東的行權融資、財富管理等增值服務，助力上市公司市值管理，有效服務上市公司及其董監高和股權激勵客戶。在服務海外機構客戶方面，該公司在QFII專戶、量化基金拓客、交易能力建設等方面取得積極進展。
加碼買方投顧
券商買方投顧業態亦有積極變化，多家券商的基金投顧業務規模呈現增長態勢。
東方證券2025年半年報顯示，截至報告期末，公司基金投顧業務保有規模達人民幣149.25億元；存量客戶數11.04萬戶，客戶留存率52.83%，復投率75.95%，客戶平均使用服務時長805天，長期客戶滿意度持續提升。
國泰海通2025年半年報顯示，報告期內，公司代銷產品保有規模和買方資產配置規模快速增長。
同時，截至2025年6月末，華泰證券基金投顧業務規模達到210.37億元；國聯民生的基金投顧保有規模97.08億元。
此外，中信建投稱，截至2025年6月末，公司累計客戶總數突破1600萬戶；金融產品保有規模突破人民幣2800億元，買方定制業務保有規模同比增長161.62%；非貨幣型ETF保有規模同比增長120.85%，市占率同比增長21.69%；累計代銷公募個人養老基金產品293只，覆蓋率超98%。
光大證券表示，2025年上半年，公司積極推動買方投顧服務，證券投顧重點打造主觀、資訊、工具三大類投顧產品；服務客戶資產突破800億元，收入同比增長173%。
出海趨勢延續
值得關注的是，大中型券商布局海外市場的趨勢仍在延續。
例如，中信證券介紹，2025年上半年，公司有序推進境外財富管理全球化布局，香港與新加坡作為“雙簿記中心”，以亞太地區為重心，聚焦全球主要經濟體的核心金融市場，引領全球業務擴展。構建跨地域、跨市場、跨資產類別的財富管理及綜合服務平臺，為全球高凈值客戶及機構投資者提供更加多元化、個性化和全球化的資產配置解決方案，助力資本市場跨境互聯互通。
2025年上半年，中信證券境外財富管理產品銷售規模和收入實現同比翻倍增長。
廣發證券也表示，境外業務持續向財富管理轉型，金融產品銷售凈收入、保有量及多市場交易傭金均實現同比增長。
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