中新經緯9月9日電 (周奕航)“我憑兩融掙過錢，也因兩融傷過心?！眮碜院蔽錆h的李連海(化名)是一名有十年融資融券經驗的股民，他向中新經緯表示，如果選對標的，杠桿就是幫助賺錢的翅膀；一旦選錯標的，融資就是雪上加霜。
所謂“兩融”，即融資交易和融券交易。其中，融資交易是投資者以資金或證券作為質押，向券商借入資金用于證券買賣，并在約定的期限內償還借款本金和利息；融券交易則是投資者以資金或證券作為質押，向券商借入證券賣出，在約定的期限內，買入相同數量和品種的證券歸還券商并支付相應的融券費用。
今年8月以來，兩融余額連續突破2萬億元、2.1萬億元、2.2萬億元關口。中證數據有限責任公司官網最新數據顯示，截至9月8日，兩融余額為2.31萬億元，再創歷史新高。當兩融市場持續升溫，投資者收益咋樣？
“曾日賺百萬，也曾傷及本金”
李連海第一次參與兩融投資是在2015年?！爱敃r我聽朋友介紹，通過兩融業務可以借錢買股票，能增大收益?！崩钸B海稱，由于初始資金有限，他僅投入了少量本金體驗?！爱敃r以嘗試為主，我對融資交易的理解并不深。”
真正讓李連海嘗到甜頭的是在2018年。他以70萬元本金作為擔保，融資30萬元，全倉買入某只農業股，這筆總計100萬元的投資，最終為他帶來了近90萬元的回報。
然而杠桿的雙面性很快顯現。此后，他動用約600萬元本金，并融資200萬元，以總計800萬元的資金重倉買入某航空板塊個股，卻遭遇“滑鐵盧”。李連海稱，這筆交易最終讓他虧損近300萬元，他此前通過融資交易獲得的收益全部回吐，還傷及了部分本金。
這次失敗的兩融交易讓李連海印象深刻?！皬哪侵螅议_始追求穩穩的幸福?！崩钸B海表示，如今他的倉位嚴格控制在30%-40%，信用賬戶的維持擔保比例始終維持在高于平倉線的安全區域。
目前，李連海的持倉本金約為290萬元，主要配置了“自由現金流ETF”等風格穩健的產品。“手握200多萬本金，能實現10%的年化回報，我就很知足了?！睋渫嘎?，他今年的投資收益率達到了15%，盈利約40萬元。
李連海持倉收益 來源：受訪者提供來自廣東的牛旭(化名)向中新經緯表示，他于今年8月首次開通了兩融賬戶。“實際操作下來，感覺兩融比想象中更容易觸發爆倉?！迸Ｐ穹Q，若將所持股票全部劃為擔保品，他的可融資金額約90萬元，但出于風險控制，他目前實際融資額為20萬元。
“我只是用低成本的融資去買高分紅股票，賺一點息差。”牛旭介紹，他采取的是“滿倉微融”策略：普通賬戶中只有三只個股，包括銀行股、礦產股和保險股各一只，本金約168萬元，當前浮盈約27萬元；兩融賬戶則持有一只銀行股，本金與融資共計約154萬元，截至目前浮虧約4.5萬元。
8月期間，牛旭分五次加倉了某只銀行股。“我最初的計劃是‘借錢―買股―分紅―還錢’，雖然這樣的策略可能在市場大熱時錯失快速上漲機會，但最重要的還是守住風險底線，實現穩定收益?！迸Ｐ癖硎尽?span style="display:none">TnI速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
A股兩融余額創歷史新高
今年以來，參與融資融券交易的投資者數量持續增長。據中證數據有限責任公司官網，2025年8月28日，參與兩融交易的投資者數量為59.54萬名，創年內新高；有融資融券負債的投資者數量為175.66萬名。
與此同時，兩融余額規模也突破十年前的高點。2025年8月5日，A股市場兩融余額達20003億元，時隔10年重返2萬億元以上；2025年8月18日-8月27日期間，兩融余額連續突破2.1萬億、2.2萬億關口；9月1日，兩融余額約22970億元，超過2015年6月18日22730億元，經歷短暫調整后，截至9月8日，A股兩融余額為23135億元，再創歷史新高。
兩融余額變動情況 數據來源：中證數據有限責任公司此外，反映兩融交易規模的單日兩融交易額也保持在較高水平。中證數據有限責任公司顯示，截至2025年9月2日，兩融交易額為3155億元，連續第7個交易日超過3000億元；9月3日至9月8日期間，兩融交易額有所回落，整體仍保持2500億元以上。相比之下，去年9月單日兩融交易額在500億元以下。
9月8日，兩融余額占A股流通市值的比重為2.39%，低于2015年6月18日時的4.27%；兩融交易額占A股交易額比重為11.38%，低于2015年6月18日的12.73%。
中新經緯梳理發現，近期兩融資金主要集中在電子、非銀金融、計算機、電力設備、醫藥生物等領域。
據Wind數據，近一個月，融資余額最高的前十只個股分別為東方財富、中國平安、貴州茅臺、比亞迪、中信證券、中際旭創、新易盛、勝宏科技、江淮汽車和寧德時代。截至9月5日收盤，有20只個股獲融資買入額在10億元以上，還有9只個股獲融資買入額超過20億元。
從市場表現上看，今年以來融資買入居前十的股票全線上漲。其中，勝宏科技漲幅最高，年內漲幅逾580%，新易盛次之，年內漲幅為570%，中際旭創位于其后，年內漲幅為452%；此外，包括江淮汽車、寧德時代在內的6只個股，年內漲幅超20%。
個人投資者參與兩融投資應注意什么？
中央財經大學副教授劉春生向中新經緯表示，近期兩融余額突破歷史新高，體現出市場活躍度與投資者信心提升，主要驅動因素包括監管層釋放穩市政策提振信心、美聯儲降息預期與國內AI產業進展激發樂觀情緒，以及股市賺錢效應吸引增量資金入場等。
中金公司也在8月10日發布的研報中指出，本次兩融余額再破2萬億元，更多是市場活躍度回升的體現。兩融余額占A股流通市值、兩融交易額占A股成交額的比例，可分別視為杠桿強度、市場活躍度的表征，當前兩項比例分別為2.3%、10.1%，仍明顯低于2015年峰值的4.7%、22.3%。但值得注意的是，自2024年7月暫停轉融券并上調融券保證金以來，融券規模已降至百億元左右，兩融市場中融資和融券的規模差距加大。
國泰海通證券也在8月20日文章中表示，近期兩融余額持續破2萬億，與2015年行情相比，市場有四大不同：一是標的股票數量較此前已大幅增長，兩融余額與兩融標的流通總市值之比相對較低；二是A股市值突破百萬億元大關，兩融余額與股市流通市值之比較低；三是兩融余額增長較穩健，增速合理；四是從全市場兩融平均維保比例來看，顯著高于最近12年的歷史均值。
那么個人投資者在參與兩融投資應注意哪些問題？對此，劉春生指出，普通投資者參與兩融前，需評估自身經濟與財務能力，充分了解業務規則；參與時要控制杠桿比例，避免過度加杠桿，并做好資產配置。需特別注意兩融的杠桿屬性會放大盈虧，若市場走勢不及預期可能面臨巨虧或強制平倉，同時還需警惕政策、市場等風險。
“當前兩融市場的機會在于資金聚焦的科技等領域或持續受益于流動性流入，而風險在于，一旦市場反轉，融資資金強制平倉可能加速下跌，且當前資金集中的熱門賽道出現風格切換或業績不及預期，可能會面臨調整。”劉春生補充道。
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(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
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責任編輯：魏薇 李中元
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