8月A股繼續(xù)上攻，上證指數(shù)突破3800點，債市則在“股債翹翹板”效應下以震蕩向下走勢為主。純債型產(chǎn)品在8月凈值增長幅度進一步縮小，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)虧損，有27.13%比例的純債型券商集合理財產(chǎn)品、26.41%比例的純債型保險資管產(chǎn)品8月收益為負。
而權(quán)益類產(chǎn)品則受益股市走強風光無限，無論是券商集合理財產(chǎn)品還是保險資管產(chǎn)品前8個月主動權(quán)益類產(chǎn)品平均回報均超過15%。
從機構(gòu)前8個月資管產(chǎn)品綜合表現(xiàn)來看，部分資管機構(gòu)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)分化顯著。比如中泰證券資管、工銀安盛資管和中意資產(chǎn)的主動權(quán)益類產(chǎn)品前8個月收益表現(xiàn)較優(yōu)，但純債型產(chǎn)品排名較為靠后。國證資管主動權(quán)益類產(chǎn)品前8個月平均回報排名較為靠前，但“固收+”產(chǎn)品排名則較為靠后。還有的資管機構(gòu)則在多類產(chǎn)品的平均回報排名上均靠后，比如民生通惠、合眾資產(chǎn)、廣發(fā)資管等。
一、資管產(chǎn)品表現(xiàn)：近三成純債型產(chǎn)品8月回報為負
8月純債型產(chǎn)品表現(xiàn)進一步趨弱。其中，純債型券商集合理財產(chǎn)品平均回報僅0.11%，并且負收益情況進一步加劇，有27.13%的產(chǎn)品8月收益為負，環(huán)比7月提高了16.73個百分點。
純債型保險資管產(chǎn)品8月平均回報更低，僅0.02%，有26.41%比例的純債型產(chǎn)品8月收益為負，環(huán)比7月提高11.41個百分點。
相比之下，“固收+”和主動權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)更佳。“固收+”券商集合理財產(chǎn)品和“固收+”保險資管產(chǎn)品今年前8個月平均回報分別為3.34%、3.11%。
受益股市行情較佳，主動權(quán)益類券商集合理財產(chǎn)品和保險資管產(chǎn)品8月單月回報就超過了4.5%，前8個月平均回報超過15%，成前8個月表現(xiàn)最佳的產(chǎn)品類型。
1、 純債型產(chǎn)品表現(xiàn)：大部分產(chǎn)品8月回報在1%以下
8月純債型券商集合理財產(chǎn)品整體表現(xiàn)趨弱，僅5只產(chǎn)品8月回報超過1.5%。大部分產(chǎn)品8月回報在1%以下。而8月回報居前五的“海通怡然恒旭1號”毫無懸念地在前8個月收益排名中繼續(xù)領(lǐng)先。“江海嘉盈1號”憑借穩(wěn)扎穩(wěn)打的表現(xiàn)排第二。“申港新享28號”以前8個月回報5.66%排第三。該產(chǎn)品8月凈值增長1.24%，增長幅度排第十。
也有部分產(chǎn)品雖然前8個月回報依然在前十行列，但主要靠此前積累的盈利支撐，8月回報已經(jīng)為負，比如“長江資管尊享11號”8月回報為-0.27%。
相對而言，回報居前的純債型保險資管產(chǎn)品表現(xiàn)更為穩(wěn)定，前8個月回報排第一、第二的產(chǎn)品依然為光大永明資產(chǎn)兩只產(chǎn)品，分別為“光大永明永聚固收7號”和“光大永明永聚固收113號”。不過從兩只產(chǎn)品的8月表現(xiàn)來看，“光大永明永聚固收7號”的8月凈值增幅不低，排第六，繼續(xù)與其他產(chǎn)品拉開差距。“光大永明永聚固收113號”的8月收益表現(xiàn)則相對遜色。
相比前7個月回報排名變動方面，此次“光大永明永聚固收58號”排名上升一位至第三，“生命資產(chǎn)睿智26號”則排名下降一位至第二。
2、“固收+”產(chǎn)品：可轉(zhuǎn)債特色產(chǎn)品依然領(lǐng)先
“固收+”券商集合理財產(chǎn)品前8個月回報排名顯示，“第一創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債靈活配置1號”“銀河穩(wěn)盈20號”和“銀河融匯26號(RH2606)”依然居前，分別排第一、第二、第三，其中“第一創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債靈活配置1號”前8個月回報已接近40%。
今年二季度末，3只產(chǎn)品均以固收類資產(chǎn)為主要投向，同時青睞可轉(zhuǎn)債，股票投資比例超過10%。除了直接投資股票外，“銀河穩(wěn)盈20號”和“銀河融匯26號(RH2606)”還青睞通過ETF基金間接投資股票，二者的重倉股票和基金有較多重合。
前8個月排前十的產(chǎn)品中，還有不少其他可轉(zhuǎn)債特色的產(chǎn)品，比如“海通可轉(zhuǎn)債101號”和“中信證券資管轉(zhuǎn)債指數(shù)增強1號”。
“固收+”保險資管產(chǎn)品收益排名競爭也頗為激烈，“國壽資產(chǎn)-睿進混合2213”依然保持收益領(lǐng)先，今年前8個月回報超過20%。相比上個月的前7個月回報排名，“百年資管弘遠18號”此次排名上升一位至第二。
“陽光資產(chǎn)-盈時10號”以8月排第一的凈值增長速度（6.28%），排名從上個月的第九位升至第三位。
前7個月回報排第二的“泰康資產(chǎn)-益泰新享12號”此次則因8月收益為負排名下滑至第七。
3、主動權(quán)益類：兩只保險資管產(chǎn)品前8個月回報超75%
前8月回報居前的主動權(quán)益類券商集合理財產(chǎn)品中，除了上市公司員工參與的戰(zhàn)略配售產(chǎn)品外，以“世紀添翼1號”增長勢頭最猛，8月凈值漲18.78%，因此成功“逆襲”進入前8個月回報前十行列，該產(chǎn)品前7個月回報排名還在30開外。
方正證券3只產(chǎn)品“方正鑫科2號”“方正鑫科1號”和“方正先進制造1號”排名也有所上升。“中信證券資管星河48號”排名有所下降。
主動權(quán)益類保險資管產(chǎn)品中，以“陽光資產(chǎn)-創(chuàng)新成長”8月凈值增長勢頭最猛，8月凈值漲幅達33.61%，前8月回報因此高達76.3%，毫無懸念成為前8月回報最高的主動權(quán)益類保險資管產(chǎn)品。陽光資產(chǎn)另一只產(chǎn)品“陽光資產(chǎn)-行業(yè)靈活配置”8月凈值漲幅也高達31.93%，前8個月回報緊隨其后排第二。兩只產(chǎn)品前8個月回報超過75%。
“工銀安盛周期成長1號”8月凈值漲幅也不低，因此此次排名相比前7個月回報排名上升五位至第三。也有的產(chǎn)品排名明顯下降，比如前7個月回報排第二的“泰康資產(chǎn)-悅泰醫(yī)療創(chuàng)新”8月凈值漲幅僅0.1%，前8月回報排名已掉出前十。
二、資管機構(gòu)整體收益表現(xiàn)：民生通惠三類產(chǎn)品排名均靠后
從機構(gòu)表現(xiàn)來看，部分資管機構(gòu)在多類產(chǎn)品領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異，比如國泰海通資管進入“固收+”和主動權(quán)益類兩類產(chǎn)品今年前8個月平均回報排名前十，招商信諾資管的純債型產(chǎn)品和主動權(quán)益類產(chǎn)品在前8個月整體表現(xiàn)均較優(yōu)。
也有的部分資管機構(gòu)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)分化顯著，在部分領(lǐng)域優(yōu)勢突出另一些領(lǐng)域卻面臨一些短板。比如中泰證券資管、工銀安盛資管和中意資產(chǎn)的主動權(quán)益類產(chǎn)品前8個月表現(xiàn)較優(yōu)，但純債型產(chǎn)品排名較為靠后。國證資管主動權(quán)益類產(chǎn)品前8個月整體表現(xiàn)還不錯，但“固收+”集合理財產(chǎn)品前8個月平均回報靠后。
還有的資管機構(gòu)則不只一類產(chǎn)品排名靠后，比如民生通惠、合眾資產(chǎn)、廣發(fā)資管等。其中民生通惠的純債型、“固收+”、主動權(quán)益類三類產(chǎn)品前8個月平均回報排名均靠后，整體實力偏弱。合眾資產(chǎn)和廣發(fā)資管則有兩類產(chǎn)品的前8個月平均回報排名相對靠后，其中合眾資產(chǎn)排名靠后的是主動權(quán)益類產(chǎn)品和“固收+”產(chǎn)品，廣發(fā)資管排名靠后的是純債型產(chǎn)品和主動權(quán)益類產(chǎn)品。
1、純債型產(chǎn)品：中泰證券資管、誠通證券、廣發(fā)資管平均回報排名靠后
從純債型集合理財產(chǎn)品的前8個月平均回報來看，海通資管領(lǐng)先，江海證券排第二，申港證券排名略下降至第三。相比前7個月平均回報排前十的券商及資管子公司，前8個月平均回報排名變化大的有長江資管、東海證券等，長江資管、世紀證券此次掉出前十，東海證券、華寶證券則進入前十。
此類產(chǎn)品前8月平均回報排名靠后的券商及資管子公司則有中泰證券資管、誠通證券、廣發(fā)資管等。
純債型產(chǎn)品前8個月平均回報靠前的保險資管公司有百年保險資管、生命資產(chǎn)、安聯(lián)資管等，相比前7個月平均回報排名，此次安聯(lián)資管排名上升一位，光大永明資產(chǎn)排名下降一位。太保資產(chǎn)排名則掉出前十。
而前8個月純債型產(chǎn)品平均回報排名靠后的保險資管公司則包括中意資產(chǎn)、民生通惠、工銀安盛資管等。
2、“固收+”產(chǎn)品：國金資管、國證資管、華寶證券平均回報排名靠后
今年前8個月“固收+”集合理財產(chǎn)品平均回報居前的券商及資管子公司為第一創(chuàng)業(yè)、銀河金匯、華金證券等。
部分公司比如太平洋證券、東證資管、銀河金匯的“固收+”集合理財產(chǎn)品8月凈值增長較快，凈值平均增長幅度分別為2.52%、2.23%、2.21%。其中銀河金匯前8個月平均回報達7.39%，與排名第一的第一創(chuàng)業(yè)縮小了差距。太平洋證券、東證資管排名則明顯上升。
長江資管“固收+”產(chǎn)品8月平均回報為負，導致排名明顯下滑，前7個月平均回報排第三，而前8個月平均回報排名已下滑至第六。
此類產(chǎn)品前8個月平均回報排名靠后的券商及資管子公司有國金資管、國證資管、華寶證券等。
保險資管公司的 “固收+”產(chǎn)品前8個月平均回報排名顯示，相比上月的前7個月平均回報排名，人保資產(chǎn)此次排名有所上升，工銀安盛資管和泰康資產(chǎn)排名有所下滑。英大資產(chǎn)此類產(chǎn)品8月平均回報為負，排名下降較多，此次已跌出前十。
而“固收+”產(chǎn)品前8個月平均回報排名靠后的保險資管公司有民生通惠、合眾資產(chǎn)等。
3、主動權(quán)益類產(chǎn)品：廣發(fā)資管、大同證券平均回報排名靠后
主動權(quán)益類產(chǎn)品整體表現(xiàn)不錯，有3家券商及資管子公司的主動權(quán)益類集合理財產(chǎn)品前8個月平均回報已超20%，分別為方正證券29.49%、中泰證券資管28.47%、野村東方國際證券25.96%。
野村東方國際證券此類產(chǎn)品8月凈值增長較快，8月凈值平均漲9.94%，排名由十名開外一躍升至第三。此類產(chǎn)品前7個月平均回報居前的財達證券、東證資管，此前排名則掉出前十。
此類產(chǎn)品前8個月平均回報排名靠后的券商及資管子公司有廣發(fā)資管、大同證券等。
保險資管公司主動權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)更出色，有7家公司今年前8個月主動權(quán)益類產(chǎn)品平均回報超過20%，排前三的分別是工銀安盛資管、陽光資產(chǎn)、招商信諾資管。相比上月，部分公司排名發(fā)生變動，比如中意資產(chǎn)排名上升五位，生命資產(chǎn)排名下滑六位。
此類產(chǎn)品今年前8個月平均回報排名靠后的保險資管公司包括合眾資產(chǎn)、民生通惠、國壽資產(chǎn)等。
三、資管機構(gòu)動向
1、產(chǎn)品發(fā)行：混合型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量繼續(xù)大增，占比升至20.51%
Wind數(shù)據(jù)顯示，若以推廣起始日計，8月券商集合理財產(chǎn)品發(fā)行117只，混合型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量繼續(xù)增加，8月發(fā)行24只，環(huán)比增加41.18%，占比達20.51%。FOF產(chǎn)品發(fā)行熱度不減，8月發(fā)行19只，占比16.24%。債券型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和占比則明顯下降，8月發(fā)行61只，占比52.14%，環(huán)比下降17.86個百分點。
8月保險資管產(chǎn)品共登記102只，環(huán)比增加14.61%。平安資管、國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、新華資產(chǎn)等公司登記的產(chǎn)品數(shù)量較多。
2、 機構(gòu)觀點與策略
8月10日，中信證券研究公眾號發(fā)布研報節(jié)選內(nèi)容稱，相比于一些高景氣但是也階段性高位的行業(yè)，小微盤現(xiàn)階段更需要放慢腳步。當下五大強趨勢行業(yè)（游戲、創(chuàng)新藥、AI硬件、有色、軍工）的估值遠比中證2000和微盤股要合理，小微盤板塊背后還是主要依靠純粹的增量資金來驅(qū)動，量化產(chǎn)品、小型主動權(quán)益產(chǎn)品以及散戶貢獻了主要增量資金。
8月中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會公布了2025年下半年保險資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果。多數(shù)保險機構(gòu)對下半年A股市場持較樂觀態(tài)度，預計上證綜指大概率維持在3200點至3800點之間。
下半年，保險機構(gòu)更為看好滬深300相關(guān)股票，看好醫(yī)藥生物、電子、銀行、計算機、通信和國防軍工等行業(yè)，關(guān)注人工智能、紅利資產(chǎn)、新質(zhì)生產(chǎn)力、高分紅高股息和創(chuàng)新醫(yī)藥等投資領(lǐng)域，認為企業(yè)盈利增速是影響下半年A股市場的主要因素。
四、 市場動態(tài)
1、廣發(fā)資管“撤回”公募牌照申請？旗下已有“參公”產(chǎn)品變更管理人
公募牌照審批節(jié)奏趨緩背景下，有券商資管 “退出”排隊候?qū)徝麊巍?span style="display:none">G0r速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
根據(jù)證監(jiān)會最新公示信息，在資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募基金管理業(yè)務資格審批表中，僅剩上海光大證券資產(chǎn)管理有限公司、安信證券資產(chǎn)管理有限公司、國金證券資產(chǎn)管理有限公司3家機構(gòu)，而廣發(fā)證券資產(chǎn)管理（廣東）有限公司雖較早提交申請材料，卻已“消失”在審批表上。
2、券商資管業(yè)績分化加劇
今年上半年大部分券商資管子公司營收實現(xiàn)正增長，但也有8家券商資管子公司營收處于負增長的狀態(tài)，營收增長壓力依然存在。
華泰證券資管是唯一一家上半年營收超過10億元的券商資管子公司，國泰海通資管上半年營收則接近10億元，以9.48億元排第二，凈利潤2.54億元同樣排第二。財通證券資管營收和凈利潤均排第三，但今年上半年營收為負增長，同比增幅為-21.05%。
從凈利潤指標上看，上半年最賺錢的券商資管子公司同樣為華泰證券資管，上半年實現(xiàn)凈利潤7.13億元，同比增47.22%。國信資管、興證資管、光證資管等今年上半年凈利潤實現(xiàn)翻倍增長，同比增幅分別為2804.4%、375%、147.14%。不過也有兩家券商資管公司仍處于虧損狀態(tài)，為廣發(fā)資管和國盛資管。
說明：
1、固收+基金指的是以固定收益類投資為主同時投資了少量股票的基金。本期月報固收+基金統(tǒng)計的是混合債券型（包括混合債券型一級和混合債券型二級）和偏債混合型基金，其中偏債混合型基金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例可能超過20%。
2、主動權(quán)益類基金統(tǒng)計普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金這四類基金。純債型基金統(tǒng)計短期純債型基金、中長期純債型基金。
3、數(shù)據(jù)提取日為9月8日，部分產(chǎn)品凈值披露滯后，9月8日后更新的凈值數(shù)據(jù)可能未體現(xiàn)在本期月報。本期月報對資管產(chǎn)品的分析僅供參考，不作為推薦。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，市場有風險，投資需謹慎。
本文鏈接：近三成純債型資管產(chǎn)品8月收益為負，民生通惠前8月業(yè)績表現(xiàn)靠后http://www.sq15.cn/show-3-154795-0.html
聲明：本網(wǎng)站為非營利性網(wǎng)站，本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權(quán)等問題請及時與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時間刪除處理。