南方財(cái)經(jīng) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 周蕊
據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)9月17日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%至4.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)2025年第一次降息，也是繼2024年三次降息后再次降息。
美聯(lián)儲(chǔ)在最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中還暗示，年內(nèi)可能會(huì)再有兩次降息。圍繞此次美聯(lián)儲(chǔ)降息影響、未來(lái)降息路徑等話題，南方財(cái)經(jīng)記者專訪了紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行前信貸風(fēng)險(xiǎn)主管理查德·羅伯茨（Richard Roberts）。
羅伯茨分析稱，未來(lái)的降息路徑將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政治壓力的共同作用。他預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在到年底，甚至延伸到2026年初，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)再進(jìn)行一到兩次小幅降息，但具體幅度和時(shí)機(jī)要看后續(xù)的就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)。
“如果未來(lái)的數(shù)據(jù)喜憂參半，在過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)選擇按兵不動(dòng)，但在今天的環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)可能更容易傾向于降息，”他說(shuō)，這種變化在很大程度上源自特朗普對(duì)白宮和美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)勢(shì)影響，包括任命關(guān)鍵人物進(jìn)入FOMC以及持續(xù)的公開(kāi)施壓。
南方財(cái)經(jīng)： 首先，請(qǐng)你談一談對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今天宣布降息25個(gè)基點(diǎn)的看法？
Richard Roberts：我認(rèn)為這次降息并不是恐慌性的舉措，而是一次謹(jǐn)慎而溫和的調(diào)整，25個(gè)基點(diǎn)的降息在預(yù)期之中。如果像一些人主張的那樣降息50個(gè)基點(diǎn)，說(shuō)實(shí)話，那就會(huì)釋放出恐慌信號(hào)。而在我看來(lái)，目前的數(shù)據(jù)還不足以支撐這樣的幅度。
南方財(cái)經(jīng)：聽(tīng)了鮑威爾的記者會(huì)，你怎么看？我們能從他的講話中獲得什么信息？
Richard Roberts： 可以說(shuō)，他在講話中如同走鋼絲，在平衡未來(lái)降息次數(shù)的不同可能性。短期內(nèi)，到今年年底甚至稍后，還會(huì)不會(huì)再降息，取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政治壓力的共同作用。我相信，美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注這兩個(gè)方面。
我預(yù)計(jì)可能會(huì)有一到兩次小幅降息，鑒于目前的壓力以及就業(yè)數(shù)據(jù)的不確定性。從現(xiàn)在到年底，或者稍微延伸到2026年初，我們可能會(huì)看到一次，甚至兩次額外的25個(gè)基點(diǎn)降息。但幅度和時(shí)機(jī)，如我所說(shuō)，將取決于后續(xù)發(fā)布的數(shù)據(jù)，尤其是通脹數(shù)據(jù)，以及就業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)會(huì)不會(huì)繼續(xù)惡化。
此外，我們必須坦率地說(shuō)，還要考慮特朗普的言論以及他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)任命的影響。換句話說(shuō)，在政策天平上，政治因素不得不被納入考量。比如，如果未來(lái)的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出好壞參半的情況，在過(guò)去，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)選擇按兵不動(dòng)、不再降息。但在當(dāng)下的環(huán)境中，即便數(shù)據(jù)如此，美聯(lián)儲(chǔ)也可能傾向于降息。
在我看來(lái)，這主要是因?yàn)樘乩势杖缃駥?duì)美聯(lián)儲(chǔ)、對(duì)FOMC擁有顯著的影響力。他已經(jīng)任命了數(shù)位關(guān)鍵人物進(jìn)入決策委員會(huì)。他任命了斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran），目前已獲批正式加入FOMC。他是特朗普的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，也是現(xiàn)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席。他的任命引發(fā)了潛在利益沖突的擔(dān)憂，因?yàn)樗环矫嫒栽诎讓m任職，另一方面又進(jìn)入FOMC。所以，這就是特朗普對(duì)貨幣政策投票委員會(huì)產(chǎn)生影響的一個(gè)人事安排。
另一個(gè)任命發(fā)生在2020年，那就是克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）。沃勒一直是降息政策的積極倡導(dǎo)者，與特朗普政府傾向?qū)捤韶泿耪叩牧?chǎng)高度一致。除了這些直接任命，特朗普公開(kāi)的批評(píng)也始終在對(duì)FOMC施壓。他曾對(duì)鮑威爾施加巨大壓力，公開(kāi)指責(zé)其沒(méi)有更早實(shí)施降息。
當(dāng)然，還有最近的一次嘗試，雖然沒(méi)有證據(jù)表明與降息有關(guān)，但特朗普試圖以涉嫌房貸欺詐為由罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克（Lisa Cook）。不過(guò)這一舉動(dòng)被司法機(jī)構(gòu)叫停。總的來(lái)說(shuō)，特朗普已經(jīng)采取或正在采取的一系列行動(dòng)，都在對(duì)FOMC投票群體施加隱性壓力。我認(rèn)為，在這種情況下，如果未來(lái)數(shù)據(jù)偏中性，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)比過(guò)去更快選擇降息。
南方財(cái)經(jīng)：那么目前，你認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的優(yōu)先目標(biāo)是控制通脹還是保障就業(yè)？
Richard Roberts：我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)目前的重點(diǎn)是保持平衡。鮑威爾主席明確表示，2%的平均通脹率和充分就業(yè)是同等重要的“雙重使命”。在記者會(huì)上，他沒(méi)有表達(dá)任何不同的立場(chǎng)。
我相信他的說(shuō)法。不過(guò)，此次決議更多地表明美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)的初步裂痕作出反應(yīng)。就業(yè)活動(dòng)的下行風(fēng)險(xiǎn)在增加。因此我認(rèn)為他們目前更關(guān)注就業(yè)問(wèn)題。但這并不意味著就業(yè)比通脹更重要，而是他們認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)裂痕，想要提前采取應(yīng)對(duì)措施。這也解釋了他們今天為何選擇謹(jǐn)慎地下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。我把它稱為一次“保險(xiǎn)式降息”。
策劃：趙海建
記者：周蕊
編輯：和佳
剪輯：張迎 實(shí)習(xí)生孫荺雅
制作：鄭全怡
設(shè)計(jì)：廖苑妮
本文鏈接：專訪紐約聯(lián)儲(chǔ)前主管：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政治壓力將左右降息http://www.sq15.cn/show-3-155255-0.html
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