中新經(jīng)緯9月23日電 (羅琨)上交所官網(wǎng)信息顯示，山東宏橋新型材料有限公司(下稱山東宏橋)正計(jì)劃面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行總額100億元的公司債券。本次債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于償還有息債務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、項(xiàng)目投資等法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許的用途。
此次債券發(fā)行品種為小公募，目前項(xiàng)目狀態(tài)為“已受理”，更新日期為9月19日。主承銷商為中信證券。經(jīng)聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司評(píng)定，山東宏橋的主體信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，本次債券無(wú)評(píng)級(jí)。
募集說(shuō)明書(shū)顯示，山東宏橋是上市公司中國(guó)宏橋的子公司，主要從事鋁產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，通過(guò)自產(chǎn)和外購(gòu)氧化鋁生產(chǎn)并銷售液態(tài)鋁合金、鋁合金錠等鋁產(chǎn)品，目前山東宏橋已成為中國(guó)最大的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)之一。其實(shí)際控制人為張波家族。張波現(xiàn)任山東宏橋董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。
山東宏橋主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括液態(tài)鋁合金、鋁合金錠、深加工產(chǎn)品、再生鋁、蒸汽及氧化鋁/氫氧化鋁的生產(chǎn)和銷售。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年度及2025年1-3月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1264.74億元、1281.30億元、1483.71億元及393.39億元。
同期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)分別為166.32億元、178.34億元、364.86億元及97.00億元。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為13.15%、13.92%、24.59%及24.66%。
從負(fù)債情況來(lái)看，2022-2024年末及2025年3月末，山東宏橋有息負(fù)債總額分別為526.95億元、587.79億元、638.61億元及678.43億元，近三年有息負(fù)債規(guī)模整體上升。
同期，發(fā)行人財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為18.07億元、24.95億元、25.94億元及6.57億元，利息支出波動(dòng)上升，處于較高的水平。發(fā)行人流動(dòng)比率分別為1.38、1.37、1.55及1.60，速動(dòng)比率分別為0.89、0.91、1.04及1.12。募集說(shuō)明書(shū)指出，如果未來(lái)發(fā)行人有息負(fù)債規(guī)模增加，利息支出將會(huì)增加，償債付息的壓力將會(huì)加大。
根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)，截至2025年上半年，山東宏橋流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為760.98億元，同期賬上貨幣資金為442.42億元。
2025年7月25日，聯(lián)合評(píng)級(jí)出具的評(píng)級(jí)公告提到，山東宏橋關(guān)聯(lián)交易規(guī)模較大，主要系采購(gòu)原材料發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，以及融資產(chǎn)生的擔(dān)保和資金拆入，需關(guān)注公司關(guān)聯(lián)交易對(duì)其獨(dú)立性帶來(lái)的不利影響。
上述評(píng)級(jí)報(bào)告指出，2022至2024年，山東宏橋采購(gòu)商品和接收勞務(wù)產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易合計(jì)金額占營(yíng)業(yè)成本比例均在20%以上，交易對(duì)手主要為濱能能源、GTS GLOBAL TRADING PTE LTD和中國(guó)宏橋，采購(gòu)交易價(jià)格定價(jià)基準(zhǔn)均為市場(chǎng)價(jià)。
募集說(shuō)明書(shū)顯示，最近三年及2025年3月末，山東宏橋?qū)﹃P(guān)聯(lián)方銷售的金額分別為0.98億元、2.84億元、4.67億元及1.41億元；向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的金額分別為309.09億元、306.16億元、357.05億元及91.05億元。
山東宏橋還在募集說(shuō)明書(shū)中提到，為保證原材料穩(wěn)定供應(yīng)，中國(guó)宏橋分別在幾內(nèi)亞投資建設(shè)鋁礬土項(xiàng)目，在印尼投資建設(shè)200萬(wàn)噸氧化鋁生產(chǎn)線。上述項(xiàng)目的投產(chǎn)可以保障發(fā)行人原材料供應(yīng)的穩(wěn)定，但同時(shí)會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人未來(lái)采購(gòu)原材料的關(guān)聯(lián)交易金額可能進(jìn)一步上升。
除了向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)和銷售外，山東宏橋和關(guān)聯(lián)方還存在關(guān)聯(lián)擔(dān)保和資金拆入拆出等關(guān)聯(lián)交易。
前述評(píng)級(jí)報(bào)告提到，山東宏橋因業(yè)務(wù)發(fā)展需要向關(guān)聯(lián)方借款，按照市場(chǎng)價(jià)格支付利息，融資由關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保。2022至2024年，公司主要與中國(guó)宏橋等存在資金拆入及拆出，與中國(guó)宏橋、山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司存在擔(dān)保及被擔(dān)保。
募集說(shuō)明書(shū)顯示，截至2025年3月末，發(fā)行人對(duì)中國(guó)宏橋、宏橋租賃等關(guān)聯(lián)方的長(zhǎng)期應(yīng)付款余額為32.53億元，發(fā)行人對(duì)中國(guó)宏橋的其他應(yīng)收款規(guī)模為99.12億元。
山東宏橋在募集說(shuō)明書(shū)中指出，雖然發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)以市場(chǎng)價(jià)格作為基本定價(jià)準(zhǔn)則，但過(guò)多的關(guān)聯(lián)交易可能會(huì)降低發(fā)行人的競(jìng)爭(zhēng)能力和獨(dú)立性，使發(fā)行人過(guò)于依賴關(guān)聯(lián)方。如果今后關(guān)聯(lián)交易不能遵守公平、公正及公開(kāi)的市場(chǎng)交易原則，則可能對(duì)發(fā)行人或下屬企業(yè)產(chǎn)生不利影響，無(wú)法真實(shí)反映發(fā)行人或下屬企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。
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責(zé)任編輯：常濤 李中元
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