21世紀經濟報道記者 易妍君
10月21日，A股迎來反彈，滬指收復3900點整數關口。
截至當日收盤，上證指數上漲1.36%，報3916.33點；深證成指上漲2.06%，報13077.32點；創業板指上漲3.02%，報3083.72點。全部A股成交額1.89萬億元，較前一個交易日增加了1400多億元。
全市場超4600只個股上漲，近百只個股漲停。
行業板塊走向分化。AI算力板塊強勢拉升，Wind光模塊（CPO）指數全天漲超6%，光芯片指數上漲近5%，領漲概念板塊。同時，受隔夜美股蘋果股價上漲影響，蘋果產業鏈走強，聞泰科技、環旭電子漲停、工業富聯上漲9.57%。而Wind煤炭開采、鋰電電解液指數全天分別下跌了1.30%、1.59%，跌幅較大。
值得注意的是，隨著近期科技板塊波動加大，市場風格變化趨勢成為當前的市場焦點。
（10月21日Wind熱門概念指數及行業指數漲跌幅 圖源：Wind）
波動加大
10月21日，算力方向全線反彈。光模塊三巨頭“易中天”（中際旭創、新易盛、天孚通信）震蕩拉升，截至收盤，新易盛大漲10.99%，總市值3632億元，中際旭創的漲幅達到9.55%，天孚通信上漲了5.56%。
Wind光芯片指數全天上漲了4.71%，電路板、光通信的漲幅也接近4%。
消息面上，近期，AI領域的利好消息接連不斷。
例如，谷歌云平臺于美東時間周一公布Google Cloud G4 VMs正式全面可商用。不久前，阿里云提出的GPU池化服務多模型研究成果入選頂級學術會議SOSP2025。該研究提出多模型混合服務系統Aegaeon，可大幅提升GPU資源利用率，目前其核心技術已應用在阿里云百煉平臺。
“AI算力板塊的爆發式上漲，本質上是多重核心邏輯的共振結果。全球科技巨頭正以史無前例的力度加碼AI投入；國內政策端持續釋放紅利，半導體設備國產化率突破45%，算力基建獲專項債支持，產業生態閉環加速形成；同時龍頭公司寒武紀、中際旭創等業績超預期，驗證了算力從‘概念’到‘訂單’的兌現能力。”安爵資產董事長劉巖向21世紀經濟報道記者指出。
他表示，有機構預測AI推理需求占比將在2030年躍升至80%，智能體應用爆發推動算力需求從訓練端向應用端深度滲透，產業趨勢進入確定性增長階段。
需要提及的是，近期，受“外部利空消息疊加投資者對科技股的止盈需求”影響，算力板塊波動率顯著放大。
劉巖認為，這背后是資金博弈的激烈化，一方面騰訊、阿里等頭部企業資本開支環比波動引發市場對短期景氣的擔憂；另一方面先進算力國產化率不足40%，國產方面仍有非常大的潛力可挖。資金在市場中進出的快速切換，充分反映出投資者對人工智能未來的高預期與高不確定性的矛盾心理。
事實上，國慶中秋假期后，A股市場整體有所調整，成交額連續萎縮。上周（10月13日—10月17日），銀行、煤炭等前期弱勢板塊迎來上漲，資金高切低意愿增強。
華泰證券策略研究團隊認為，這些板塊的補漲邏輯仍在于防御（避險）而非進攻（景氣改善）。這樣的風格切換對市場有效突破的貢獻有限，原因在于切換方向的進攻邏輯仍有欠缺，順周期板塊全面復蘇仍需等待、消費當前高頻數據偏弱，而反觀科技產業趨勢相對明確且證偽難度高，市場行情趨勢的再次有效突破或仍有賴于科技板塊的再啟動。
四季度市場風格將切換？
值得一提的是，對于四季度A股市場會否出現風格切換，機構的觀點已現分歧。
金鷹基金有關人士判斷，目前不會產生明顯的風格切換，不同于4月，當前價值風格存在業績偏弱的短板，國內政策亦不會急于增量對沖，因此市場風格上更多或是再平衡，即科技和價值風格間歇性地輪動上漲。因此，科技或仍是中長期值得關注的主線。
不過，長城基金基金經理尤國梁認為，四季度（特別是11月）容易出現風格切換，三季度大盤成長股漲幅巨大，四季度有可能切向其他板塊。
“至于切換方向，可能成長內大盤切向小盤，或大盤內成長切向價值。如果市場重回小盤主題風格，我們將更看好商業航天及衛星等板塊。”他表示。
同時，尤國梁提到，今年四季度，未來指數預計或以階梯式震蕩向上為主。
天風證券策略政策研究團隊亦指出，在全年賺錢效應已較充分兌現的背景下，四季度資金行為易趨于保守，疊加政策預期與業績驗證窗口共振，市場風格往往階段性轉向“盈利質量+估值安全”的大盤藍籌。四季度需關注低估值板塊切換條件是否成熟，以及高位板塊景氣能否持續，但僅憑低估值或難驅動持續性的切換行情。
此外，劉巖認為，未來市場風格或進一步由題材炒作向業績驗證收斂，具備真實訂單、現金流改善及高分紅能力的資產將重獲溢價，而純概念、高估值標的將面臨持續擠水分。
具體到投資操作層面，除了科技行業，機構四季度的配置重點還包括紅利、非銀、醫藥、消費等方向。
上述金鷹基金有關人士表示，中長期可關注AI、半導體、儲能、可控核聚變等，但短期需要聚焦有業績的品種。價值方向上，券商、保險、金融IT等非銀方向仍有望迎來估值和業績的雙重改善；年內消費板塊的估值切換亦會產生一定機會，包括食品飲料、養殖、新消費等；出口鏈更多或是自下而上的機會。
劉巖表示，“目前A股市場正經歷從流動性驅動向盈利驅動、從單一主線向多元輪動的深刻轉型。相信科技與消費仍是中長期主線，建議投資者在結構性行情中把握半導體國產化率提升、AI應用落地、消費升級三大核心機遇，同時通過分散配置與動態調倉優化風險收益比。”
劉巖透露，其調倉邏輯為堅守科技股與價值股并重原則，拒絕單一賽道依賴。“科技股聚焦高景氣領域，篩選研發實力強、成長確定性高的標的。價值股緊盯低估值龍頭，優選現金流穩定、股息率優的企業。通過雙重維度研判，精準篩選兼具核心價值與增長潛力的優質標的，實現組合穩健增值。”他指出。
此外，前海開源基金有關人士認為，四季度經濟基本面的持續改善有望推動企業盈利修復，進而增強企業分紅能力，帶動股息率提升；隨著美聯儲繼續降息，或促進國內降息，低利率環境將進一步增強紅利資產的配置吸引力；與此同時，在政策引導中長期資金入市的背景下，紅利板塊有望成為核心配置方向。
本文鏈接：AI算力引領滬指反彈，市場風格切換暗流涌動http://www.sq15.cn/show-3-157339-0.html
聲明：本網站為非營利性網站，本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。