中新經(jīng)緯11月7日電 題：超7600億元分紅背后意味著什么？
作者 董忠云 中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月6日，A股年內(nèi)共有1038家公司宣布進(jìn)行中期分紅(含季報分紅、半年報分紅、特殊分紅)，分紅金額合計7653.24億元，超過去年中期分紅總額。
這一數(shù)據(jù)說明，新“國九條”推動一年多次分紅的政策導(dǎo)向已形成市場共識，市場生態(tài)正從“重融資、輕回報”向“融資與回報并重”轉(zhuǎn)變。同時，數(shù)據(jù)也反映出A股上市公司盈利能力改善。分紅能力直接體現(xiàn)企業(yè)盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流的情況，大規(guī)模中期分紅表明相當(dāng)多上市公司經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛，對未來盈利穩(wěn)定性有信心。中國上市公司協(xié)會最新數(shù)據(jù)也顯示，前三季度，近八成上市公司實現(xiàn)盈利。收入和盈利端改善，現(xiàn)金流大幅增長，為持續(xù)分紅提供了堅實基礎(chǔ)。此外，分紅數(shù)據(jù)的大幅增長還說明股東回報意識增強(qiáng)，高分紅、多次分紅已成為上市公司回饋股東、增強(qiáng)投資者獲得感的重要方式。
值得注意的是，進(jìn)行大額中期分紅的上市公司多集中在銀行、能源、消費等傳統(tǒng)行業(yè)。傳統(tǒng)行業(yè)高分紅的現(xiàn)狀，一是因為其商業(yè)模式與高分紅有天然適配性，銀行、能源、消費等行業(yè)具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、資本開支相對可控的特點，無需大規(guī)模再投資就可以維持競爭力，盈利波動低，適合高比例分紅；第二，部分行業(yè)進(jìn)入成熟期，增長放緩，企業(yè)更傾向于通過分紅回報股東，提高資本效率，但這并不意味著行業(yè)增長見頂，而是企業(yè)選擇將部分利潤回饋股東，同時保留必要資金用于穩(wěn)健擴(kuò)張或轉(zhuǎn)型；第三，監(jiān)管鼓勵分紅，保險、社保等長線資金偏好穩(wěn)定回報的資產(chǎn)，傳統(tǒng)行業(yè)提高分紅既能響應(yīng)政策，形成示范效應(yīng)，又有助于吸引長線資金布局，提高自身估值水平。
高分紅趨勢，不僅能讓投資者獲得實實在在的經(jīng)濟(jì)回報，還將對A股整體的估值邏輯、投資文化產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，會推動市場從“交易博弈”向“價值投資”進(jìn)一步回歸。分紅能力和穩(wěn)定性是企業(yè)價值的“試金石”，高分紅企業(yè)因現(xiàn)金流穩(wěn)健、抗風(fēng)險能力強(qiáng)，估值溢價會更加顯著。高分紅更契合社保、年金、保險資金等長期資金的風(fēng)險偏好，這有助于提升機(jī)構(gòu)投資者占比，優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu)，減少市場短期波動。高分紅趨勢還能倒逼企業(yè)提升治理效率，分紅常態(tài)化將促使上市公司更加注重盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流管理和資本配置效率，聚焦主業(yè)，減少盲目擴(kuò)張，推動公司治理水平提升。此外，隨著分紅常態(tài)化，投資者將更關(guān)注企業(yè)基本面和長期價值，促進(jìn)A股市場從“交易博弈”向“價值投資”轉(zhuǎn)型，形成良性循環(huán)，提升市場信心和投資者長期投資、價值投資的意愿。(中新經(jīng)緯APP)
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